中集环科申购分析

1、公司业务介绍

公司是全球制造规模最大、品种系列最全、技术领先的集罐式集装箱设计研发、制造和销售为一体的全球化工物流装备制造商和全生命周期服务商。公司坚持“制造+服务+智能”的业务发展方向，专注于研发、制造及销售多品类的化工液体、液化气体及粉末类商品的罐式集装箱，同时为罐式集装箱提供维修、清洗、翻新、改造等后市场服务，并基于物联网技术提供定制化的罐箱息服务。

公司罐式集装箱产品主要面向欧洲、亚洲、北美洲等主要地区市场，用于全球化工物流的多式联运，直接客户主要包括 EXSIF、Ermewa 集团、CS Leasing、Peacock Container、Trifleet、Seaco 等国外知名租箱公司及 Den Hartogh、EagleLiner、Berschi、Suttons International、中铁铁龙、密尔克卫等终端运营商，运输的化学品涉及全球几乎所有的精细化工和基础化工巨擘及活跃参与者，包括巴斯夫、拜耳、杜邦、中化等。

报告期内，公司主营业务收入情况如下

2、公司业绩情况

2018-2022年，公司成长性及盈利能力表现如下

2023年1-9月份，公司预计归属净利润约4.73亿元至5.05亿元，同比下降9.71%至15.36%，营业收入约37.21亿元至40.45亿元，同比下降3.20%至10.96%，扣非净利润约5.16亿元至5.48亿元，同比下降19.02%至23.68%。

3、发行情况及与可比公司的对比

公司发行价24.22元，发行股份9000万股，主承销商中证券，发行后市值145.32亿元。按2023年三季报预告业绩中位值的动态市盈率为22.3，静态市盈率为20.53。可比公司市值、市盈率及应收情况如下

4、总结

公司是全球罐式集装箱行业的龙头企业，多年来在该细分领域内的全球市场份额超过50%。公司业绩与化工行业景气表现密切相关。2019-2020年，受全球化工行业景气度变化和公司业务重组等因素的影响，公司业绩出现较大程度的下滑。2021-2022年，随着国际贸易和化工行业景气度的上升，公司业绩也迎来了增长。2023年，化工行业景气度较2022年有所回落，公司业绩也随之走软。

在可比公司中，四方科技与发行人相似度较高，可比性较强。与四方科技相比，发行人估值明显偏高（同时也说明四方科技明显偏低），但如果用无风险收益率来衡量明显是可以接受的。公司行业虽然周期其特点明显，但资产负债表还算稳健，本人计划申购。

打新评级谨慎。本人打新计划申购。

申购建议说明

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，有一定破发风险。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

（本文观点和言论仅是个人看法，仅供参考，望投资者理性投资）