自在的蜗牛2017
关注, 可以订阅哦!
投资要
:天风纺服团队吕明/杜宛泽
事件:李宁公布2019年第三季度经营情况及订货会情况。19Q3李宁整体流水实现30%-40%低段增长,业绩略超我们此前预期(我们此前预期30%增长)。订货会来,2020年第二季度订货会(李宁品牌产品,不包括中国李宁和李宁YOUNG)实现10%-20%低段增长,实现持续稳健增长。
拆分来,19Q3李宁线下渠道实现20%-30%高段增长,增长稳健。其中,零售渠道实现10%-20%中段增长;批发渠道实现30%-40%中段增长。线上电商渠道实现50%-60%低段增长,增速加快,略超预期。李宁批发渠道流水增速高于零售渠道的因主要系:公司近年一直进行线下的渠道调整,在渠道内门店恢复增长后,公司将部分直营门店(主要是更适合经销商管理的地区的门店)转给加盟商经营所致。
从门店数量来:截至19Q3李宁(不包含李宁YOUNG)门店共计6564个,相比年初净开220个,其中单三季度净开142家。截至19Q3零售门店共1343家,相比年初净关店163家,主要系公司出于管理角度,将部分直营门店转移至加盟门店。19Q3批发业务门店共5221家,相比年初净开383家。
另外,李宁YOUNG目前门店数量共926个,相比年初净开133家,19Q3单季度净开54家,预计19年全年门店数量有望实现1100-1200家左右。
从同店情况来:19Q3公司全平台同店增速实现10%-20%高段增长;其中零售渠道、批发渠道同店增速均为10%-20%低端增长;线上电商同店增长实现50%-60%中段增长。公司同店增速保持持续快速增长。
李宁作为我们团队长期持续推荐的标的,19年第三季度经营情况再超市场预期,其中电商渠道增速加快,整体业绩始终保持快速增长,净利率提升逻辑持续兑现,是具备长期增长逻辑的龙头公司,继续坚定推荐。
我们仍然维持此前观和逻辑,随着公司新品占比提升及折扣的提升下,我们预计公司未来两年毛利率每年提升1pct;另外在公司严控费用开支及管理效率提升的背景下,我们预计公司未来扣非净利率水平将会得到进一步提升。公司童装业务李宁YOUNG近年得到快速发展,未来有望成为公司新的业绩增长;另外运动时尚品类市场反响热烈,有望形成中国李宁大品类,带动李宁业绩的进一步提升。我们维持有盈利预测,预计公司19-21年归母净利润分别为12.79/16.84/23.59亿元,同比增长78.9%/32.0%/40.1%;预计2019-2021年公司EPS为0.55/0.73/1.02元,维持买入评级。
风险提示:终端消费疲软、渠道拓展不及预期、童装及运动时尚品类拓展不及预期。
更多研报及息如下,欢迎参阅!
1.公司评系列
【比音勒芬】业绩评:19年前三季度业绩持续快速增长,盈利能力提升明显
【开润股份】业绩预告评:19年前三季度业绩符合我们此前预期,继续坚定推荐
【歌力思】公司评:实现对IRO品牌100%的全球控制权,为公司多品牌全球化运营打下良好基础
【南极电商】公司评:发布股权激励草案,彰显公司长期发展心
【李宁】19H1业绩评:业绩大超预期,净利率提升显著
【安踏体育】19H1业绩评:19H1业绩超预期,品牌战略持续升级
【南极电商】19H1业绩评:业绩符合我们此前预期,报表质量持续改善,商业模式持续进化
【开润股份】19H1业绩评:扣非净利润超预期,盈利能力大幅提升
【海澜之家】19H1业绩评:收入增速边际改善,打造“品牌+平台”型服装旗舰
【安正时尚】19H1业绩评:并表增厚收入,期待童装业务发力
【水星家纺】19H1业绩评:业绩超市场预期,19Q2业绩改善明显
【森马服饰】19H1业绩评:巴拉巴拉童装保持快速增长,森马进行品牌定位刷新
【歌力思】公司评:取得self-portrait中国大陆地区经营权,继续向时尚集团迈进
【太平鸟】19H1业绩评:业绩仍在调整期,19Q2经营业绩改善回暖
【罗莱生活】19H1业绩评:19H1业绩基本符合预期,期待调整后业绩逐步恢复
【百隆东方】半年报评:国内需求疲软+棉花期货影响,中报业绩低于预期
2.暗访蹲店草根调研系列
【无印良品】无印良品6小时暗访探店,告诉你到底卖的好不好!
