人无完人
东亚前海证券有限责任公司李子卓近期对三美股份进行研究并发布了研究报告《首次覆盖报告制冷剂主业景气复苏,新材料布局成长可期》,本报告对三美股份给出增持评级,当前股价为26.46元。
三美股份(603379) 核心观点 氟化工领军企业,盈利持续修复。公司深耕氟化工二十余年,主要从事氟制冷剂、氟发泡剂、AHF等的研发、生产和销售,目前正加快PVDF、LiPF6等氟化工新材料领域布局。2021年以来公司业绩持续修复,2021年、2022年前三季度,公司归母净利润分别为5.36亿和4.62亿,分别同比增长141.69%和90.03%。公司产品毛利率显著提升,2021年公司氟制冷剂毛利率为25.10%,同比增长16.2pct。 三代制冷剂行业景气复苏。目前二代氟制冷剂HCFCs和三代氟制冷剂HFCs应用较为广泛。由于HCFCs会对臭氧层造成一定破坏,用于制冷剂的HCFCs应用量目前处于削减阶段。而当前四代氟制冷剂尚未成熟,我国三代氟制冷剂应用量要到2029年才削减10%,因此未来较长一段时间内HFCs将成为我国主流制冷剂。随着《基加利修正案》基线年接近尾声,三代氟制冷剂价格战已基本结束,行业景气复苏。锂电和光伏行业高速发展,驱动氟化工新材料需求提升。电解质锂盐方面,目前六氟磷酸锂为主流锂盐。双氟磺酰亚胺锂为新型锂盐,未来发展潜力较大。2017-2021年,我国电解液产量从11.92万吨增长到47.93万吨,年均复合增长率为41.61%,电解液行业高速发展拉动锂盐需求量持续提升。PVDF方面,2021年我国动力锂电池出货量达226GWh,同比增长182.5%;2012-2021年,我国光伏新增装机量从361万千瓦增长到5298.5万千瓦,年均复合增长率达34.8%。随着动力锂电池和光伏行业迎来爆发,PVDF市场成长空间较为广阔。 公司制冷剂产品品类丰富,布局氟化工新材料实现多元发展。公司三代氟制冷剂合计产能16.7万吨,R134a、R125a、R32产能分别占全国总产能的19.4%、15.2%、8.0%。公司持续布局新材料业务,5000吨/年PVDF项目、6000吨/年六氟磷酸锂项目和500吨/年双氟磺酰亚胺锂项目稳步推进。此外,公司实现AHF原料自供,平滑原料价格波动。 投资建议 基于公司主营业务景气上行、公司新建产能逐步投产,打开新的增长空间。我们预计2022/2023/2024年公司的营业收入分别为49.70/56.71/77.82亿元,归母净利润分别为6.51/8.30/14.59亿元,对应EPS分别为1.07/1.36/2.39元/股,以2022年11月2日收盘价26.27元为基准,对应的PE为24.65/19.33/10.99X。结合行业景气度,看好公司未来发展。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示 宏观经济波动,安全环保政策升级,国内疫情反复等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,西部证券黄侃研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达96.11%,其预测2022年度归属净利润为盈利8.65亿,根据现价换算的预测PE为18.5。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,三美股份(603379)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力优秀,营收成长性良好。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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答:三美股份的注册资金是:6.1亿元详情>>
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目前BC电池概念涨幅4.07% 裕兴股份、广信材料涨幅居前
5月29日Facebook概念涨幅1.94%,涨幅领先个股为琏升科技、飞荣达
5月29日有色冶炼加工概念涨幅3.24% 章源钨业、翔鹭钨业涨幅居前
今日有色金属行业主力资金净流入10.2亿元,江恩周天时间循环线显示近期时间窗6月10日
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东亚前海证券给予三美股份增持评级
东亚前海证券有限责任公司李子卓近期对三美股份进行研究并发布了研究报告《首次覆盖报告制冷剂主业景气复苏,新材料布局成长可期》,本报告对三美股份给出增持评级,当前股价为26.46元。
三美股份(603379) 核心观点 氟化工领军企业,盈利持续修复。公司深耕氟化工二十余年,主要从事氟制冷剂、氟发泡剂、AHF等的研发、生产和销售,目前正加快PVDF、LiPF6等氟化工新材料领域布局。2021年以来公司业绩持续修复,2021年、2022年前三季度,公司归母净利润分别为5.36亿和4.62亿,分别同比增长141.69%和90.03%。公司产品毛利率显著提升,2021年公司氟制冷剂毛利率为25.10%,同比增长16.2pct。 三代制冷剂行业景气复苏。目前二代氟制冷剂HCFCs和三代氟制冷剂HFCs应用较为广泛。由于HCFCs会对臭氧层造成一定破坏,用于制冷剂的HCFCs应用量目前处于削减阶段。而当前四代氟制冷剂尚未成熟,我国三代氟制冷剂应用量要到2029年才削减10%,因此未来较长一段时间内HFCs将成为我国主流制冷剂。随着《基加利修正案》基线年接近尾声,三代氟制冷剂价格战已基本结束,行业景气复苏。锂电和光伏行业高速发展,驱动氟化工新材料需求提升。电解质锂盐方面,目前六氟磷酸锂为主流锂盐。双氟磺酰亚胺锂为新型锂盐,未来发展潜力较大。2017-2021年,我国电解液产量从11.92万吨增长到47.93万吨,年均复合增长率为41.61%,电解液行业高速发展拉动锂盐需求量持续提升。PVDF方面,2021年我国动力锂电池出货量达226GWh,同比增长182.5%;2012-2021年,我国光伏新增装机量从361万千瓦增长到5298.5万千瓦,年均复合增长率达34.8%。随着动力锂电池和光伏行业迎来爆发,PVDF市场成长空间较为广阔。 公司制冷剂产品品类丰富,布局氟化工新材料实现多元发展。公司三代氟制冷剂合计产能16.7万吨,R134a、R125a、R32产能分别占全国总产能的19.4%、15.2%、8.0%。公司持续布局新材料业务,5000吨/年PVDF项目、6000吨/年六氟磷酸锂项目和500吨/年双氟磺酰亚胺锂项目稳步推进。此外,公司实现AHF原料自供,平滑原料价格波动。 投资建议 基于公司主营业务景气上行、公司新建产能逐步投产,打开新的增长空间。我们预计2022/2023/2024年公司的营业收入分别为49.70/56.71/77.82亿元,归母净利润分别为6.51/8.30/14.59亿元,对应EPS分别为1.07/1.36/2.39元/股,以2022年11月2日收盘价26.27元为基准,对应的PE为24.65/19.33/10.99X。结合行业景气度,看好公司未来发展。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示 宏观经济波动,安全环保政策升级,国内疫情反复等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,西部证券黄侃研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达96.11%,其预测2022年度归属净利润为盈利8.65亿,根据现价换算的预测PE为18.5。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,三美股份(603379)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力优秀,营收成长性良好。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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