【开源医药】CXO行业高景气无虞，坚定看好当前医药

【开源医药】CXO行业高景气无虞，坚定看好当前医药投资机会，首推CDMO细分赛道

[庆祝]事件3月10日，CXO头部企业药明康德发布2022年前两月经营数据公告，2022年1至2月在手订单和销售收入同比增速均超过65%，创下历史新高。公司预计2022年第一季度收入同比增长将达到65-68%。展望全年，公司收入同比增长更是有望达到65-70%。

[礼物]整体观点基于创新药企业研发投入的持续增长以及外包率的提升，我们认为CXO行业的持续高增长的确定性高，调整后投资价值凸显，依然积极推荐CXO行业的投资机会。整体上，我们重点推荐能提供全方位、一体化的新药研发和生产服务龙头公司以及具有特色的全流程服务药品研发的技术平台公司。
在细分赛道上，我们认为（1）深度参与全球创新药产业链的CDMO公司，先进的化学与工程技术是CDMO企业保持长期竞争优势的关键因素，长期看将有助于提高服务效率，并且提升公司的盈利能力；（2）国内医药创新刚刚起步，主要受益国内创新药快速发展的临床前及临床CRO业绩持续高增长的确定性较高，看好具有技术人才、高质量标准及项目交付能力等优势的头部公司；（3）新兴的细胞与基因治疗领域，看好拥有平台技术并能解决客户产业化痛点的优质标的。

[红包]当前时点，首推明显具有中国优势的CDMO细分赛道Paxlovid等新冠小分子药物已进入商业化阶段，对上游中间体、原料药有大量需求；Paxlovid等的商业化不同于以往小分子创新药的增长趋势，全球新冠流行下，对Paxlovid等的需求将集中释放，是对全球医药制造产业链的一次良好的压力测试。中国拥有成熟基础化工体系及医药制造全产业链的布局，具有更低的上游原材料成本、更稳定、可持续供应的能力，具体到企业层面，相关公司先后公告与辉瑞签订大额订单，共担全球防疫重任，彰显中国医药制造企业优势，我们坚定看好CDMO、原料药、仿制药等中国医药制造全产业链的投资机会和长期发展，产业转移逻辑依然清晰明确。

[玫瑰]推荐及受益标的药明康德、凯莱英、博腾股份、九洲药业、普洛药业、药石科技、普洛药业、皓元医药、康龙化成、泰格医药、昭衍新药、美迪西等（以上排名不分先后）。

[抱拳]联系人蔡明子、余汝意