移远通，5G的另一个金蛋

5G是目前确定性最高、中国少有领先全球的科技领域，建设到应用至少需10年，行情会继续。此次上涨动力为网络基建需求，投资逻辑简单：供需两端均由少数厂商垄断，需求端放量，供应商躺赢。

基建后是应用，5G最重要的应用--物联网，新股--移远通，专注制造物联网通模组制造，营收升至国内老大，股价涨势好。

它会是另一只5G金蛋吗？

1

市场蛋糕有多大？

物联网，是人与物、物与物之间的连接，必需通模组。

相关数据显示，物联网五大应用场景-移动支付、车载运输、智慧能源、共享经济、工业互联，未来3年市场规模约600亿元。

应用场景

未来三年需求（亿元）

具体应用领域

移动支付

50

智能POS机

车载运输

150

汽车电子产品

智慧能源

30

智能燃气表、水表、电表

共享经济

300

各类共享物件，如共享单车、汽车等

工业互联

60

工业生产机器

总计

590

1、移动支付

预计到2020 年，全球POS机出货量1.19亿台，假设4G模组（单价约140元）占20%，2G 模组（单价约20元）占80%，需求约50亿。

2、车载运输

预计到2022年，联网新车销量9800万台，对应4G模组均价约为150元，需求约150亿。

3、智慧能源

预计到2020年，我国智能电表销量7000万只、智能燃气表3700万只、智能水表4500万台，模组均价约20元，需求约30亿。

4、共享经济

2018年，共享经济市场交易额29420亿，假设通模组成本占1%，需求约300亿元。

5、工业互联

预计到2023年，全球工业互联网市场规模914亿美元，假设通模组占比1%，需求约9 亿美元，折合60亿人民币。

2

有多少人在抢食这块蛋糕？

通模组制造不复杂，技术含量不高，主要材料为芯片，占总成本比例超过一半，毛利率约20%，目前国内外有数十家厂商。

早期国外主导，近年国内厂商崛起，按全球出货量计，2018年，日海智能(收购芯讯通和龙尚科技)第一，移远第二，占比22%和20%。

按营收计，国外Sierra Wireless和Telit占头两位，增长率落后国内厂商。

移远2018年营收27亿，首超日海智能（21亿），排全国第一，主要竞争对手为日海智能、广和通、Sierra Wireless、Telit。

3

移远是否能复制立讯精密辉煌？

在通领域，有两类产业链投资价值被市场验证过，一个是通设备（如通PCB），另一个是苹果手机。

以苹果供应商立讯精密为例，2010年10月到2019年7月，股价走出三段上升结构，总涨幅超过17倍。

移远和立讯精密都是技术含量不高的元器件，区别在于：手机是少数寡头垄断，苹果每年出货量过亿，占行业总利润7-8成；物联网终端厂商非常分散，体量不大，单智能POS机有数十家，头部厂商-福建新大陆相关营收仅20亿，供应商要扩大份额，市场和管理费用消耗巨大，蛋糕不大（600亿），竞争激烈，移远难复制立讯精密辉煌。

4

移远贵不贵？

估值上，预计移远占20%市场份额，600亿*20%=120亿，按净利率6%计，净利润为7.2亿，给予合理的20倍PE，市值144亿，移远最新市值约160亿。

今天分享就到这里，更多行业个股研报解读优质息，投资思路方法逻辑可以关注工众平台：【龙头潜伏】， 改善选股、操作以及风险控制问题，同时也欢迎转载分享章给身边的朋友