【比音勒芬】7小时蹲比音勒芬成都时代奥莱店,告诉您真实的存货情况
【比音勒芬】暗访比音勒芬门店8小时,探究购买人群以及同店高增长来源
3.司深度
【开润股份】 如何从“小米90分”进化为独立的“90分”品牌?
【地素时尚】首次覆盖:高ROE的优秀中高端女装,店效改善空间大
【梦洁股份】1600家小店+“微商”,新模式助力19年收入、净利率双提升助力19年收入、净利率双提升
【开润股份】开润股份90分在中国销量为什么超越新秀丽?
【李宁】体育行业专题二——李宁还会再创下一个巅峰十年吗?
【九牧王】首次覆盖:主业稳健,分红比例高的现金牛型投资标的
【天虹纺织】首次覆盖:弹力包芯纱线龙头,纱线主业产能持续扩张,下游产业链整合不断推进
【鲁泰A】首次覆盖:海外产能持续释放,全球色织布龙头稳步向前
【百隆东方】首次覆盖报告:预计越南产能持续释放,净利率稳步提升
【海澜之家】深度:新兴渠道有望驱动发展,发行转债提升经营效率
【森马服饰】深度:休闲逐渐复苏,童装仍可持续高增长
【歌力思】复盘:为什么资本市场的爱股歌力思上市以来没涨?
【水星家纺】深度:关于水星家纺,所有疑问的解答都在这里!
【安踏体育】深度:国内运动服饰龙头,多品牌全渠道发展空间广阔
【太平鸟】深度:业绩迎向上拐,未来三年边际竞争优势不断提升
【南极电商】深度:“低端”商业革命催生电商平台上的“精品生活电商” 平台
【水星家纺】中端家纺龙头: 渠道为王,好电商带来业绩增长空间
【开润股份】深度:稀缺消费升级标的, B2C、B2B双快速增长有望超预期
【申洲国际】深度:纵向一体化制造巨头,扩产及精益化管理下业绩持续增长
【罗莱生活】深度:家纺行业龙头,好“大家纺小家居”转型战略
【拉夏贝尔】中档休闲服饰龙头,好多品牌+全渠道+全直营战略
4. 行业深度
【行业专题】板块基金持仓仍维持低位,龙头公司持仓相对集中
【行业专题】2019年越南纺织服装行业投资指南
【行业回顾】2018年纺织服装板块A/H股复盘
【行业专题】12家服装门店草根调研我们到了什么?
【投资策略】2019年纺织服装板块4大投资机会
【行业深度】超认真的“纺织服装”三季报总结
【行业深度】一告诉你中国消费“升级or降级?”的真相
【行业深度】行业中报平淡,挑选三季度超预期个股
【行业深度】小米模式深度研究:一年半的研究,我们到底得出了什么论?
【行业深度】家纺行业:低线城市与电商渠道迸发潜力,行业龙头集中度加速提升
【行业专题】错过小食品和二线白酒后,二线消费板块纺织服装值得拥有!
