【金辰股份】大涨点评；关注HJT龙头招标动态，预计公司异质结设备进展顺利，持续力推！【浙商机械】

昨日股价涨停，我们预计光伏巨头在异质结（HJT）电池片领域将加快布局，密切关注1-2GW级别的HJT设备招标进展（类似通威的1GW），判断公司异质结（HJT）设备、TOPCon设备订单预期乐观！

12月2日上午，浙商深圳策略会，我们邀请【金辰股份-HJT项目总经理】会场演讲+小范围交流，诚邀参加！

1、异质结（HJT）设备。公司首台HJT用PECVD设备已送达晋能科技晋能是国内最早进行HJT电池研发和量产的龙头企业。预计公司异质结设备在综合成本、每小时效率上有望超市场预期

预计2025年HJT设备市场空间有望超400亿元，2020-2025年CAGR为80%。行业龙头未来有望超1000亿元市值。目前光伏异质结设备龙头包括迈为股份、捷佳伟创、金辰股份（目前仅162亿市值左右）

2、 TOPcon设备公司TOPCon设备上已经进入世界顶级团队之一序列！管式PECVD累计获3家客户导入。

据中国科学院发布，其TOPCon电池效率达25.53%，突破晶科、中来25.4%国内效率纪录。本次效率记录得到金辰的大力支持。

目前公司TOPCon管式PECVD合计导入3家客户，平均效率＞24%（最高效率24.5%）。是国内极少数先于海外设备商开发、具完全独立知识产权的光伏核心设备

3、股权激励明年业绩提速，要求增长50%；增量主要来自TOPCon设备和异质结设备

公司公告股权激励方案，将助于激励公司核心团队成员、加速业务发展。股票期权行权价格117.13元/股，占授予总量73%。

业绩目标值2021-2023年归母净利润为1/1.5/2.4亿元，同比增长20%/50%/60%。2022-2023年业绩有望提速，判断增量主要来自光伏电池片设备（包括TOPCon设备和异质结设备）。

4、盈利预测预计2021-2023年净利润为1/1.7/2.5亿元，同比增长25%/65%/45%，对应PE为162/95/68倍。

催化剂金辰在晋能科技的异质结PECVD关键数据公布、行业龙头光伏异质结设备招标等

风险提示技术迭代、下游扩产不及预期。

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