浙商证券给予移远通买入评级

浙商证券股份有限公司张建民近期对移远通进行研究并发布了研究报告《移远通2022年年报及2023年一季报点评报告需求增速放缓，短期业绩承压》，本报告对移远通给出买入评级，当前股价为75.19元。

　　移远通(603236)　　投资要点　　需求增速放缓，短期增长承压　　受宏观经济、疫情等影响，物联网模组行业需求增速放缓，counterpoint数据，2022年全球蜂窝物联网模组出货量年同比增长14%，较2021年增速59%明显下滑。公司是全球蜂窝物联网模组龙头，增速同样受到影响。　　2022年公司实现收入142.30亿元同比增长26.36%，归母净利润6.23亿元，同比增长73.94%。22Q4单季公司收入40.94亿元，同比增长8.14%，归母净利率1.87亿元，同比增长54.61%。2022年公司毛利率19.78%，同比提升2.22pct，归母净利率4.38%，同比提升1.20pct。　　2023年一季度公司实现收入31.37亿元同比增长2.58%，归母净利润为亏损1.35亿元，去年同期为盈利1.24亿元。2023年一季度利润下滑主要系公司加大新业务新产品投入等导致。2023年一季度公司毛利率17.59%，同比下降0.60pct。　　境外收入增长更快　　公司持续秉持国际化战略，不断开拓海外市场，海外业务快速增长。2022年公司境外收入76.98亿元同比增长54.91%，毛利率22.90%同比提升2.47pct，境内收入65.32亿元同比增长3.81%，毛利率16.10%同比提升0.80pct。　　加大新业务新产品布局　　公司持续打造更加全面的物联网综合解决方案，在保证无线通模组快速增长的基础上，加快布局天线、云服务、ODM以及智慧城市等业务。　　2022年研发投入达13.35亿元，占收入9.38%，同比增长30.59%。截至2022年末公司研发技术人员4520人占比76.18%，同比2021年末新增1523人。　　2022年新增武汉、槟城研发中心，目前拥有上海、合肥、佛山、桂林、武汉、温哥华、贝尔格莱德、槟城八处研发中心，覆盖中国、欧洲、北美、亚太等地。　　深入布局AI算力领域　　面对AI、边缘计算等新机遇，公司深入布局，已成功推出多款AI智能模组、5G+AI模组，广泛应用于工业质检、智能相机、户外机器人、边缘计算盒子、无人机、智慧零售等下游应用场景，并且可用于边缘计算与机器视觉能力检测设备，使应用终端能够实时处理数据并做出更快的数据驱动决策。　　盈利预测及估值　　随着后续市场需求的逐步好转和公司前期布局的逐步兑现，公司业绩增速有望逐步恢复。预计2023-25年收入增速37%、30%、26%，归母净利润增速43%、33%、33%，维持“买入”评级。　　风险提示　　物联网需求恢复不及预期；新产品拓展不及预期；盈利能力改善不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，达证券蒋颖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.8%，其预测2023年度归属净利润为盈利8.25亿，根据现价换算的预测PE为17.21。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为128.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，移远通（603236）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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