大众品疫后复苏仍是主旋律，短期景气度为先，看好啤酒和餐饮供应链

【天风商社食饮】

本周香港、澳门等地防疫或出入境政策边际放松，与我们前期所持的“政策边际放松”观点相吻合。我们认为当前股价对消费力承压和疫情环境的压制已经Price in，市场对消费的负面消息或将钝化。我们认为食品饮料相对于疫后出行线来看，因为存在库存等因素，改善或相较其他板块滞后，但目前对食品饮料而言，改善只会迟到，不会缺席，随着政策的逐步放开，行业边际仍将持续好转，持续看好疫后复苏主旋律。

考虑到当前对消费的关注度提升，但心仍处于持续建立的过程当中，特别是对消费力恢复和政策的博弈，我们建议短期在疫后复苏的逻辑之下，从景气度出发，结合三季报预期，寻找进可攻退可守的子版块。大众品方面，我们建议关注啤酒和餐饮供应链。

1）啤酒行业三季报延续高增可期，一方面销量在气温、低基数等影响下高增，另一方面结构升级叠加效率改善，利润率弹性仍强，推荐青啤，关注重啤和燕京。

2）餐饮供应链餐饮复苏Beta，叠加上游集中度提升α，兼具稳定性和弹性。同时三季报预期中，安井、千味央厨等表现可期，且四季度为速冻传统旺季，景气度有望延续。推荐安井、千味央厨、安琪，关注立高、日辰。

3）此外，关注当下短期大单品预期催化的【百润股份】、收入和利润中长期有望双击的【东鹏饮料】、公司治理改善预期的【中炬高新】、三季报表观增速强劲且经营改善的【天味食品】

■ 重点推荐青岛啤酒、千味央厨、安井食品、安琪酵母

■ 建议关注重庆啤酒、燕京啤酒、百润股份、天味食品、东鹏饮料、立高食品、日辰股份、中炬高新