黄少波如何理解选股要追求“致人不致于人”的重要性？

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《投资每日一问第481期-20220915》

我的理解“善战者，致人而不致于人”，要努力把主动权掌握在手中！

复盘看看市场

早盘两市双双高开，高开后一路下行单边下跌，上证一度跌幅近2%，创业板则接近4%，午后继续下挫，尾盘略有回升，最终上证大跌1.16%，创业板暴跌3.18%。个股涨少跌多，跌比例为16.1，涨停38家，跌停43家，情绪陷入短期的冰点。

板块方面涨少跌多，仅有房地产、银行、煤炭等低估值品种红盘，赛道股全线回调，TOPCON电池、一体化压铸、储能等重挫。

7月调整以来创业板已经回撤了涨幅的61.8%，时间和空间基本也满足了。而美联储的议息会议将在9月21日落定，因此不要在下跌的时候持续悲观，而要在悲观中看到机会。比如存款利率都下调了。

今天国有四大行（工行、农行、中行、建行）均发布公告，即日起调整人民币存款挂牌利率。定期存款整存整取三个月年利率为1.25%，六个月1.45%，一年1.65%，二年2.15%，三年2.6%，五年2.65%。零存整取、整存零取、存本取息一年利率为1.25%，三年和五年为1.45%。也就是说存款利率均下降10个基点。

这是啥操作？一方面是1年期和5年期LPR在降低，而随着存款利率的降低，银行负债端压力也减小，有利于LPR再度降低，进而有利于进一步降低企业和居民融资成本；另外一方面是存款利率降低会刺激更多资金流出银行体系，但现在人民群众的主要矛盾是钱放在手里就贬值，投出去就亏损的矛盾。所以必须得把股市搞活才行，如此不仅是买基金或是买股票都容易增值，也更容易刺激起消费。

最近的股市连续下跌，各大赛道也是轮番调整，除了今天新能源赛道外，前天CXO赛道集体重挫也引发了市场关注。龙头药明康德在股价过去一年已经腰斩的情况仍然跌停，该公司从去年7月至今跌幅高达56%，2800亿市值纷飞烟灭。

板块集体大跌原因在于美国关于生物领域的新计划，据媒体报道美国总统拜登签署一项行政令，启动国家生物技术和生物制造倡议，以降低美国对国外的依赖，确保美国能够把所有发明创造转化为产品的能力。而中国CXO产业大客户正来自于美国。

过去模式是美国创新药企负责创新和研发，而中国则配合外包和制造，美国赚大钱，中国赚辛苦钱，大家各得其所、各取所需。比如CXO龙头药明康德商业模式是全产业链CXO模式，依靠中国工程师红利可以降低药企研发成本30%，提高效率20%，所以受到了跨国药企的青睐。龙头药明康德也成长为十倍股，市值一度高达5000亿。而新的倡议可能将打破了这个模式。

这件事情说明了什么？所以今天探讨一个话题

如何理解“致人而不致于人”的重要性？

一方面是在政治面前，所有的商业规律和护城河都无效。商业社会里提高效率，降低成本的规律不再适用，全球的经济运行成本都将大幅提高。

另外一方面就是“致人而不致于人”的思想。国内的CXO们虽然是可以帮助药企客户降低成本提高效率，但终究话语权还是掌握在对方手中，但公司还是相对弱势，也就是致于人了，并没有掌握定价权。

这里我还想到了10多年前空调老大格力和渠道老大国美的战斗，格力不惜撕破脸就是因为仰仗了格力过硬的品牌和质量，还有全面的经销商体系；而国美则是引以为傲的家电第一连锁渠道。但到底谁更有主动权？谁致于人？大家可以各自衡量。个人认为总体而言，品牌更容易掌握主动权，比如茅台。

而“致人而不致于人”也是《孙子兵法》的核心思想。《孙子兵法·虚实篇》里说到“善战者，致人而不致于人”，意思是善于指挥作战的人，总是调动敌人而不被敌人所调动。

当然，这个主动权也是相对而言的。一般来说甲方有主动权，但若乙方有核心技术或者阶段性的供需不平衡就另说了。比如2021年芯片缺货时产能为王，乙方和甲方的地位就短暂颠倒了。再比如现在漂亮国对我们持续打压，特别是在芯片领域持续施压。但我们也不怕，毕竟我们手中也有拿得出手的反制武器，而且时间也站在我们这边。

在个人工作和生活上，也可以参考“致人而不致于人”的思想。比如学生努力读书考名校，毕业后做到人选公司，而不是公司选人；成年人努力武装自己的头脑，做到即使行业不景气也能找到下家，即使找不到下家没有工作也能靠投资养活自己，如此中年危机也化解了；女生经济独立，就有更多话语权；男生经济自由，家庭地位就会提高。

而回到投资上，我们选股上要找的是“致人而不致于人”的公司。

END

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