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【中国CXO产业链年度回顾与展望系列专题一——20

【中国CXO产业链年度回顾与展望系列专题一——2019年度回顾景气度提升，业绩稳定高增长】

投资逻辑

①独家2019 PreviewCXO板块保持高景气状态，订单和业绩表现持续提升，不同细分领域表现有一定差异，CDMO板块景气度持续提升。

②行业驱动因素未发生变化，并且行业基本面有边际改善，中国比较优势明显，疫情或将加速全球产业转移（包括CXO和API板块）；国内市场创新需求旺盛，行业基本面边际改善，包括再融资新政，疫情对生物安全、医药科技创新基本面积极影响，以及创投基金股东减持特别规定等。

投资建议

继续坚定好中国CXO产业，建议重关注行业内龙头公司，细分领域特色公司以及CDMO细分领域，药明康德、药明生物、【凯莱英(002821)、股吧】、药石科技、九洲药业等。

风险提示

海外疫情进一步发展的风险，新药研发失败风险，监管风险，汇率波动风险，IP保护风险，核心技术人员流失风险，解禁风险，投资风险，安全生产及环保风险。

【医药健康研究中心——王班/李敬雷】

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