【大佬持仓跟踪】硅业双龙头！

硅业双龙头！有机硅产能国内第一，工业硅产能全球第一，这家公司客户包括硅宝科技、东岳硅材等行业名企，工业硅翻倍产能扩建中

侯嘉敏自2022年2月担任宝盈鸿利收益灵活配置混合基金经理，该基金截至一季度规模17.25亿。其第九大持仓股为合盛硅业持仓占基金净值比3.83%。

此外，博时产业优选混合第七大持仓股也为合盛硅业，持仓市值占比为2.24%。

&34;持仓公司解析

·合盛硅业:工业硅+有机硅双线布局的硅业龙头，自备电厂和自供石墨电极实现了工业硅原料和能耗的双重降本，有机硅依托自供工业硅平抑原料波动风险，毛利率相对同业高出10%左右。

客户方面，公司已成为大全新能源、硅宝科技、东岳硅材、新特能源、协鑫新能源材料等国内外知名企业的重要供应商之一。

1、工业硅产能全球第一

公司通过积极扩张成为工业硅和有机硅的双料龙头，截至2021年底公司共有79万吨工业硅产能和93万吨有机硅单体产能(折合DMC48万吨):工业硅产能全球第一，国内产能占比为15%;有机硅产能为国内第一，产能占比高达26%，随着后续120万吨工业硅和40万吨硅氧烷深加工项目的建成投产，公司龙头地位将愈发稳固。

2、产能持续扩张

在建产能方面，2022年年内东部合盛40万吨/年工业硅项目和云南合盛工业硅一期40万吨/年项目分别将于Q2和Q4建成投产。鄯善工期20万吨/年硅氧烷项目已于2022年O1建成投产，鄯善三期20万吨/年硅氧烷项目则预计于2022年04建成。除上述项目外，公司中长期还进一步规划有40万吨/年工业硅(云南二期)、80万吨/年有机硅单体(云南一期、二期)。

开源证券金益腾研报认为，随着在建/拟建项目的陆续落地，预计2021年至2024年间，公司工业硅与有机硅销量将分别由53。41万吨提升至121、76万吨，届时公司业绩也有望随之迎来集中释放。

3、“自备电厂+石墨电极”造就业内最低成本

从公司的工业硅成本结构来看，原材料和燃料动力为核心成本，两者合计占比长期在75%以上。十几年前公司积极响应国家西部大开发的政策，在新疆地区建设了完善的工业硅一体化生产设备。通过自备电厂和自供石墨电极实现了原料端和能耗端的双重降本，考虑到在当前碳中和政策背暑下，自备电厂的审批难度极大，而石黑由极作为双高产品产能扩张同样被严格限制，因而合盛具备的成本优势并不具备可复制性。

4、布局多晶硅和光伏玻璃业务

公司拟投资175亿元建设20万吨多晶硅，建设周期为22-25年。第一批产能预计23年第2季度正式投放，国金证券陈屹预计，，保守预测满产后可贡献124亿元收入。同时公司还规划建设300万吨光伏玻璃，计划点火投产时间为2023年6月，预计满产后预计可贡献51亿元收入。

新财富上榜分析师、光大证券赵乃迪预计，公司2022-2024年的归母净利润分别为94/102/113亿元。公司产能扩张计划明确。

实控人再度认购大额定增彰显坚定心，持续看好公司作为硅业龙头的后续发展，维持公司“增持”评级。