食品饮料提价“涨”声一片，“茅五泸”仍是基金经理最爱，股价困境反转进行时……

“撤退溃败”很久的食品饮料板块，在最近提价趋势中出现了一波扬眉吐气。

今天各基金公司食品饮料相关的指数基金领衔上涨，中证食品饮料指数(930653.CSI)涨幅3.36%，该指数从2021年9月初（当时是21987）到今天，两个多月，已经涨了19.20%。

11月2日，安井食品发布提价函后，在上证指数、沪深300分别下跌1.10%、1.04%的情况下，多只食品饮料股逆市大涨，甘化科工、千禾味业、千味央厨等涨停，安井食品、安琪酵母、海天味业等涨超5%。

次日，恒顺醋业发布调价函，食品股再次逆市上涨，盐津铺子涨停，千味央厨涨超5%。

从三季度业绩来看，受成本上涨、去库存、疫情等多方面因素影响，部分大众食品公司仍有承压。但10月初，安琪酵母、海天味业率先提价，开启了食品饮料，尤其大众食品这一轮的反弹。

细数各大龙头企业，海天味业已经从低点反弹了40%，安琪酵母反弹回涨49%，安井食品也较低点上涨了33%。

作为“国内功能饮料第一股”的东鹏饮料，在最近的机构调研会上，也出现了易方达张坤的名字。

提价是否意味着食品饮料板块的“敦刻尔克”时刻到来？不好说，对关注企业成长的价值投资者而言，其实不那么重要。

重要的是，优质的公司是否依然优质？跌出来的价格是否比较合理？ 

今年重仓消费领域低配新能源的基金经理普遍表现不佳，但经过一段大跌煎熬的时间，坚守者似乎更为坚守。

我们通过观察聪投top30和擅长消费的基金经理在三季度的加配、调仓等动作，分享一些有价值的息

食品饮料上的主要配置方向仍然是白酒，“茅五泸”依旧是基金经理的首选。

也有少数基金经理，例如袁芳，选择了安琪酵母等大众品子行业龙头。

啤酒股表现不景气之下，基金经理多选择减持啤酒股，或将其调出重仓股。

乳制品龙头在三季度得到了多位基金经理的加仓，张坤新将伊利股份加入了重仓。

调味品板块一时间“无人问津”，去库存与社区团购仍然是调味品头上的两把刀。

“聪投TOP30”基金经理

张坤、朱少醒逆市加仓白酒

袁芳重仓增持安琪酵母

从TOP30基金经理代表产品在中报时的全部持仓来看，傅鹏博、李永兴、丘栋荣、程洲等基金经理的持仓中“酒精”含量极少，基本不含其他大众食品股；冯明远、周应波、杨锐文等科技股选手对于消费股也没有太多的“感情”。

偏爱食品饮料的基金经理还要属张坤、刘彦春，萧楠，其代表产品在食品饮料上的仓位均超过30%，主要集中在白酒上，也包括部分乳制品及啤酒企业。

此外，袁芳、陈皓、朱少醒、王崇、余广二季度在食品饮料上的配置也超过了基金净值的10%。

数据来源Wind

从三季度重仓股情况来看，张坤、刘彦春、萧楠依然保持了自己在食品饮料上的配置，袁芳、余广在三季度内则减少了在这一行业上的持仓。

对比二季度，张坤在三季度将易方达蓝筹精选和易方达优质企业的前三大重仓换回了高端白酒“茅五泸”，前十大重仓里包括5只食品饮料个股，除“茅五泸”外，分别是洋河股份和“奶茅”伊利股份。

在这一调仓方向下，食品饮料股在易方达蓝筹精选中的持仓市值达到了313.40亿元，相比二季度虽有下降，但在张坤管理规模下降的背景下，食品饮料占基金净值比例从二季度的39%上升至三季度44%，主要是由于新将伊利加入重仓。