【行业深度】纺服行业趋势研究(一)“低端”商业革命正在进行时
【行业深度】4200份问卷清中国服装行业消费:中国必将诞生服装行业巨头
天风纺服团队
联系人:
吕 明: 186-7555-5094
杜宛泽:176-2137-3969
注:中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告:《【李宁】经营情况评:19年第三季度业绩再超市场预期,电商渠道增速加快》
对外发布时间:2019年10月21日
报告发布机构:天风证券股份有限公司
(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)
本报告分析师:吕明
SAC 执业证书编号:S1110518040001
研究报告法律声明
证券研究报告(以下统称“本报告”)署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的所有观均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人法。我们所得报酬的任何部分不曾与,不与,也将不会与本报告中的具体投资建议或观有直接或间接联系。
除非另有规定,本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)及其附属机构(以下统称“天风证券”)。未经天风证券事先书面授权,不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。
本报告是机密的,仅供我们的客户使用,天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的息均来源于我们认为可靠的已公开资料,但天风证券对这些息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的息、意见等均仅供客户参考,不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。
本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期,天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。
天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。
在法律许可的情况下,天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易,也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此,投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观客观性的潜在利益冲突,投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。
评级声明
股票投资评级:自报告日后的6个月内,预期股价相对于同期基准指数收益20%以上为“买入”、10%~20%为“增持”、-10%~10%为“持有”、-10%以下为“卖出”。
行业投资评级:自报告日后的6个月内,预期行业指数相对于同期基准指数,涨幅5%以上为“强于大市”、-5%~5%为“中性”、-5%以下为“弱于大市”。
免责声明
市场有风险,投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考,不构成对任何人的投资建议(专家、嘉宾或其他天风证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观),亦不构成任何保证,接收人不应单纯依靠本资料的息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》,本平台内容仅供天风证券股份有限公司客户中的专业投资者使用,若您并非专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请勿订阅或转载本平台中的息,本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,还请见谅。在任何情况下,作者及作者所在团队、天风证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本平台旨在沟通研究息,交流研究经验,不是天风证券股份有限公司研究报告的发布平台,所发布观不代表天风证券股份有限公司观。任何完整的研究观应以天风证券股份有限公司正式发布的报告为准。本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当日的判断,可随时更改且不予通告。
本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见。
除非另有说明,本平台所载内容版权属于天风证券股份有限公司所有,未经天风证券股份有限公司事先书面许可,任何人不得以任何方式或方法修改、翻版、分发、转载、复制、发表、许可或仿制本平台所载内容。
长按二维码
一键关注
下方“阅读”更多
↓↓↓
分享:
请输入验证信息:
你的加群请求已发送,请等候群主/管理员验证。
数据来自赢家江恩软件>>
虚位以待
暂无
2人关注了该股票
长期未登录发言
吧主违规操作
色情、反动
其他
*投诉理由
答:上海水星家用纺织品股份有限公司详情>>
答:水星家纺的子公司有:17个,分别是详情>>
答:2020-06-10详情>>
答:水星家纺公司 2021-03-31 财务报详情>>
答:水星家纺所属板块是 上游行业:详情>>
目前覆铜板概念涨幅3.79%,胜宏科技、华正新材等股领涨
周三EDR概念在涨幅排行榜排名第13 锐明技术、威帝股份涨幅居前
目前空铁WIFI概念涨幅4.33% 辉煌科技、海特高新涨幅居前
目前CPO概念在涨幅排行榜排名第二 新易盛、铭普光磁涨幅居前
自在的蜗牛2017
【李宁】业绩评:19Q3业绩再超市场预期,电商渠道增速加快
关注, 可以订阅哦!
投资要
:天风纺服团队吕明/杜宛泽
事件:李宁公布2019年第三季度经营情况及订货会情况。19Q3李宁整体流水实现30%-40%低段增长,业绩略超我们此前预期(我们此前预期30%增长)。订货会来,2020年第二季度订货会(李宁品牌产品,不包括中国李宁和李宁YOUNG)实现10%-20%低段增长,实现持续稳健增长。
拆分来,19Q3李宁线下渠道实现20%-30%高段增长,增长稳健。其中,零售渠道实现10%-20%中段增长;批发渠道实现30%-40%中段增长。线上电商渠道实现50%-60%低段增长,增速加快,略超预期。李宁批发渠道流水增速高于零售渠道的因主要系:公司近年一直进行线下的渠道调整,在渠道内门店恢复增长后,公司将部分直营门店(主要是更适合经销商管理的地区的门店)转给加盟商经营所致。
从门店数量来:截至19Q3李宁(不包含李宁YOUNG)门店共计6564个,相比年初净开220个,其中单三季度净开142家。截至19Q3零售门店共1343家,相比年初净关店163家,主要系公司出于管理角度,将部分直营门店转移至加盟门店。19Q3批发业务门店共5221家,相比年初净开383家。
另外,李宁YOUNG目前门店数量共926个,相比年初净开133家,19Q3单季度净开54家,预计19年全年门店数量有望实现1100-1200家左右。
从同店情况来:19Q3公司全平台同店增速实现10%-20%高段增长;其中零售渠道、批发渠道同店增速均为10%-20%低端增长;线上电商同店增长实现50%-60%中段增长。公司同店增速保持持续快速增长。
李宁作为我们团队长期持续推荐的标的,19年第三季度经营情况再超市场预期,其中电商渠道增速加快,整体业绩始终保持快速增长,净利率提升逻辑持续兑现,是具备长期增长逻辑的龙头公司,继续坚定推荐。
我们仍然维持此前观和逻辑,随着公司新品占比提升及折扣的提升下,我们预计公司未来两年毛利率每年提升1pct;另外在公司严控费用开支及管理效率提升的背景下,我们预计公司未来扣非净利率水平将会得到进一步提升。公司童装业务李宁YOUNG近年得到快速发展,未来有望成为公司新的业绩增长;另外运动时尚品类市场反响热烈,有望形成中国李宁大品类,带动李宁业绩的进一步提升。我们维持有盈利预测,预计公司19-21年归母净利润分别为12.79/16.84/23.59亿元,同比增长78.9%/32.0%/40.1%;预计2019-2021年公司EPS为0.55/0.73/1.02元,维持买入评级。
风险提示:终端消费疲软、渠道拓展不及预期、童装及运动时尚品类拓展不及预期。
更多研报及息如下,欢迎参阅!
