炒菜放海天酱油耗油，炒股海天海天味业？

中国是一个美食大国，八大菜系各有各的特色，成就美食的，除了有新鲜的食材、精湛的厨艺，还有各种调味品的帮助，满足我们不一样的味蕾体验。

我们的生活离不开调味品，红烧肉怎么能少的了海天酱油（603288）、加加酱油（002650），糖醋排骨少不了恒顺醋业（600305）的酸味，早上喝粥的时候配个涪陵榨菜（002507），而记忆中的莲花味精（600186）也淡出了人们的餐桌，可以说这些调味品塑造了每个人偏辣或偏咸的口味，也形成每个人不同的味觉记忆。

小厨师眼中的海天

生活中，作为一名喜欢吃美食，也喜欢动手去做的男生，首先放一张我做的红烧排骨照片

第一次尝试做红烧排骨，酱油放多了，导致菜品颜色不佳、味道偏咸，这里我用的酱油就是海天酱油，上市公司海天味业的酱油品牌。

这篇章就想从生活中的小厨师和工作中的投资者两个角度去分析海天味业这家公司，这是一家什么样的公司。

从小厨师的角度来，首先海天这个品牌大家并不陌生，很多家庭都使用过海天旗下的调味品，特别是海天酱油和海天蚝油；其次去超市调味品区域，你会发现海天品牌在货架上占据很大区域，而且公司产品涵盖酱油、蚝油、醋、料酒、鸡精、香油等多个子品类，可以说是知名度很高的产品。

投资者眼中的海天

以投资者的眼光海天这家公司，则多了一份理性和专业性。

海天的产品是调味品，属于食品饮料行业，中国幅员辽阔，传统名菜就有八大菜系，每个地方的饮食习惯存在差异，导致调味品品类繁多、行业比较分散。龙头海天市场份额最大，市场占有率也仅为7%左右，我国调味品市场集中度低于日韩、台湾、美国等国家和地区。

根据国泰君安研报数据，对比成熟市场发展过程，未来在消费升级的推动下，中小调味品公司产品能力和品牌认知度低，更容易被淘汰出市场，市场份额将向龙头企业集中，海天味业的市场占有率将进一步提升。

海天酱油厂于1955年在佛山成立，公司于2014年登陆资本市场，是首批中华老字号企业。经过多年发展，海天是中国调味品龙头企业，近年来公司调味品产销量及收入连续名列行业第一。其中酱油、蚝油、调味酱是公司三大主要产品，公司目前酱油行业市场占有率为16%，市占率超过2—5名之和，为酱油行业绝对龙头，蚝油市占率近50%，行业领先优势明显。

从财务角度，公司3月25日晚间发布2019年度业绩报告，公司实现营业收入197.97亿元，同比增长16.22%；归母净利润为53.53亿元，同比增长22.64%；公司拟每10股派发现金10.8元同时转增2股，现金分红比例58.03%。

随着市场规模的扩大，公司产能进一步提升，高明基地年产能增加40 万吨，江苏基地二期部分投产，年产能增加20万吨；公司整体产能利用率95%。此外公司公告通过股权转让及增资扩股的形式获得合肥燕庄67%的股权，为芝麻油、食用油等业务板块添砖加瓦。

根据广发证券的研究，公司历史PE估值中枢42—55倍，给予2020年55倍PE估值，合理价值129元/股。

章参考息来源

海天味业2019年年报

广发证券研报，2020.03.26，《公司经营能力强，20年预算指引超预期》

国泰君安证券研报，2019.10.01，《海阔鱼跃天高鸟飞，调味品航母拔锚远航》

海通证券研报，2019.11.16，《穿越餐饮周期的龙头，强者恒强》

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