阿多斯I
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
本周粗纱价格基本稳定,11月末在产产能月环比小幅下降,持续关注需求恢复节奏。粗纱价格继续筑底,产销进入偏良性阶段,国内需求有所恢复但仍偏疲弱,11月末行业库存环比继续下降,绝对值仍在历史偏高位置。粗纱价格经历较快向下调整后基本处于历史偏底部区域,成本较好支撑价格。供给规划方面本周无变化,22/11末国内玻纤在产产能658万吨,yoy+10.6%,mom-0.5%。重点应关注需求恢复节奏(内需如工程、风电及汽车,同时关注出口情况),需求成长前景较好。我们判断供给对行业景气冲击相对有限,同时应重视协会新增产能有序扩张的持续引导。我们认为粗纱价格压力23年或有机会逐步被消化,同时密切关注1)国内需求恢复节奏、2)能耗指标趋紧对新增产能落地产生的扰动等。
本周电子纱价格稳定,电子布价格上升,关注下游补库及需求改善持续性。本周电子纱价格稳定,电子布价格上升。总体价格处于历史底部区域,下游需求有一定好转,我们认为现阶段有较好成本支撑,关注后续CCL、PCB开工回升节奏,电子纱电子布价格或有一定持续向上机会,关注下游补库节奏及需求改善持续性。本周电子布供给无产线变化。中国巨石电子纱及电子厚布产能持续扩张,份额稳步提升;宏和科技高端电子布技术有优势(全球第一梯队),逐步实现高端电子纱自供,关注黄石纱布项目投产节奏及运行效果。
板块配置或有性价比。玻纤板块主要上市公司估值在历史底部区间(主要上市传统玻纤企业23年PE低于10x),中长期配置或有较好性价比。继续建议重视叶片效益或迎拐点、隔膜量利延续双升、玻纤业务筑底或逐步向上,新材料平台羽翼不断充实的中材科技;同时继续推荐全球龙头地位稳固、坚定推进降本/扩规模/产品结构高端化、中长期有成长的中国巨石;此外亦建议重点关注长海股份(与化工团队联合覆盖、受益出口高景气、新增产能或提速)、山东玻纤(二线优质玻纤企业,有较好成长弹性)、宏和科技(与电子团队联合覆盖、技术优势明显、黄石纱布项目逐步贡献效益)。
风险提示玻纤新增产能投放超预期,新产能规划超预期,下游需求低于预期(风电、汽车、电子等)。
来源[天风证券|鲍荣富,武慧东]
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建筑材料行业研究周报玻纤周跟踪电子布价格调涨,粗纱继续筑底
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本周粗纱价格基本稳定,11月末在产产能月环比小幅下降,持续关注需求恢复节奏。粗纱价格继续筑底,产销进入偏良性阶段,国内需求有所恢复但仍偏疲弱,11月末行业库存环比继续下降,绝对值仍在历史偏高位置。粗纱价格经历较快向下调整后基本处于历史偏底部区域,成本较好支撑价格。供给规划方面本周无变化,22/11末国内玻纤在产产能658万吨,yoy+10.6%,mom-0.5%。重点应关注需求恢复节奏(内需如工程、风电及汽车,同时关注出口情况),需求成长前景较好。我们判断供给对行业景气冲击相对有限,同时应重视协会新增产能有序扩张的持续引导。我们认为粗纱价格压力23年或有机会逐步被消化,同时密切关注1)国内需求恢复节奏、2)能耗指标趋紧对新增产能落地产生的扰动等。
本周电子纱价格稳定,电子布价格上升,关注下游补库及需求改善持续性。本周电子纱价格稳定,电子布价格上升。总体价格处于历史底部区域,下游需求有一定好转,我们认为现阶段有较好成本支撑,关注后续CCL、PCB开工回升节奏,电子纱电子布价格或有一定持续向上机会,关注下游补库节奏及需求改善持续性。本周电子布供给无产线变化。中国巨石电子纱及电子厚布产能持续扩张,份额稳步提升;宏和科技高端电子布技术有优势(全球第一梯队),逐步实现高端电子纱自供,关注黄石纱布项目投产节奏及运行效果。
板块配置或有性价比。玻纤板块主要上市公司估值在历史底部区间(主要上市传统玻纤企业23年PE低于10x),中长期配置或有较好性价比。继续建议重视叶片效益或迎拐点、隔膜量利延续双升、玻纤业务筑底或逐步向上,新材料平台羽翼不断充实的中材科技;同时继续推荐全球龙头地位稳固、坚定推进降本/扩规模/产品结构高端化、中长期有成长的中国巨石;此外亦建议重点关注长海股份(与化工团队联合覆盖、受益出口高景气、新增产能或提速)、山东玻纤(二线优质玻纤企业,有较好成长弹性)、宏和科技(与电子团队联合覆盖、技术优势明显、黄石纱布项目逐步贡献效益)。
风险提示玻纤新增产能投放超预期,新产能规划超预期,下游需求低于预期(风电、汽车、电子等)。
来源[天风证券|鲍荣富,武慧东]
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