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【申万互联网传媒】电魂网络新品管线储备丰富，AI

作者：彩云遮月
2023-04-19 12:43:02
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【申万互联网传媒】电魂网络新品管线储备丰富，AI赋能有预期差，亚运会有催化

梦三国2入选亚运会，老产品有望稳中有升，新品管线丰富。公司以梦三国IP为核心的端手游稳健运营，其中《梦三国2》入选杭州亚运会电竞项目，围绕亚运会产品公司预计展开端手游相关运营活动，老产品有望稳中有升。公司后续新品管线丰富，重点产品包括《大航海》（海外）、《流浪方舟》（预计23Q2上线）、《野蛮人大作战2》（TapTap国际站评分9.2，预计Q4上线）、《螺旋勇士》（已有版号，预计23Q3国内发行）等，垫定公司中期成长性。

积极拥抱AI。公司一方面通过AI推动生产要素优化，另一方面，公司联合网易，自研分布式强化学习框架，对AI机器人进行训练，优化用户游戏体验，以《野蛮人大作战2》为例，包括美工、测试、人机对战的深度学习、语言翻译等都用到AIGC。此外，公司在原生AI游戏上也在加紧布局，打开长期增长空间。

我们认为AI+游戏的潜力被市场低估（游戏估值中枢只有20-25X），后续着眼于多模态的GPT5以及intruct-NeRF等在3D模型上的突破将使游戏成为新的最重要应用场景之一（不止降本）。我们期待看到AI驱动的多维交互、千人千面等新游戏形态出现。根据Wind一致预期，公司23/24年净利润3.7和4.4亿元，重点提示。

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