西林潜心
民生证券股份有限公司李哲,罗松近期对杭叉集团进行研究并发布了研究报告《2023年中报点评出口发力+电动化,盈利性持续提升》,本报告对杭叉集团给出买入评级,当前股价为23.33元。
杭叉集团(603298) 公司发布2023年中报。2023年中期,实现营收82.22亿元,yoy+9.27%,归母净利润7.82亿元,yoy+71.53%,毛利率19.09%,yoy+2.99pct,净利率10.07%,yoy+3.53pct;2023Q2,实现营收42.93亿元,yoy+9.48%,归母净利润4.90亿元,yoy+84.39%,毛利率19.94%,yoy+3.09pct,净利率12.27%,yoy+4.77pct。 出口发力+电动化,Q2盈利性提升明显。2023Q2收入同比增速达9.48%,增速环比持续加速,毛利率达19.94%,同环比均呈现快速提升趋势,与产品结构优化及出口占比提升有关。2023H1我国销售叉车58.55万台(yoy+5.81%),其中国内39.47万台(yoy+6.35%),出口19.08万台(yoy+4.74%),今年虽然叉车销量出口同比增速不快,但出口产品结构中以高价值的非III类车为主,带动金额继续快速增长,公司作为国内叉车龙头销售结构与行业类似,出口业务毛利率高于国内,出口锂电叉车占比较大,锂电叉车毛利率也相对较高;此外,今年以来海运费及原材料均有利于公司盈利性提升。 我们预计今年下半年国内叉车销量同比提升,出口稳健增长。2022年我国叉车销量同比下滑4.68%,其中国内下滑13.13%(2022H1下滑12.5%,2022H2下滑13.9%),出口增长16.3%(2022H1增长31.0%,2022H2增长4.7%),而国内今年上半年增速仅为6.35%,去年下半年我国销量基数较小,随着国内经济恢复,预计下半年国内增速将提升;而出口近几年持续保持快速增长,从去年下半年开始增速趋于降速,一方面基数效应,另一方面海外强劲补库需求可能告一段落,但我国锂电叉车竞争优势继续存在,预计后续出口将保持稳健增长。 我国叉车海外份额仍低,锂电化加速全球化。①全球叉车由日德美主导,国内龙头全球份额仍低。参考美国MMH杂志数据,全球叉车巨头主要包括丰田/凯傲/永恒力/三菱/科朗/海耶斯-耶鲁,安徽合力和杭叉集团2021年排在全球第7/8名,2021年销售额约24/22.7亿美元,仅为丰田的约15%,凯傲的32%,永恒力的43%。从2017-2021年收入复合增速来看,国内安徽合力/杭叉集团/浙江中力分别为15.5%/20.5%/28.9%,增速远好于海外巨头,一方面中国需求好,另一方面叉车在锂电产业的加持下,近几年国内出口强势。②锂电产业&交期优势,国产叉车走向全球。参考InteractAnalysis预测,2021年全球锂电叉车出货量占比20%出头,后续比例将持续提升,预计到2028年全球锂电叉车出货量占比将达到50%左右,在锂电化叠加交期优势的情况下,国内叉车龙头有望加速走向全球。 投资建议预计公司2023-2025年归母利润分别是15.23/17.84/21.42亿元,对应估值15x/13x/11x,维持“推荐”评级。 风险提示海外需求下滑导致出口下滑风险,国内经济复苏低于预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,浙商证券邱世梁研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.92%,其预测2023年度归属净利润为盈利14.66亿,根据现价换算的预测PE为14.89。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级7家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为28.47。
以上内容由证券之星根据公开息整理,由算法生成,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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当天黑洞概念涨幅2.47%,涨幅领先个股为天银机电、贵绳股份
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西林潜心
民生证券给予杭叉集团买入评级
民生证券股份有限公司李哲,罗松近期对杭叉集团进行研究并发布了研究报告《2023年中报点评出口发力+电动化,盈利性持续提升》,本报告对杭叉集团给出买入评级,当前股价为23.33元。
杭叉集团(603298) 公司发布2023年中报。2023年中期,实现营收82.22亿元,yoy+9.27%,归母净利润7.82亿元,yoy+71.53%,毛利率19.09%,yoy+2.99pct,净利率10.07%,yoy+3.53pct;2023Q2,实现营收42.93亿元,yoy+9.48%,归母净利润4.90亿元,yoy+84.39%,毛利率19.94%,yoy+3.09pct,净利率12.27%,yoy+4.77pct。 出口发力+电动化,Q2盈利性提升明显。2023Q2收入同比增速达9.48%,增速环比持续加速,毛利率达19.94%,同环比均呈现快速提升趋势,与产品结构优化及出口占比提升有关。2023H1我国销售叉车58.55万台(yoy+5.81%),其中国内39.47万台(yoy+6.35%),出口19.08万台(yoy+4.74%),今年虽然叉车销量出口同比增速不快,但出口产品结构中以高价值的非III类车为主,带动金额继续快速增长,公司作为国内叉车龙头销售结构与行业类似,出口业务毛利率高于国内,出口锂电叉车占比较大,锂电叉车毛利率也相对较高;此外,今年以来海运费及原材料均有利于公司盈利性提升。 我们预计今年下半年国内叉车销量同比提升,出口稳健增长。2022年我国叉车销量同比下滑4.68%,其中国内下滑13.13%(2022H1下滑12.5%,2022H2下滑13.9%),出口增长16.3%(2022H1增长31.0%,2022H2增长4.7%),而国内今年上半年增速仅为6.35%,去年下半年我国销量基数较小,随着国内经济恢复,预计下半年国内增速将提升;而出口近几年持续保持快速增长,从去年下半年开始增速趋于降速,一方面基数效应,另一方面海外强劲补库需求可能告一段落,但我国锂电叉车竞争优势继续存在,预计后续出口将保持稳健增长。 我国叉车海外份额仍低,锂电化加速全球化。①全球叉车由日德美主导,国内龙头全球份额仍低。参考美国MMH杂志数据,全球叉车巨头主要包括丰田/凯傲/永恒力/三菱/科朗/海耶斯-耶鲁,安徽合力和杭叉集团2021年排在全球第7/8名,2021年销售额约24/22.7亿美元,仅为丰田的约15%,凯傲的32%,永恒力的43%。从2017-2021年收入复合增速来看,国内安徽合力/杭叉集团/浙江中力分别为15.5%/20.5%/28.9%,增速远好于海外巨头,一方面中国需求好,另一方面叉车在锂电产业的加持下,近几年国内出口强势。②锂电产业&交期优势,国产叉车走向全球。参考InteractAnalysis预测,2021年全球锂电叉车出货量占比20%出头,后续比例将持续提升,预计到2028年全球锂电叉车出货量占比将达到50%左右,在锂电化叠加交期优势的情况下,国内叉车龙头有望加速走向全球。 投资建议预计公司2023-2025年归母利润分别是15.23/17.84/21.42亿元,对应估值15x/13x/11x,维持“推荐”评级。 风险提示海外需求下滑导致出口下滑风险,国内经济复苏低于预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,浙商证券邱世梁研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.92%,其预测2023年度归属净利润为盈利14.66亿,根据现价换算的预测PE为14.89。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级7家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为28.47。
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