梦百合603313

公司是国内最早从事记忆棉床垫，枕头沙发研发生产销售的公司，成立以来一直专注该细分市场，为该行业的龙头。目前与公司有竞争关系的公司为盛诺集团有限公司和际诺思厦门轻工制品有限公司。市场份额相对稳定。

公司经营模式为多样化销售。一、内销。（一）（1）采用传统直营店，在全国战略意义重大地区开设销售公司。（2）经销店模式，授权经销售商在代理区域内销售。形成全国统一门店。（二）酒店模式。通过孙公司与上海恒旅酒店开展合作。实现溢价分成，永久销售分成。（三）电商销售（四）通过全屋定制，企业团购，学校宿舍等途径达成合作。二外销。主要有自主外销，与贸易商合作，及跨境电商如亚马逊，速卖通等模式。

公司的主要生产成本为化工原料（聚醚，TDI，MDI），面料，包装材料等。今年中游的制造业企业，受到原材料上涨，及三季度限电影响成本成本提高不少。

公司在中国设计产能60亿人民币，赛尔维亚9亿人民币，西班牙9亿，泰国9亿和美国共拥有18亿产能生产基地。共计105亿产能。2020年未销售65.11亿。2021年三季度销售已达61.10亿，同比销售额都在百分之四十以上，今年保守估计25%增长。预计2021年销售额可达76.39亿。假设条件，第一2022-2024年度的平均净利率恢复到8%，第二梦百合的复合增率是25%。基于三个条件，测算到2024年底为136.7亿。净利润8%的话，到年底就是10.94亿。按照PEG估值算，给20倍PE，那么合理价格在200亿。目前市值83.69亿，上涨空间140%。未来三年的复合收益率则有30%，今年公司营业收入继续保持大幅增长，但是扣非净利润却大幅下滑，从而导致了公司股价年内最高价37.38下跌到17元。