苏盐井神浅读

继续看看食品饮料企业。今天选中了苏盐井神，看中的是其双低，低pe,低pb。

下载最近5年的年报。

首先先看看资产负债表，怎么分析资产负债表呢。分为两大块，一块是净金融资产，包括现金，金融净资产和金融负债（主要是用于孳息的有息负债），一块是净经营资产，包括应付应收，存货，固定资产，递延所得税负债和资产等的差值。相对应的，利润表也来源于经营收益和金融收益。现金流量表也是如此。

找到2022年合并资产负债表，计算器调出来。货币资金+金融资产=61.3亿，有息负债24.16亿（不含应付票据）。苏盐井神没有合营联营公司，也就是没有长期股权投资。

从最近5年的固定资产+在建工程来看，增长不快， 说明这个公司应该处于成熟阶段，不是一鸣那种还在扩张阶段的企业。固定资产+无线资产/总资产=45.22%，算是重资产公司。

顺便说一下，该公司的应收账款融资数额不小达9亿，应收账款融简单理解就是把应收票据或者应收账款进行融资，但是法律规定企业还承担一定被追索权的资产。最常见的就是银行承兑汇票的贴现或者背书转让，少而又少的是应收账款的保理业务。

也就是说，纳入应收款项融资的，收回钱只存在理论上的风险。为什么银行承兑汇票还会存在风险？因为根据中国的票据法规定，票据的流转过程中，持有汇票的人可以向任意上手追索。假设京东给格力开了张银行承兑汇票，格力又背书转让给上游供应商A，供应商A又背书转让给B，由于种种原因，B最终没拿到钱，B可以向京东、格力、A任一方追索。

企业拿了高等级票据（如银行承兑汇票、大国企商业汇票）等，打个折给了银行或上游，拿到现金或者商品，然后又想到期时把这个折扣要回来，这本质上就是融资，所以取名“应收款项融资”。

所以，应收款项融资项目金额大的，一般也不算什么坏事，这和普通的应收帐款有很大的区别。

相反，如果企业应收账款很大，又很缺现金，但就是没有应收款项融资，这样的企业投资要谨慎些。因为，这非不愿也，而是不能也。

该企业的应付账款也达到9亿，从应收预付和应付预收等金额来看，公司在产业链上的地位偏强势。

最近5年，经营性现金流金额/净利润远大于1，收入确实是真金白银。

接下来看看最近5年的自由现金流吧。2022年4.36亿，2021年0.22亿，2020年4.64亿，2019年-8.45亿，2018年0.57亿

那么这公司值多少呢？其经营资产按15倍pe计算值4亿，金融资产37亿，合起来是41亿

目前市值63亿，单纯从财务角度而言，贵了!