0506叶城小密圈分享

药明康德 药明康德大跌，大家不用乱猜哈。因为休假期间，港股药明康德就跌了差不多六个。合理估值布局景气度向上的核心资产，持有一年可以赚到业绩增长的钱就行了，这个可能更符合今年的实际情况。因为最基本的事实是，今年没办法跟过去一样拔高估值了。————————————————————————————

消息面上，医药股短期会继续受益于印度疫情，尤其是疫苗等方向。但从估值角度，多数医药股估值已经偏高，短期我们还是研究为主。景气度角度，跟我们前期预判差不多，就cxo 医疗服务和疫苗最高。至于医美，我一直放在可选消费里面。————————————————————————————

光伏 大家要关注近两三周给的，光伏产业链价格博弈初步达到平衡——下游开始接受1.7的组件，需求拐提前出线，不用等到三季度。华电的7GW招标落地，对组件价格的容忍度，明显提升，算是标志性事件吧。————————————————————————————

海底捞 港股波动超级大，涨跌起来都要命。海底捞前期反复提示过，这波下跌是杀逻辑，短期不用了。以后很多风险，只要我知道的，我都会说，其实重卡的潍柴动力等的风险，前期也反复提示了——昨晚复盘的数据也验证了我前期的风险提示。

对于海底捞而言，过去的大幅扩张店面，对公司翻台率的影响微乎其微。但去年下半年的数据显示，公司翻台率已经下滑到3.5左右。换言之，过去的单店模式已经失效，不能直接用店铺数量的增长来直接推算业绩增速。

翻台率剧烈下滑背后的因，一方面是店面加密导致的，一方面估计是深层次的因，比如年轻人越来越喜欢适度的服务、火锅品牌的选项大幅增长。感兴趣的，可以去巴奴毛肚火锅等草根调研下，会有更深度的体会。

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疫苗 因为传闻美国可能放弃对新冠疫苗的专利，所以早晨疫苗板块大跌。对于疫苗股，我觉得不应该去买新冠疫苗吧，因为没人知道最终能否流感化。应该是合理估值去买疫苗企业业绩和品种大爆发，然后附赠一个新冠疫苗可能流感化的弹性。这位置，不管这事儿是真是假，都没必要追高疫苗的。

【海通医药】无需过分担心专利纠纷，持续好疫苗板块

⚡️此前南非和印度向世贸组织要求美国放弃疫苗相关专利。昨日拜登政府改变之前态度，表示美国将支持放弃相关专利。

⚡️我们认为此决定是登政府的暂时表态，仍需要国会通过，但在国会中可能会受到药企以及反对议员的阻力。如果疫苗专利被放弃，相当于直接冲美国专利制度，打技术创新和研发，不会是政府愿意承担的责任。

⚡️mRNA疫苗的核心壁垒之一在于递送系统，即使此次专利放弃最终实现，也只会是对mRNA序列专利的放弃，影响有限。此外，mRNA生产技术仍具有壁垒，短期内难以被其他药企完全掌握。

⚡️mRNA疫苗面临的材料短缺，在美国优先战略下，即使专利放弃实现，其他国家疫苗企业短期仍将面临材料的供应问题。