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更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
市场表现回顾
1 月份中银行指数上涨3.1%,跑输沪深300 指数4.2 个百分点,月末银行板块平均PB(MRQ)收于0.60x,平均PE(TTM)收于4.9x。首推组合月算术平均收益率2.2%。
行业重要动态
部分银行披露业绩快报,显示上市银行全年营收增速较三季报小幅降低,拨备反哺实现归母净利润增速稳定。
主要盈利驱动因素跟踪
(1)行业总资产规模同比增速维持平稳。商业银行2022 年12 月份总资产同比增长11.0% , 其中大行、股份行、城商行总资产增速分别为13.4%/6.7%/10.7%。
(2)市场利率保持稳定。1)上月十年期国债收益率月均值2.88%,环比上升2bps;Shibor3M 月均值2.36%,环比上升4bps。拉长时间来看,近几个月利率保持平稳;2)最新LPR1Y 报价3.65%,5Y4.30%。
(3)工业企业偿债能力平稳。2022 年11 月份全国规模以上工业企业利息保障倍数(12 个月移动平均)环比小幅回升至910%,工业企业亏损面则持续提升。我们认为从边际变化来看,银行整体不良生成率仍然面临压力,且大行与中小行之间将有所分化。
投资建议
银行基本面虽然继续承压,但当前低估值反映了市场的悲观预期,后续随着经济进入复苏通道以及房地产风险缓解,银行板块存在估值修复机会,维持行业“超配”评级。个股方面,中长期角度,建议在估值底部布局未来业绩有望保持相对更快增长的标的,首推宁波银行,同时推荐成都银行、常熟银行、张家港行、苏农银行等。短期角度,随着房地产风险持续缓和,可关注前期因房地产风险导致估值受压制的招商银行、平安银行和兴业银行等。
风险提示
若宏观经济大幅下行,可能从多方面影响银行业,比如经济下行时期货币政策宽松对净息差的负面影响、企业偿债能力超预期下降对银行资产质量的影响等。
来源[国证券股份有限公司 陈俊良/王剑/田维韦] 日期2023-02-02
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答:苏农银行的子公司有:0个,分别是详情>>
目前CPO概念在涨幅排行榜排名第二 新易盛、铭普光磁涨幅居前
目前覆铜板概念涨幅3.79%,胜宏科技、华正新材等股领涨
通用航空概念走势活跃大幅上涨4.18%,新晨科技、宗申动力等多股涨停
周二IPV6概念早盘低开收出上下影中阳线
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银行业2023年2月投资策略关注经济复苏下的修复机会
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1 月份中银行指数上涨3.1%,跑输沪深300 指数4.2 个百分点,月末银行板块平均PB(MRQ)收于0.60x,平均PE(TTM)收于4.9x。首推组合月算术平均收益率2.2%。
行业重要动态
部分银行披露业绩快报,显示上市银行全年营收增速较三季报小幅降低,拨备反哺实现归母净利润增速稳定。
主要盈利驱动因素跟踪
(1)行业总资产规模同比增速维持平稳。商业银行2022 年12 月份总资产同比增长11.0% , 其中大行、股份行、城商行总资产增速分别为13.4%/6.7%/10.7%。
(2)市场利率保持稳定。1)上月十年期国债收益率月均值2.88%,环比上升2bps;Shibor3M 月均值2.36%,环比上升4bps。拉长时间来看,近几个月利率保持平稳;2)最新LPR1Y 报价3.65%,5Y4.30%。
(3)工业企业偿债能力平稳。2022 年11 月份全国规模以上工业企业利息保障倍数(12 个月移动平均)环比小幅回升至910%,工业企业亏损面则持续提升。我们认为从边际变化来看,银行整体不良生成率仍然面临压力,且大行与中小行之间将有所分化。
投资建议
银行基本面虽然继续承压,但当前低估值反映了市场的悲观预期,后续随着经济进入复苏通道以及房地产风险缓解,银行板块存在估值修复机会,维持行业“超配”评级。个股方面,中长期角度,建议在估值底部布局未来业绩有望保持相对更快增长的标的,首推宁波银行,同时推荐成都银行、常熟银行、张家港行、苏农银行等。短期角度,随着房地产风险持续缓和,可关注前期因房地产风险导致估值受压制的招商银行、平安银行和兴业银行等。
风险提示
若宏观经济大幅下行,可能从多方面影响银行业,比如经济下行时期货币政策宽松对净息差的负面影响、企业偿债能力超预期下降对银行资产质量的影响等。
来源[国证券股份有限公司 陈俊良/王剑/田维韦] 日期2023-02-02
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