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中泰证券股份有限公司范劲松,熊欣慰,罗頔影近期对安井食品进行研究并发布了研究报告《预制菜表现亮眼,下半年仍是利润释放阶段》,本报告对安井食品给出买入评级,当前股价为155.06元。
安井食品(603345) 主业稳健,安井龙头地位稳固。今年7-8月温度较高,冻品淡季表现略显疲软,公司通过多重订货会等方式调动经销商积极性,主业保持相对稳健。9月后,温度逐渐回落进入旺季前备货时点,我们预期需求恢复会更为明显。公司作为速冻食品行业龙头,渠道优势、规模效应也十分突出,龙头地位稳固,因此在消费相对疲软的环境下,表现仍最为突出。 费用管控执行力强,叠加并表,进入利润释放阶段。分拆主体看安井主业今年上半年公司鱼糜、猪肉鸡肉等成本下降缓解整体成本压力;同时去年公司为完成销售目标,在促销、渠道费用的投入相对大,今年整体要求对渠道、会务、促销员等费用投入收缩贡献较大,且执行力较强,因此主业的费率优化明显,单Q2净利率同比提升明显。冻品先生今年因规模效应改善,净利率从去年的3%到今年上半年6.5%+提升明显。新宏业盈利水平较优,同时收购系帮助公司向上游扩张,保障原材料量价平稳,对盈利能力优化亦有贡献。我们预计Q3开始并表新柳伍,报表端新增量再突出。 预制菜“三箭齐发”,冻品先生+安井小厨+小龙虾业务并行快速发展。公司预制菜分为三块,冻品先生(代购)+安井小厨(自产)+小龙虾(收购公司),路径清晰,发展较快。冻品先生今年酸菜鱼大单品表现好,同时加快推新速度、营销推广强度,下游客户对冻品先生的认知度快速提升。安井小厨系公司今年安井内部新搭建的独立事业部,主要自产蒸炸点心、肉类等预制菜为主,今年主推小酥肉大单品,小酥肉系预制菜中已有一定规模的单品,我们认为安井可通过自身渠道效率、规模效应优势快速开拓市场,将小酥肉打造成一大单品,快速放量。最后,小龙虾业务今年收入规模超预期主因扩渠增量贡献明显,今年小龙虾进入盒马、线上等渠道增量贡献较大。小龙虾预制菜C端需求和消费习惯快速培育,成为预制菜行业第一大单品,未来增长可期。 投资建议长期看好速冻食品行业发展。公司渠道BC兼顾,生产基地布局完善,速冻火锅料龙头优势愈发凸显,第二增长曲线速冻预制菜持续亮眼表现,中长期逻辑清晰。考虑到今年鱼浆、猪肉等部分原材料价格回落,我们调整盈利预测,考虑新柳伍并表,预计2022-2024年营收分别121/154/186亿元,同增31%/27%/21%,归母净利润分别为10.9/13.9/17.0亿元,同增59%/28%/23%,EPS分别为3.71/4.74/5.80元,(前次3.37/4.28/5.37元),对应当前PE为40x、31x、26x,维持“买入”评级。 风险提示行业竞争加剧,渠道区域开拓不及预期,食品安全事件风险,渠道调研样本有限,存在与实际情况偏差的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司沈旸研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.24%,其预测2022年度归属净利润为盈利11.08亿,根据现价换算的预测PE为39.13。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有35家机构给出评级,买入评级30家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为181.24。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,安井食品(603345)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性良好。财务相对健康,须关注的财务指标包括应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标4星,好价格指标2星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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答:安井食品上市时间为:2017-02-22详情>>
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答:http://www.anjoyfood.com 详情>>
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中泰证券给予安井食品买入评级
中泰证券股份有限公司范劲松,熊欣慰,罗頔影近期对安井食品进行研究并发布了研究报告《预制菜表现亮眼,下半年仍是利润释放阶段》,本报告对安井食品给出买入评级,当前股价为155.06元。
安井食品(603345) 主业稳健,安井龙头地位稳固。今年7-8月温度较高,冻品淡季表现略显疲软,公司通过多重订货会等方式调动经销商积极性,主业保持相对稳健。9月后,温度逐渐回落进入旺季前备货时点,我们预期需求恢复会更为明显。公司作为速冻食品行业龙头,渠道优势、规模效应也十分突出,龙头地位稳固,因此在消费相对疲软的环境下,表现仍最为突出。 费用管控执行力强,叠加并表,进入利润释放阶段。分拆主体看安井主业今年上半年公司鱼糜、猪肉鸡肉等成本下降缓解整体成本压力;同时去年公司为完成销售目标,在促销、渠道费用的投入相对大,今年整体要求对渠道、会务、促销员等费用投入收缩贡献较大,且执行力较强,因此主业的费率优化明显,单Q2净利率同比提升明显。冻品先生今年因规模效应改善,净利率从去年的3%到今年上半年6.5%+提升明显。新宏业盈利水平较优,同时收购系帮助公司向上游扩张,保障原材料量价平稳,对盈利能力优化亦有贡献。我们预计Q3开始并表新柳伍,报表端新增量再突出。 预制菜“三箭齐发”,冻品先生+安井小厨+小龙虾业务并行快速发展。公司预制菜分为三块,冻品先生(代购)+安井小厨(自产)+小龙虾(收购公司),路径清晰,发展较快。冻品先生今年酸菜鱼大单品表现好,同时加快推新速度、营销推广强度,下游客户对冻品先生的认知度快速提升。安井小厨系公司今年安井内部新搭建的独立事业部,主要自产蒸炸点心、肉类等预制菜为主,今年主推小酥肉大单品,小酥肉系预制菜中已有一定规模的单品,我们认为安井可通过自身渠道效率、规模效应优势快速开拓市场,将小酥肉打造成一大单品,快速放量。最后,小龙虾业务今年收入规模超预期主因扩渠增量贡献明显,今年小龙虾进入盒马、线上等渠道增量贡献较大。小龙虾预制菜C端需求和消费习惯快速培育,成为预制菜行业第一大单品,未来增长可期。 投资建议长期看好速冻食品行业发展。公司渠道BC兼顾,生产基地布局完善,速冻火锅料龙头优势愈发凸显,第二增长曲线速冻预制菜持续亮眼表现,中长期逻辑清晰。考虑到今年鱼浆、猪肉等部分原材料价格回落,我们调整盈利预测,考虑新柳伍并表,预计2022-2024年营收分别121/154/186亿元,同增31%/27%/21%,归母净利润分别为10.9/13.9/17.0亿元,同增59%/28%/23%,EPS分别为3.71/4.74/5.80元,(前次3.37/4.28/5.37元),对应当前PE为40x、31x、26x,维持“买入”评级。 风险提示行业竞争加剧,渠道区域开拓不及预期,食品安全事件风险,渠道调研样本有限,存在与实际情况偏差的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司沈旸研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.24%,其预测2022年度归属净利润为盈利11.08亿,根据现价换算的预测PE为39.13。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有35家机构给出评级,买入评级30家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为181.24。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,安井食品(603345)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性良好。财务相对健康,须关注的财务指标包括应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标4星,好价格指标2星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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