老建筑
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核心观点
事件公司公布2022年第三季度报告,公司前三季度实现营业收入19.43亿元,同比增加3.34%,实现归母净利润6.69亿元,同比增加1.80%。Q3单季度分别实现营业收入、归母净利润5.51亿元、1.83亿元,分别同比下降12.41%、9.65%。
前三季度业绩维持稳定,研发投入增加,盈利能力有望继续稳定增长。
营收端,公司前三季度实现营业收入19.43亿元,同比增加3.34%,增速放缓。盈利端,公司前三季度实现归母净利润6.69亿元,同比增加1.80%。前三季度归母净利润增速不及营收增速,主要原因系期间费用率同比增长1.38pcts 至11.08%,销售/管理/研发1财务费用率同比增长+0.21/-0.46/+1.60/+0.03pcts至2.94/3.93/3.90/0.31%,其中,管理费用率连续四年下降,公司成本管控能力逐步提高;研发投入加大或将带来技术水平进一步提升,巩固优势地位。毛利率同比增加1.03pcts至54.11%,为三年同期最高,成本控制能力持续提升。资产负债表,存货账面价值7.01亿元,较期初增加69.02%,公司积极备货或体现下游需求高景气;应收票据及应收账款23.38 亿元,较期初增长33.32%;合同负债0.04亿元,较期初减少5.49%;在建工程0.99亿元,较期初增加10.08%。现金流量表,前三季度经营活动产生的现金流量净额-0.06亿元,上年同期为-0.54 亿元;投资活动产生的现金流量净额-3.05亿元,上年同期为-1.95亿元。
盈利预测与投资建议考虑其为成长股赛道、有望基于底层核心陶瓷工艺持续拓宽品类,预计2022-2024年公司EPS分别为3.92.5.47.7.01元/股,给予公司23年30倍的PE估值,对应合理价值164.11元/股,维持“买入”评级。
风险提示疫情发展超预期,装备需求及交付低预期,政策调整等。
来源[广发证券股份有限公司 孟祥杰] 日期2022-11-08
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鸿远电子(603267)三季报业绩维持稳定 长期成长性突出
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事件公司公布2022年第三季度报告,公司前三季度实现营业收入19.43亿元,同比增加3.34%,实现归母净利润6.69亿元,同比增加1.80%。Q3单季度分别实现营业收入、归母净利润5.51亿元、1.83亿元,分别同比下降12.41%、9.65%。
前三季度业绩维持稳定,研发投入增加,盈利能力有望继续稳定增长。
营收端,公司前三季度实现营业收入19.43亿元,同比增加3.34%,增速放缓。盈利端,公司前三季度实现归母净利润6.69亿元,同比增加1.80%。前三季度归母净利润增速不及营收增速,主要原因系期间费用率同比增长1.38pcts 至11.08%,销售/管理/研发1财务费用率同比增长+0.21/-0.46/+1.60/+0.03pcts至2.94/3.93/3.90/0.31%,其中,管理费用率连续四年下降,公司成本管控能力逐步提高;研发投入加大或将带来技术水平进一步提升,巩固优势地位。毛利率同比增加1.03pcts至54.11%,为三年同期最高,成本控制能力持续提升。资产负债表,存货账面价值7.01亿元,较期初增加69.02%,公司积极备货或体现下游需求高景气;应收票据及应收账款23.38 亿元,较期初增长33.32%;合同负债0.04亿元,较期初减少5.49%;在建工程0.99亿元,较期初增加10.08%。现金流量表,前三季度经营活动产生的现金流量净额-0.06亿元,上年同期为-0.54 亿元;投资活动产生的现金流量净额-3.05亿元,上年同期为-1.95亿元。
盈利预测与投资建议考虑其为成长股赛道、有望基于底层核心陶瓷工艺持续拓宽品类,预计2022-2024年公司EPS分别为3.92.5.47.7.01元/股,给予公司23年30倍的PE估值,对应合理价值164.11元/股,维持“买入”评级。
风险提示疫情发展超预期,装备需求及交付低预期,政策调整等。
来源[广发证券股份有限公司 孟祥杰] 日期2022-11-08
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