一个偏底层的规律，往往会找一个非常利于传播的表面现

一个偏底层的规律，往往会找一个非常利于传播的表面现象，来进行落地。上周的超跌反弹，找到的表面现象就是小作文。

21年电动车和光伏的大牛市，背后实际上是上游资源股的大牛市，21年煤炭钢铁有色涨得都非常好，最拉风的属于21年二季度三个月就翻了4倍的合盛硅业，光伏和电动车只是“上游资源牛市”映射到的具体行业，看光伏和电车内部，也是偏上游的公司涨得最好，电车是锂矿、光伏就是合盛硅业。

证据就是今年新能源已经熄火了，而上游资源股依旧是最抗跌的方向，只不过进行了分化。最刚需的能源，比如煤炭股、石油股今年回报都很好，最刚需的粮食里，豆粕今年涨幅51%，哪怕是最差劲的铜和铝，跌幅也远远小于指数。

21年的行情在卖方分析师的解释里，叫做赛道股投资，其实只是一种更利于传播的文本化表达，跟20年之前的白马股投资，17年的蓝筹大牛市，是一个意思。

而上游资源的牛市，在21年是因为全球供应链的阻塞，22年则被全球地缘政治给续上了一把火，直到现在都还没熄灭。

再比如，茅台的神话是从16年沪深港通开始，外资带来了价值投资的“先进理念”，叠加三年牛市公募体量大膨胀的结果，它的生意模式、护城河等，也都是分析师们宣传的词语，并不是神话的核心。

17年的蓝筹牛市，最本质的推动因素是15、16年供给侧改革之后，经济增速恢复到了7.6%附近，是非常高的水平，大蓝筹公司的基本面跟宏观经济息息相关，格力那年业绩增速高达36%，万华海康等都一样，跟今年完全反过来了。

所以未来可能发生的，还未被市场定价的趋势，才是我们投资的重点方向。比如说当前大家觉得未来中国的部分自主可控很大概率上能够完成，中国的新材料未来会有很多小公司成长为大公司，等等。

甚至是原来一直被市场所忽视的有周期性的化工类的公司，未来也可能因为欧洲的停产获得较大的发展机遇，从国内走向国外，成长为大公司，这些公司相较国外的差距，比芯片公司小很多，而且并没有“摩尔定律”的压制。