药明康德—4.现金流量表分析

4.1经营活动现金流分析（造血能力）

公司2017-2021年经营活动产生产现金流量净额为正，五年复合增速26. 47%,可见公司造血能力强。但2018增速为负，2019大幅增长，进一步分析

资料来源公司2018年报

资料来源公司2019年报

通过公司2018-2019年报关于经营活动产生的现金流量净额的描述分析，公司在2018年扣除支付子公司一次性税金影响，因扩大生产经营和购商品、接受劳务及支付给职工的现金增加导致经营活动产生的现金流量净额负增长，总体对造血能力影响较小；2019年主业增收和成本有效控制导致经营活动产生的现金流量显著增加，造血能力增强。

4.2投资活动现金流量分析（成长能力）

公司在2017-2021年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比例平均为105. 47%,2018、2021年经营活动产生的现金流量净额减固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金小于0,可见主业产生的钱不足以满足扩张用，公司在经营活动产生的现金流量净额呈负增长或增长较小的情况下，仍然连续加大投资力度，公司为提升公司实力和市场占有率在持续扩张，尽管取得了当前的竞争优势，但总体投资比较激进。

4.3筹资活动现金流分析（分红能力）

从2017-2021年的分配股利、利润或偿付利息支付的现金与经营活动产生的现金流量交净额的比值平均为14. 12%,公司对股东不够慷慨，要么是能力问题要么是品质问题。再进一步分析

资料来源公司2021年报

从公司章程看，公司采取的是差异化分红政策，明确公司连续三年内，公司以现金累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%;年度以现金方式分配的利润一般不少于当年度实现的可分配利润的10%.并进一步明确，公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到20%.公司2021年的净利润是5,135, 947, 168. 04,根据利润分配方案，2021年度共计派发现金红利人民币1, 529, 306, 147. 92元，则分红金额占净利润的比例可达29. 77%.可见，公司在追求发展的同时也在兼顾股东利益，另外，公司股价上市五年价格上涨10倍，这样的好公司股东值得持有。

4.4企业发展类型

公司2017、2021年为＂正负负”型，说明公司主业赚钱，公司还在继续投资，处于扩张之中，公司在还钱或分红，但同期经营活动产生的现金流量净额小于投资和筹资活动产生的现金流量净流出额，说明“正负负”型是没有办法持续，很可能会变回“正负正”型。公司2018-2020年都为＂正负正＂型，因此最终判断公司应为“正负正＂型。

资料来源公司2018年报

资料来源公司2019年报

资料来源公司2020年报

根据2018-2020年报显示，公司在这三年内通过上市、发行可转债融资、定向增发等资本运作方式筹资，分析结果与4. 2吻合，说明公司处于快速发展期，如果新项目顺利，公司将会获利快速的发展；如果新项目发展并不顺利，投资出去的钱很可能无法收回。因此，尽管公司在2021年取得较好成绩，但当前世界不稳定，发展环境的不确定性仍然存在，公司经营投资活动存在一定风险。

4.5现金流量表分析总结

公司在2017-2021年，通过各种主业营利、资本运作，投资扩张，公司主业造血能力强，公司发展很快，成长性好，取得了较好的业绩，同时也能兼顾股东利益，是一家能力突出的公司。但面对世界不稳定的形势，公司对境外收入比较依赖，公司持续的高投资存在一定的风险。