【打新策略】10月27日申购建议南方路机(603280)、耐科装备(688419)

省流助手南方路机，积极申购；耐科装备，谨慎申购。

一、南方路机（603280）

主营业务公司的业务集工程搅拌、原生骨料加工处理、骨料资源化再生处理等设备的定制化设计、研发、生产和销售于一体，覆盖矿山破碎筛分、骨料加工处理、建筑及筑路材料搅拌、建筑垃圾资源化再生利用等领域。公司围绕建筑砂石骨料全生命周期，逐渐形成了自身较为突出的业务体系。公司产品被广泛应用于建筑、道路、桥梁、隧道、水利等基础设施建设和房地产开发等下游市场，致力于协助客户建立起建筑材料生产及资源化再生利用的良性循环生态。

绝对估值法公司现金流较好(近三年平均净现比0.95)，以2021净利润代替现金流进行估测，考虑工程机械行业的较强周期性，预测未来10年成长性(现金流年化增速)低中高情景分别为5%/10%/15%，永续增速1%，贴现率10%，估值表如下

公司股价位于低情景内在价值附近。

注若低情景涨幅<-20%且中情景涨幅<0，一般认为有破发风险。

相对估值法，公司发行市盈率18.37倍，低于证监会所在行业市盈率33.4倍，也低于申万工程机械行业市盈率20.67倍。公司预计2022年三季度净利润增长-3.98%~4.25%，假设全年业绩与去年持平（净利润1.55亿元），则发行价对应2022年业绩的市盈率为16.56倍。

与行业可比公司比较

估值结论工程机械公司，各方面都还不错，估值也很低，又是主板，建议积极申购，感觉应该有30%~50%空间。顺便说下，虽然行业周期性较强，但个人认为包括三一在内的工程机械公司在经历充分调整之后，当前已具备投资价值（先看反弹），此建议仅供参考。

二、耐科装备（688419）

主营业务发行人主要从事应用于塑料挤出成型及半导体封装领域的智能制造装备的 研发、生产和销售。为客户提供定制化的智能制造装备及系统解决方案，主要产品为塑料挤出成型模具、挤出成型装置及下游设备、半导体封装设备及模具， 其中，半导体封装设备产品主要为半导体全自动塑料封装设备、半导体全自动切筋成型设备以及半导体手动塑封压机。公司已成功将塑料挤出成型模具、挤出成型装置及下游 设备远销全球 40 多个国家，服务于德国 Profine GmbH、德国 Aluplast GmbH等众多全球塑料门窗著名品牌，出口规模连续多年位居我国同类产品首位；将半导体封装设备及模具销往全球前十的半导体封测企业中的通富微电、华天科技、长电科技，以及无锡强茂电子、晶导微等多个国内半导体行业知名企业，是为数不多的半导体全自动塑料封装设备及模具国 产品牌供应商之一。

绝对估值法公司现金流良好(近三年平均净现比0.75)，以2021净利润代替现金流进行估测，预测未来10年成长性(现金流年化增速)低中高情景分别为15%/20%/25%，永续增速1%，贴现率10%，估值表如下

公司股价位于中情景和高情景内在价值之间。

注若低情景涨幅<-20%且中情景涨幅<0，一般认为有破发风险。

相对估值法，公司发行市盈率68.87倍，高于证监会所在行业市盈率33.56倍，高于申万半导体行业市盈率32.82倍。公司预计2022年前三季度归母净利润增长90%，假设全年业绩增长60%（公司过去三年Q4业绩占比30%-50%，假设今年Q4业绩占比50%，则全年净利润约为0.43/0.5=0.86亿元），则发行价对应2022年业绩的市盈率分别为36.5倍，略高于申万半导体行业市盈率。

可比公司比较

另两家可比公司为国外公司

估值结论整体算一家小型半导体封装设备公司，财务很干净无负债，过去几年业绩增长很快，发行估值较高（对应2021年业绩），但与行业可比公司文一科技基本持平，对应2022年预计业绩则与当前半导体行业基本持平，考虑总市值较小，业绩增速较快，建议谨慎申购。

总结南方路机，积极申购；耐科装备，谨慎申购。

声明新股上市受资金面等多方面影响，本人无法保证“建议申购”的股票不破发，也无法保证“建议放弃“的股票不大涨。本文观点，仅供参考。