梦百合10月31日召开业绩说明会，安证券、华安基金等多家机构参与

2022年11月1日梦百合（603313）发布公告称公司于2022年10月31日召开业绩说明会，安证券、华安基金、华宝证券、华创证券、华泰证券、华夏基金、汇丰证券、九泰基金、开源证券、国泰君安、太平基金、东北证券、天风证券、达证券、雪石资产、毅达资本、浙江永禧投资、智创富、中泰证券、中证券、东吴证券、东兴证券、光大证券、广发证券、国金证券、国盛证券、海通证券参与。

具体内容如下

一、公司2022年上半年经营情况介绍 2022年前三季度营收约60.68亿，同比下降0.7%%（剔除MOR，内生营收约43.9亿，同比下降3.03%）。收入下滑主要因为欧美高通胀影响需求、导致外销订单出现下滑。三季度公司顶住了海外宏观环境的冲击，环比收入企稳回升。 2022年前三季度归母净利润约9875万，同比增长154.83%；扣非归母净利润约8925万，同比增长237.75%。利润收入表现相对乏力的情况下能够实现增长，一方面得益于精细化管理所带来的降本增效；另一方面，外部积极因素对业绩也起到正向作用，比如汇率、海运、原材料。 2022年前三季度国内自主品牌营收约4.95亿，同比增长0.43%；其中经销渠道营收约2亿，同比增长5.34%，线上渠道营收约1.37亿，同比增长22.86%。从 7-9月份的经营来看，经销和线上渠道增长势头良好、直营渠道得到改善。同时线下门店数量稳步增长。截止报告期末，门店数量达1260家，本年度新开310家。总体来看，国内市场呈现积极向好的态势。

问答环节

答二、问环节

问当前来看，与三季度对比，四季度海外需求如何？

答总体来说，我持谨慎乐观的态度。今年以来，受全球政治局势冲突、通货膨胀等宏观环境影响，加上前期港口拥堵导致库存积压，海外需求受到抑制。但近期我们也有部分客户（对市场反应相对灵敏）已经开始出现企稳升的状态，这是积极的号。

问如何展望未来原材料的价格走势？

答由于欧洲能源危机的影响，伴随着运费下降，中国出口到欧洲的 TDI增加，导致国内和欧洲 TDI价格出现上涨，但我们 TDI占化工原材料的比重约 30%，所以对利润端的影响较低；另欧洲原材料价格近期已有下滑。国内聚醚一直处于被压制的低位，我们预计聚醚和MDI价格走势会朝着对我们有利的方向发展。

问公司线上业务增长较快的原因是什么？

答我们一直强调管理颗粒度的提升，持续优化产品、服务、发货以及与知名电商品牌的互动。美国制造的优势，让我们与亚马逊、沃尔玛这类知名电商品牌的互动变得更强，我认为公司的电商增长是可持续的。

问沙发品类近期开店计划是怎样的？

答近期，我们会在合肥、西安、郑州、大连、深圳、襄阳、南通等城市陆续开设门店。因为刚刚起步，产品的打磨、供应链体系的梳理等是我们现阶段沙发品类的工作重点。

问展望四季度及 2023年，国内线上线下的推广和开店计划是否会改变？

答我们用了几年时间打造的线上线下同款同价的政策会继续坚持，但是也会适时进行一些调整。明年的开店计划仍然会按照既定的节奏推进，但更多会从门店位置、优质经销商等角度考虑，不会选择激进的扩张模式；另外我们也会开创新系列和下沉系列的门店。

问今年前三季度公司销售费用同比有所上升，具体原因是什么？

答为提升梦百合品牌影响力和业务增长需要，销售费用投入是必要的。前三季度销售费用的增加主要体现在以下两个方面其一、随着门店数量的增加，线下广告投入在增加；其二、跨境电商业务的快速增长，投入持续加码。当然，销售费用的投入也不是毫无节制的，我们会不断提升管理颗粒度，合理控制销售费用。

问请美国工厂实现盈亏平衡的条件是什么？

答通过组织优化和效率提升，我们预计美东、美西达到 2000+张/天基本可以实现盈亏平衡。

问请倪总展望一下，未来2-3年公司经营的重心以及发展？

答如果目前海运、原材料、汇率的正向作用能够持续，随着公司管理效率持续提升、组织能力持续优化、业务持续有序推进，我对梦百合未来两三年的发展非常有心。

问我们外销方面，比如美国本土产能的主要优势是什么？

答优势在于全球布局，资源调配比较灵活。但是外部变量较多（比如运费、反倾销、原材料等），就目前来看，我们要持续加强的还是美国本土的制造能力。同时，我们的全球布局会持续不断地给美国的产能赋能，特别是在运费下降以后。

问今年三季度内销整体亏损的幅度大概是多少？

答跟去年同期对比，内销亏损是在收窄的。11、今年美国整体市场需求趋弱，从第四季度来看，美国市场订单恢复情况如何？您如何展望明年的情况？

今年美国整体市场需求趋弱，一个是美国通货膨胀的影响，但通货膨胀不会导致美国市场需求断崖式下跌。我认为另一个更主要的原因还是港口大量的库存，随着港口拥堵好转及库存消化，美国市场的韧性会体现出来。此外，我们保持战略清晰，竭尽全力切入零售端（包括线上和线下），通过在美布局的产能和销售渠道，近水楼台地在美国开展业务。

梦百合（603313）主营业务记忆绵床垫、枕头及其他家居制品的研发、生产及销售

梦百合2022三季报显示，公司主营收入60.68亿元，同比下降0.7%；归母净利润9875.15万元，同比上升154.83%；扣非净利润8925.16万元，同比上升237.75%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入19.85亿元，同比下降10.21%；单季度归母净利润1508.82万元，同比上升107.99%；单季度扣非净利润3043.15万元，同比上升214.26%；负债率67.22%，投资收益5341.6万元，财务费用6725.08万元，毛利率29.65%。

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级4家，增持评级9家；过去90天内机构目标均价为13.1。

以下是详细的盈利预测息

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，梦百合（603313）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标3星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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