1.公司评系列
【比音勒芬】业绩评:19年前三季度业绩持续快速增长,盈利能力提升明显
【开润股份】业绩预告评:19年前三季度业绩符合我们此前预期,继续坚定推荐
【歌力思】公司评:实现对IRO品牌100%的全球控制权,为公司多品牌全球化运营打下良好基础
【南极电商】公司评:发布股权激励草案,彰显公司长期发展心
【李宁】19H1业绩评:业绩大超预期,净利率提升显著
【安踏体育】19H1业绩评:19H1业绩超预期,品牌战略持续升级
【南极电商】19H1业绩评:业绩符合我们此前预期,报表质量持续改善,商业模式持续进化
【开润股份】19H1业绩评:扣非净利润超预期,盈利能力大幅提升
【海澜之家】19H1业绩评:收入增速边际改善,打造“品牌+平台”型服装旗舰
【安正时尚】19H1业绩评:并表增厚收入,期待童装业务发力
【水星家纺】19H1业绩评:业绩超市场预期,19Q2业绩改善明显
【森马服饰】19H1业绩评:巴拉巴拉童装保持快速增长,森马进行品牌定位刷新
【歌力思】公司评:取得self-portrait中国大陆地区经营权,继续向时尚集团迈进
【太平鸟】19H1业绩评:业绩仍在调整期,19Q2经营业绩改善回暖
【罗莱生活】19H1业绩评:19H1业绩基本符合预期,期待调整后业绩逐步恢复
【百隆东方】半年报评:国内需求疲软+棉花期货影响,中报业绩低于预期
2.暗访蹲店草根调研系列
【无印良品】无印良品6小时暗访探店,告诉你到底卖的好不好!
【比音勒芬】7小时蹲比音勒芬成都时代奥莱店,告诉您真实的存货情况
【比音勒芬】暗访比音勒芬门店8小时,探究购买人群以及同店高增长来源
3.司深度
【开润股份】 如何从“小米90分”进化为独立的“90分”品牌?
【地素时尚】首次覆盖:高ROE的优秀中高端女装,店效改善空间大
【梦洁股份】1600家小店+“微商”,新模式助力19年收入、净利率双提升助力19年收入、净利率双提升
【开润股份】开润股份90分在中国销量为什么超越新秀丽?
【李宁】体育行业专题二——李宁还会再创下一个巅峰十年吗?
【九牧王】首次覆盖:主业稳健,分红比例高的现金牛型投资标的
【天虹纺织】首次覆盖:弹力包芯纱线龙头,纱线主业产能持续扩张,下游产业链整合不断推进
【鲁泰A】首次覆盖:海外产能持续释放,全球色织布龙头稳步向前
【百隆东方】首次覆盖报告:预计越南产能持续释放,净利率稳步提升
【海澜之家】深度:新兴渠道有望驱动发展,发行转债提升经营效率
【森马服饰】深度:休闲逐渐复苏,童装仍可持续高增长
【歌力思】复盘:为什么资本市场的爱股歌力思上市以来没涨?
