医保谈判降价，医药行情终结？

最近医保局专家的砍价视频火了，第一轮报价5.62元，经过5轮砍价，4.36元成交，降幅达22.4%。视频中的药品降价幅度还不算大，本次医保药品谈判中，新增的70个药品价格平均降幅超过60%，27个谈判续约成功药品降幅达26.4%。

医保谈判落地后，多家机构进行解读，认为医保降价有利于创新药企业，重创新药企业仍可重关注。然而，二级市场股价表现却截然不同，创新药龙头恒瑞医药已连续回调两周，创新药产业链的其他公司如微芯生物、药明康德、中国生物制药、泰格医药和药石科技表现非常弱。创新药还能一如既往的受到追捧吗？

创新药价大幅下降

本次医保谈判涉及的品种多为肿瘤、糖尿病、风湿免疫、丙肝、罕见病等临床重要领域，很多外资企业降幅非常大，诺华2017年上市的奥马珠单抗降价幅度达98%，葛兰素2018年上市的乌美溴铵维兰特罗降幅达66%，中国医保基本上拿到全球最低价。恒瑞医药作为国内创新药企代表，2014年上市的阿帕替尼降价幅度达15%，2018年上市的吡咯替尼降价幅度未公开。

图表：部分进医保药业降价情况

科创板的微芯生物降幅偏小

微芯生物作为研发驱动的创新药企7月22日登录科创板，受到资金的热捧，上市首日涨幅达366%，而后公司股价逐步回归理性，截止目前最新收盘价较最高价已经下跌58%。

微芯生物是自主研究新分子实体且作用机制新颖的创新药企业，目前仅一款药品上市销售，西达本胺2014年上市，是中国首个以II期临床试验结果获批上市的国家1类创新药，亦是目前中国唯一治疗外周T细胞淋巴瘤的药物，该产品为中国首次向国际专利授权，具有全球垄断的地位。

公司本次医保谈判降价的药品即为西达本胺，降价幅度为11%，相对其他药品来说降价幅度比较小，然而西达本胺2017年已经进入医保，降价带来量的释放预计不大。

2019年11月29日公司的西达本胺获批新的适用症：复发或进展的局部晚期或转移性乳腺癌患者，新适应症的获批对西达本胺的销售会有明显提振。

机构抱团将松动

今年以来创新药产业链受到机构抱团，诞生了多只牛股，如：恒瑞医药、泰格医药、药明康德、凯莱英等。机构抱团创新药产业链的核心逻辑是医保控费，仿制药降价幅度很大，然而创新药降价幅度相对较小。而今，国外医药巨头给出这么大的降价空间，对于国内创新药业报价必然形成压制，对于创新药无疑构成利空的，机构抱团将逐步松动。中短期来，我们认为创新药的行情基本上终结，大家怎么？

本仅代表作者个人观，不代表道科创平台。章观仅供交流、分享，不构成对投资人的任何投资建议。据此操作，风险自担。

作者：弄墨 来源：道科创

本为道科创创章，转载需注明出处，版权请联系微：dkckefu