会议纪要-2023.5.15

研究员1

目前主要跟踪海风塔筒、钙钛矿、PET铜箔、充电桩。塔筒上游材料处于下跌趋势，今年毛利率改善最明显，业绩已在一季报中有所体现；钙钛矿是光伏效率提升最大的新技术方向，在行业供给增加内卷加大情况下有望迎来独立阿尔法；PET铜箔安全性更优、成本更低、能量密度更高，能够有效解决传统铜箔容易被穿刺，从而引起电池短路起火的问题；充电桩属于今年政策最重点支持的方向，同时行业迎来盈利拐点，看好整机环节。

研究员2

目前跟踪重点在CXO行业，同时关注换电重卡、轮胎、医疗设备等行业，以及一些净利润断层个股；CXO行业整体目前处在近5年最低估值分位，未来几年复合增速仍有望超过30%，但主要个股皆已跌至20倍左右PE水平，且近几天龙头药明康德、凯莱英等已现止跌号，与之相关的创新药板块经历了2021年中开始的集采影响后，行业整体已下跌接近2年；创新药龙头恒瑞医药从2021年1月开启下跌通道，22年6月开始止跌反弹（反弹前估值处于过去5年最底部），持续1年半左右，CXO龙头药明康德从21年7月开启下跌通道，目前估值仍在最底部区域，从未来1年角度看当前位置极具吸引力；换电重卡当前渗透率仅5%左右，有机会重演乘用车行业5%渗透率开始的指数级爆发增长，带来巨大投资机会，目前问题在于重卡的基建属性过强，尚需继续观察；轮胎行业经历了美国双反调查后纷纷在东南亚建厂，目前行业整体已下跌接近2年，在海运费改善叠加美国双反复审有望带来基本面边际改善情况下，有机会重新定价；医疗设备主要关注国产替代能力强同时市占率仍然较低高精尖设备领域，在行业本身快速增长叠加22年底的医疗贷款贴息政策影响下，有望带来业绩的催化。

总结

公司的团队建设需要每个人发挥特长，不被彼此同化，要么擅长抓风口热点类，要么善于做调研和深度跟踪等，大家在研究上力所能及贡献自己力量。

经济增长不乐观情况下，银行降息加国债利率大幅下行，在这样宽松的环境下有助于提升股市预期；中国外部环境不乐观，虽然自主可控需求加大，但产业链的深度合作又形成了彼此的较强依赖，因此中国与欧美很难真正脱钩。

今天是公司新团队的首次碰头会议，主要针对个人对市场阶段性的看法和覆盖领域的研究观点，有些行业或公司可重点跟踪，有些可做减法，重点还是作为买方机构以实战为目标，结果导向，实现净值稳步增长，以后定期还会举办类似会议讨论阶段性研究跟踪成果，促进团队共同进步。