华西证券给予设计总院买入评级

华西证券股份有限公司戚舒扬,金兵近期对设计总院进行研究并发布了研究报告《设计为船数智化为桨，助力长风破浪》，本报告对设计总院给出买入评级，当前股价为9.74元。

　　设计总院(603357)　　安徽省内国企设计领军者，资质齐全订单充沛。公司是安徽省交通设计行业头部企业，成立于1994年，并在2011、2014年分别完成公司制、股份制改造，2017年8月登陆上交所主板市场，最大股东安徽省交控集团（持股比例47.28%）。公司多年进入全国设计企业50强，业务资质“两综一甲”，业务覆盖交通领域，为基础设施的建设及运维提供一体化综合技术解决方案。2014-2022年，公司营业收入从7.44亿元提升至27.98亿元，复合增长率18.01%，归母净利润也由1.25亿元提升至4.43亿元，复合增长率17.14%；截至23H1，在手订单金额82.38亿元，在手订单与2022年收入之比达294%，行业领先。　　十四五公路里程拟新增30万公里，智慧交通市场空间大。“十四五”时期，我国将新增公路通车里程30.2万公里、内河高等级航道里程2400公里，民用运输机场达270个以上，城市轨道交通运营里程达10000公里左右。安徽省内十四五期间基建投资额超5000亿元，2023年全年投资1100亿元左右，基建投资仍维持高景气度。我国智慧交通市场处在早期发展阶段，据前瞻产业研究院，2018-2020年，中国智能交通市场规模年均增长35.86%，分别达到1452、1919、2287亿元。展望未来，2021-2027年中国智慧交通市场仍将保持高速增长，预计2027年市场规模将达6400亿元，复合增长率为9.86%。　　新业务拓展提升显著，数智化成果斐然。工程康养据交通部数据，十三五时期全国公路总里程达到519.8万公里，养护投入不断加大，日常养护投入2587亿元，养护工程投入7898亿元；公司工程康养业务23H1新签订单9956万元，在2021年实现了1116万元收入，2022年突破6228万元，同比+458%。2022年智化业务合同新签约额达2447万元，公司已完成云平台一、二期建设，并启动三期建设，初步实现了知识库和协同业务系统的全专业覆盖，勘察业务也基本实现云化，具有灵活性、准确性和个性化等特点；管理优秀效率高2022年人均产值达129.85万元，远超竞争对手，这得益于公司的人才战略、管理优化和激励机制。　　盈利预测。我们预计2023-2025年，公司收入32.61/37.45/42.30亿元，同比增速16.5%/14.8%/13.0%，归母净利润5.06/5.80/6.47亿元，同比增速14.2%/14.6%/11.6%；EPS0.90/1.03/1.15元，对应8月25日9.49元收盘价10.53/9.19/8.23xPE。首次覆盖予以“买入”评级。　　风险提示　　需求不及预期、基建投资不及预期，软件产品市场拓展不及预期、系统性风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券童彤研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.32%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.05亿，根据现价换算的预测PE为10.82。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为10.47。

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