另一位“爱酒人士”刘彦春，其代表产品景顺长城鼎益在三季度内前十大重仓未发生个股变化，仅名次有所变动。

由于三季度其重仓的4只白酒股——“茅五泸”和古井贡酒股价表现不佳，食品饮料股的持仓市值略有减小。

从袁芳的代表产品工银文体产业来看，二季度，食品饮料上的配置主要为青岛啤酒、古井贡酒、伊利股份和五粮液。

三季度中，由于五粮液、青岛啤酒的股价表现不佳，五粮液掉出了基金的前十大重仓，青岛啤酒也从重仓第3位将到第9位。

另一方面，袁芳加仓了约97万股安琪酵母，将其调入了前十大重仓。从股价走势来看，安琪酵母在三季度虽然跌幅较为明显，但目前已经自低点反弹了近50%。

另外两位二季度食品饮料股配置比例较高的基金经理——余广、朱少醒，余广配置的个股为贵州茅台和五粮液，在三季度均有减仓。

朱少醒管理的富国天惠在二季度重仓贵州茅台、五粮液、伊利股份、青岛啤酒等食品饮料股。

三季度中，朱少醒加仓了茅台、五粮液和伊利股份，将这三只个股均加到了前5大重仓。而青岛啤酒由于三季度股价一路向下，在三季度已经退出了富国天惠的前十大。

主动管理型消费基金

胡昕炜增持安井食品、酒鬼酒、贵州茅台、五粮液

萧楠持仓前十大有7只食品饮料

TOP30以外也不乏擅长消费行业的基金经理。

以截至2021年上半年，近5年收益率同类排名前十的消费行业基金为例，来看消费行业基金经理们在三季度的动向。

数据来源Wind，招商证券《主动管理型消费行业基金中长期业绩概览》

从各消费行业基金来看，除王斌管理的华安安消费服务第1大重仓行业为汽车，其他9只基金的第1大重仓均为食品饮料。

具体来看，胡昕炜管理的汇添富消费行业，在三季度大幅增配了食品饮料。其前十大重仓中，除宁德时代和中国中免外，其余8只全部为食品饮料股，包括“茅五泸”、山西汾酒、酒鬼酒等5只白酒股，以及百润股份、重庆啤酒和安井食品。

相比于二季度，胡昕炜在原有仓位基础上，增持了安井食品、酒鬼酒、贵州茅台和五粮液，减持了一部分的泸州老窖。

萧楠的代表产品易方达消费行业中，在三季度前十大重仓股同样仅名次有变化，有7只重仓股属于食品饮料行业，除百润股份外全部为白酒股。

三季报中，萧楠明确表示，我们在白酒板块的剧烈调整中加大了买入力度，同时在板块内部做了一些调整。我们认为白酒行业整体的盈利水平依然没有达到合理范围，个别企业尤为突出。

韩威俊管理的交银消费新驱动中，重仓股有7只为食品饮料股，包括贵州茅台、洋河股份、五粮液、水井坊、酒鬼酒等5只白酒股，以及青岛啤酒和汤臣倍健。

相比于二季度，韩威俊将光明乳业和重庆啤酒调出了重仓股，并且增持了五粮液、水井坊、酒鬼酒。

他在三季报中表达了对于整体消费行业的更为乐观，主要原因是

（1）白酒在整体估值消化以后，存在小幅盈利预测上调和估值切换；

（2）今年疫情受损的行业，在 2022 年疫情同比效应或将减弱，进入长期可配置阶段；

（3）渠道变迁仍然继续，线上流量达到一定体量后增速放缓，优质线下渠道的价值量明显提升。

我们需要重点关注两类企业的变化，一类是有强大品牌力（包括高端消费品和国潮）的公司，在渠道变迁的过程中，品牌力下沉到渠道的溢价能力以及抗风险能力会明显增强；

另一类是顺应渠道变迁以及有优质线下渠道重估可能性的大众消费品。