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好太太和基蛋生物三季报

  • 作者:林中白狼521
  • 2018-11-01 08:43:05
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01 【好太太(603848)股吧

今年很多与房地产相关的企业其三季度业绩增速都下滑了,好太太也不例外。

好太太前三季度营收9.02亿,同比增速18.16%,净利润1.86亿,同比增速35.09%,扣非1.54亿,同比增速26.19%。营收、扣非增速比去年同期分别下滑了20个、5个。净利润为什么增速不变?主要是投资收益和政府补助相较于去年同期增长的太多所致。

如果单从季度来讲,第三季度营收同比增长13.31%,净利润同比增长11.94%,扣非同比增长13.33%,均低于上半年的增速。

应收账款0.32亿,相较于期初增加了357%,应收仅占营收的3.55%,占比不大,并且根据好太太2017年报,好太太应收基本上以一年期以内的占大多数,且回收情况良好,所以暂时没有什么问题。

预付款0.22亿,较期初增加了311%,主要系预付代言费、电商推广费和模具费的增加,来很可能是好太太为第四季度冲业绩做准备。

研发费用0.28亿,同比增长24%,高于营收增长6个。来好太太还是比较重视研发的,在加大研发投入力度,这是个好事情。

其他非流动资产2.16亿,较期初增加了6274%,主要系公司购买的写字楼所致。这个写字楼主要买的是两层,根据目前情况来,很有可能后期会转化成固定资产,按照写字楼最高50年的折旧年限,平均每年折旧额最少0.04亿,会对好太太的业绩产生较小的影响。

其他的问题:

1、根据好太太招股说明书375页所述,将投资4.87亿用于智能家居产品生产基地建设项目,项目建设期36个月,目前已经过去了9个月了,除去固定资产转为投资性房地产的部分,目前固定资产+在建工程也就比期初增加了0.11亿,工程进度较为缓慢,是否会对近期业绩造成影响,仍需跟踪。

2、净利润增速和扣非增速差别较大,主要是投资收益和政府补助大增所致。也就是说好太太的净利润增速还是以扣非增速才能实际反馈其主营业绩情况。

3、扣非增速高于营收增速八个,由于没有具体的产品销售数据,不知道是由于产品涨价因,还是产品生产成本降低所致,具体要等到年报出来的时候才知道。

总体来,好太太也受房地产调控影响较大。

02 【基蛋生物(603387)股吧

三季报刚公布,基蛋生物的股价第二天就跌停。因无他,业绩增长遭遇滑铁卢。2018年1-3季度单个季度的营收增速分别是55.28%、40.08%、21.01%,扣非后净利润单个季度的增速分别为53.30%、26.67%、-8.89%。

从第二季度开始,营收增速已经明显下滑,扣非后净利润增速更是下滑了一般,第三季度更是惨不忍睹,营收增速下滑19%,扣非后净利润出现负增长,所以当天股价跌停完全有理由。

就第三季度而言,营业成本同比上涨50.69%、销售费用同比上涨55.84%、研发费用同比上涨49.2%,但是营收只同比增加了21.01%,于是净利率只有34.53%,大幅下滑,去年年末的销售净利率为39.66%,这样的情况下扣非后净利润出现负增长就不奇怪了。

前三季度经营活动现金流量净额同比下跌了25.18%,这个主要是应收账款和应收票据同比上涨了50.46%,另外公司购买材料以及预付购买材料的款项增多,有问题的是应收账款和应收票据,根据基蛋生物2017年年报以及2018年半年报,基蛋生物没有应收票据,那么可以保守的推测第三季度也没有应收票据,那么前三季度营收同比增长37.38,而应收账款同比增长了50.46%,并不是个好现象。

另外最最重要的是分析为何营收仍是取得增长的情况下而扣非净利润负增长。同期营业成本、销售费用、研发费用上涨幅度在50%左右,毛利率由85%下跌至81%,以及它的渠道渗透,砖头君认为基蛋生物下滑的主要因是产品价格的下跌。

产品价格下跌,应收账款增速又明显超过营收增速,这是需要警惕的。出现这种情况,那么说明竞争在一定程度上加剧了,企业被动或者主动放宽账期,被动或者主动降价。

药品价格一旦降下去,你想提价那是很难的,未来基蛋生物的业绩不容乐观。


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