【水星家纺】深度:关于水星家纺,所有疑问的解答都在这里!
【安踏体育】深度:国内运动服饰龙头,多品牌全渠道发展空间广阔
【太平鸟】深度:业绩迎向上拐,未来三年边际竞争优势不断提升
【南极电商】深度:“低端”商业革命催生电商平台上的“精品生活电商” 平台
【水星家纺】中端家纺龙头: 渠道为王,好电商带来业绩增长空间
【开润股份】深度:稀缺消费升级标的, B2C、B2B双快速增长有望超预期
【申洲国际】深度:纵向一体化制造巨头,扩产及精益化管理下业绩持续增长
【罗莱生活】深度:家纺行业龙头,好“大家纺小家居”转型战略
【拉夏贝尔】中档休闲服饰龙头,好多品牌+全渠道+全直营战略
4. 行业深度
【行业专题】板块基金持仓仍维持低位,龙头公司持仓相对集中
【行业专题】2019年越南纺织服装行业投资指南
【行业回顾】2018年纺织服装板块A/H股复盘
【行业专题】12家服装门店草根调研我们到了什么?
【投资策略】2019年纺织服装板块4大投资机会
【行业深度】超认真的“纺织服装”三季报总结
【行业深度】一告诉你中国消费“升级or降级?”的真相
【行业深度】行业中报平淡,挑选三季度超预期个股
【行业深度】小米模式深度研究:一年半的研究,我们到底得出了什么论?
【行业深度】家纺行业:低线城市与电商渠道迸发潜力,行业龙头集中度加速提升
【行业专题】错过小食品和二线白酒后,二线消费板块纺织服装值得拥有!
【行业深度】纺服行业趋势研究(一)“低端”商业革命正在进行时
【行业深度】4200份问卷清中国服装行业消费:中国必将诞生服装行业巨头
天风纺服团队
联系人:
吕 明: 186-7555-5094
杜宛泽:176-2137-3969
注:中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告:《【李宁】经营情况评:19年第三季度业绩再超市场预期,电商渠道增速加快》
对外发布时间:2019年10月21日
报告发布机构:天风证券股份有限公司
(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)
本报告分析师:吕明
SAC 执业证书编号:S1110518040001
研究报告法律声明
证券研究报告(以下统称“本报告”)署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的所有观均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人法。我们所得报酬的任何部分不曾与,不与,也将不会与本报告中的具体投资建议或观有直接或间接联系。
除非另有规定,本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)及其附属机构(以下统称“天风证券”)。未经天风证券事先书面授权,不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。
本报告是机密的,仅供我们的客户使用,天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的息均来源于我们认为可靠的已公开资料,但天风证券对这些息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的息、意见等均仅供客户参考,不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。
本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期,天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。
天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。
在法律许可的情况下,天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易,也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此,投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观客观性的潜在利益冲突,投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。
评级声明
股票投资评级:自报告日后的6个月内,预期股价相对于同期基准指数收益20%以上为“买入”、10%~20%为“增持”、-10%~10%为“持有”、-10%以下为“卖出”。
行业投资评级:自报告日后的6个月内,预期行业指数相对于同期基准指数,涨幅5%以上为“强于大市”、-5%~5%为“中性”、-5%以下为“弱于大市”。
免责声明
市场有风险,投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考,不构成对任何人的投资建议(专家、嘉宾或其他天风证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观),亦不构成任何保证,接收人不应单纯依靠本资料的息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》,本平台内容仅供天风证券股份有限公司客户中的专业投资者使用,若您并非专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请勿订阅或转载本平台中的息,本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,还请见谅。在任何情况下,作者及作者所在团队、天风证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本平台旨在沟通研究息,交流研究经验,不是天风证券股份有限公司研究报告的发布平台,所发布观不代表天风证券股份有限公司观。任何完整的研究观应以天风证券股份有限公司正式发布的报告为准。本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当日的判断,可随时更改且不予通告。
本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见。
除非另有说明,本平台所载内容版权属于天风证券股份有限公司所有,未经天风证券股份有限公司事先书面许可,任何人不得以任何方式或方法修改、翻版、分发、转载、复制、发表、许可或仿制本平台所载内容。
长按二维码
一键关注
下方“阅读”更多
↓↓↓
分享:
相关帖子