被外资重仓75亿医药股 10倍牛股将诞生（附股）

因为先进的投资理念，外资在我国A股资本市场一直有着风向标的意义。现阶段他们青睐哪些医药股？他们的投资风格与国内投资机构有何异同？本对323家A股的生物医药企业做了系统的梳理，以供参考。

经统计，我国医药企业一共有323家，但有QFII(Qualified Foreign Institutional Investors，合格的境外机构投资者）持股的医药企业只有32家，占比仅9.9%。

境外投资机构在我国投资医药行业涉及较广泛，包括医药器械、医疗服务、生物制品、中药等各类行业，其中化学制剂企业有7家，占比21.9%，医疗器械有5家，占比15.6%。其中，【三诺生物(300298)、股吧】、泰格医药、爱尔眼科、乐普医疗、药明康德是A股最受外资青睐的前五家企业。

图表1：拥有qfii持股的医药行业情况（图片可放大）

数据来源：iFind，中康产业研究中心

另外，据同花顺统计，拥有国内机构持股的医药企业高达312家，即有96.6%的医药企业被机构持股，涵盖生物制品、医疗器械、医疗服务、中药等各行业。其中，生物制品企业有8家，占比26.7%，医药服务和医药器械都有6家，分别占比20%。

持股机构数过百的医药企业共有8家，其中，【恒瑞医药(600276)、股吧】、长春高新、药明康德拥有的持股机构数量分别高达836、433以及276家，远超其他医药企业。

图片2：国内持股机构数量前30名的生物医药企业（图片可放大）

数据来源：iFind，中康产业研究中心

QFII持股行业分散，国内机构投资更符合我国医疗改革趋势

从表格可以出，QFII持股的医药企业数量不多但是行业分布分散，其中有相当一部分的企业虽然在国内QFII持股比例较高，但是持股的国内机构数量却十分少，体现出两者投资风格的差异性。

例如天宇股份QFII的持股比例为2.13%，在国内排第九，但是其国内持股机构数量仅有7个；再如QFII持股比例达1.53%的【天目药业(600671)、股吧】，所拥有的国内持股机构数量只有5个，可见外国投资机构和国内投资机构着重的并不相同。

对于持股的投资机构数量排名前30的生物医药企业，恒瑞医药和【复星医药(600196)、股吧】是国内创新药研发龙头，而国内投资机构在创新药企业布局正是响应国家对创新药的重发展。在国家近年重关注的CRO领域，药明康德、泰格医药、【凯莱英(002821)、股吧】也榜上有名。

在生物制品领域，长春高新、华兰生物、康泰生物、通化东宝等行业佼佼者也受到国内机构投资者的青睐，美年大健康、爱尔眼科等行业领先的专科医院也在榜上，而像大参林这样的零售药店机构持股数量也相当多。可见，国内机构的投资受国家医药政策的指引较为明显，也更加符合我国医疗改革的趋势。

相比外国投资机构，国内机构更重企业历史业绩

纵观拥有QFII持股的32家医药企业，这32家企业的2018年归母净利润增速为3.26%，2019年前三季度归母净利润增速为12.29%。而对比持股的投资机构数量排名前30的生物医药企业，2018年归母净利润增速和2019年前三季度归母净利润增速高达37.16%和17.76%。可见国内机构受企业历史业绩影响较大。

国内机构更倾向于行业龙头

我们统计了12月3日的收盘价，QFII持股的32家A股医药企业的平均市值为469亿元，持股的投资机构数量排名前30的生物医药企业平均市值为649.99亿元，而医药行业323家企业的平均市值为133.95亿元。

虽然QFII持股的32家医药企业和30家国内机构持股的医药企业平均市值均远大于行业平均市值，但是国内机构持股的医药企业平均市值明显远远大于QFII持股的医药企业平均市值。这主要是QFII持股的企业中同样包含天目药业、北陆药业等小市值企业，国内机构更倾向于行业龙头。