海天味业A股最能赚钱的调味品龙头，后市股价还有巨大爆发空间！

开门七件事，柴米油盐酱醋茶。本说一下酱油的龙头--海天味业，最近几年经常在电视上到海天冠名的节目，可谓财大气粗，同时这种冠名模式也让海天这个品牌更加深入人心，现在说到酱油基本上都知道海天。下面来分析一下海天这个酱油企业。

公司是做什么的

海天味业是一家调味品的生产和销售的企业，在调味品行业内实施相关多元化，产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、鸡精、味精、料酒等调味品。其中酱油、调味酱和蚝油是目前公司最主要的产品。而海天酱油产销量连续二十三年稳居全国第一，并遥遥领先。品种覆盖高中低各个层次、各种口味和多种烹调用途，其中不乏畅销多年深受消费者熟悉的主流产品，有众多引领消费升级的高端酱油，也有经济实惠的大众产品。

行业发展现状

中国调味品行业的"油、盐、酱、醋等"是老百姓"衣食住行"中最基本的刚性需求，餐饮行业的发展，食品加工业的发展以及消费升级，成为了推动行业发展的主要因素，随着调味品企业的技术升级和创新，调味品越来越多的满足消费者的烹饪需求，调味品成为了老百姓日常餐饮的不可或缺的重要部分。根据中国调味品协会的统计数据显示，调味品行业的营业收入就已超过3000亿元，调味品行业品种丰富，种类繁多，需求旺盛，调味品行业发展稳定而繁荣。

近十年，调味品行业品牌企业日益强大，越来越多的企业进入资本市场，借助资本市场的力量快速发展，品牌企业的市场份额进一步提高，产业集中度也有了明显的变化。行业正处于产品不断细分、市场不断集中的成长阶段。调味品企业随着科研，技术、设备，工艺的不断投入，产品品质更加稳定，产品技术含量日益提升。

未来几年，品牌企业将开发出更多新产品以满足消费者日益提升的烹饪需求，行业也将在中国人口红利、经济发展、等多方面的影响下，继续保持稳定而健康的发展。

企业面临的风险

1.食品安全风险如果食品质量出现问题，对于企业将是一次沉重的打，甚至有可能会导致一个企业的灭亡，回顾过去，三聚氰胺的事件依旧历历在目，食品安全风险是所有食品饮料行业对必须面对的问题，时时刻刻都有可能蹦出一个黑天鹅，不得不时时刻刻提防。

2.材料价格波动风险黄豆、白糖等农产品是公司生产产品的主要材料，其价格主要受市场供求等等因素的影响。如果材料价格上涨较大，将有可能对产品毛利率水平带来一定影响。

3.行业竞争加剧在国内市场海天虽然是龙头，但是市场份额并不大，单单在酱油产品方面竞争对手繁多，手龟甲万，李锦记，厨邦，千禾都不是好惹的主。

4.行业景气度下降风险虽然调味品是属于一个刚性需求较强的一个产品，但易受餐饮不景气，食品加工业下滑等因素的影响，大众消费品的增速也有可能面临下行的风险，但同时也有利于行业整合。

企业的经营情况

2019年海天味业的营收为198亿元，同比增长16.22%，其中扣非净利润为50.8亿元，同比增长23.27%。之所以能有这样的增长完全依赖于销量的增长，可以到单个产品的毛利率反而是有所下降的。

从表格中可以计算出酱油的价格是2.67元/斤，调味酱的价格是4.28元/斤，耗油的价格是2.32元/斤。

海天味业除了有18亿的存货外，流动资产就基本只剩下货币了，134.6亿元趴在账上，说明现金流还是比较充足的，经营活动产生的现金流净额为65.68亿，企业自由现金流为23.74亿，现金流的丰富也保证了流动比率和速动比率都大于2，基本远离了资金链断裂的危险。

海天味业的ROE高达30%以上，对比2018年，2019年通过资产负债率和营业净利润率的提高来提升ROE，30%的ROE这个基本是一个很难维持的一个值。后面ROE有降低的可能性。

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企业的估值

该企业符合巴菲特的选股标准，作为老百姓每天必须要用到的调味品，属于弱周期行业，具有抗风险的能力，即便是疫情的影响之下，海天味业的股价依旧没怎么下降，但是好企业不等于好的投资标的，就是因为太贵了。我个人的估值区间是55-70。2019的估值比去年有所提高，主要是受到了高营收的影响，其实可以悲观一在估值区间打个九折，很明显现在这个价格已经很贵了，没有好的机会就只能等待。