安井食品2022.10.18

安井食品2022.10.18

一、业绩趋势

1、业绩增长

公司近五年营收净利润均增长，21年公司业务扩展及疫情影响，扣非净利润做平；今年一、二单季度恢复增长，第三季度预告营收同比增长33.78%，扣非净利润同比增长59.4%，二个季度呈现加速上涨趋势。

2、业绩趋势基本面

公司主要经营冷冻食品，创造便民服务社会价值受行业政策支持，产品主要有速冷面米制品、火锅食品及预制菜，面米及火锅冷冻制品趋于成熟主要看竞争力，菜国内预制菜渗透率仅10%-15%，预计2030年增至15%-20%，未来预制菜市场保持较高的增长速度。公司第一大股东为福建国力民生，持股30.69%，实际控制人为章高路，公司实行控制权与经营权分离，实际控制人不干涉公司经营活动，对管理团队充分放权，公司6名高管合计持股比例达 10.27%，从公司发展历程看管理层经营能力、资本运作能力强，公司在速冻食品行业已超过三全，公司竞争力强，业绩趋动主要看预制菜的经营发展。

3、后二季度及二年业绩预估

2021年产量达到75.28 万吨，产能利用率为98.55%。当前公司共计拥有11大生产基地，在建及投产项目30个，募资56.7亿已落实，新增产能达76.25万吨（其中扩建共 71.3万吨产能，技术改造升级4.95万吨），加上在建产能及已投产产能，总设计产能达 182.25万吨。在21年募资新增产能中，预制菜新增产能共计10.5 万吨，推动预制菜产业布局。收购公司的效应及新增产能效应，四季度及明年单季度预计保持40%+的业绩增长，今年业绩预估40%+明年约30%+。

二、量能趋势

1、股东及机构持股

从同花顺看一季度机构数量59家升至二季度620家，持仓增加1990万股比例由39.03%升至60.81%，基金持仓比例从14.59%升至25.39%，机构认可度上。大股东及主要管理层持股约41%，近期大股东及主要管理层均有减持，大股东减持比例约1.77%。目前市值约450亿对应明年预估业绩约35倍PE。

2、成交量及价格

    从周线上看股价从去年初最高点调整到今年初的低点，从4月开始反弹到7月，之后走了一个平台，成交量4月放量后一直温和。日线上看9月13日解禁放出大量后，量能逐渐下缩，走势不活跃，在平台窄幅波动。RPS50、120翻红RPS250向下走弱，近期弱于市场。

三、市场趋势

1、大盘趋势

大盘处于低估区，成交量温和放量，这二天分时线上综合指数强于成分指数，属于强势调整。

2、板块趋势

跟随食品行业指数同步波动，不属于主流板块，弱于大盘。

四、交易计划

1、买。10%仓位10日线下买入。

2、卖。止损－5%前卖出，止盈15%；如大盘上升趋势确认持股，随股价上涨轮动止损位。跟踪公司业绩趋势，关注食品安全风险，业绩趋势放缓及750亿高估值卖出。

公司业绩增长趋势确定性高，爆发性有限可能低于机构预期；近期股价趋势弱于大盘，如大盘走出强势有望带动股价突破平台进入上升趋势，再做10%追加计划。

2022.10.18于英红