药店的几个特征整理

1地方割据，跑马圈地

在门店数达到万店数量级的药店连锁有益丰，大参林，老百姓和一心堂。 大参林雄踞华南。益丰和老百姓从中南起家，在华东发力。一心堂深耕西南。 从年报数据看。大参林在华南已经有接近9000家门店。而其他巨头除了老百姓在华南有500多家门店外，益丰和一心堂都没有华南区域门店的息，基本不会超过百家。整个华南，依旧是大参林占据绝对龙头位置。而在华东，大参林和益丰还有老百姓已经进入正面竞争。益丰在华东拥有接近4000家门店，老百姓也接近3000家，而大参林从2019年的300多家发展到了2023年的1200多家，门店数量几乎翻了四倍。大参林在华南大本营的门店从2019年的3765家猛增到了2023年的8925家。而在华南之外，在华东，华中和北方区域，大参林几乎都实现了门店从几百家到一两千家的飞速扩张。而益丰和老百姓在华东和华北区域的扩张也很迅猛。只有一心堂所在的西南区域，似乎只有一心堂和同为云南连锁药店的健之佳在深耕。但大参林已经开始进入西南，未来在川渝地区，将会见到大参林的门店。 2坪效下降，总门店饱和，集中度国际比较 在跑马圈地中，全国药店已经是60万家的级别，以川渝地区为例，门店服务人口已经从接近3000人下降到了接近2000人，而国际通行的单店服务人口是2000多人。也就是说，从平均数看，我国药店总门店数已经接近饱和。随之而来的是头部企业在刚性支出上升下的坪效下降。除了益丰外，老百姓，大参林，一心堂的坪效从2019年到2023年都有10%左右的下降。药品集采，人员租金等刚性支出，加上部分门店竞争加剧，都是拉低坪效的因素。如果牺牲一些坪效，换来未来的集中度提升机会，似乎暂时是可行的。通过简单对比美日两国的连锁药店集中度情况，会发现，日本的药店（非药妆店）集中度远远没有美国的高。两者相差接近4倍。未来头部药店能占据多少比例的份额，是更偏向美国还是日本还是走出独立行情，这只有时间能回答。从各家企业披露的2024年门店扩张预期看，跑马圈地的音乐还没停止。 3药妆化的大机会和电商巨人的威胁 日本药妆企业在所谓的失去的二十年中，保持了高速增长，头部企业的集中度也很高。远比单纯调剂药店的集中度高，但日本药妆店的模式，在国内会变种成怎样，还不得而知。特别是国内电商发达，电商巨人的药店扩张会到什么程度，其实还很难判断。毕竟，商超的惨剧历历在目。要说不怕电商突然挤压市场，那是自欺欺人。 4服务属性，低净利属性 药店的本质是商品质量价格和服务，而药店的净利率在国际比较和国内比较中可以知道，是不高的。在跑马圈地之余，药店真正要永续生存，除了地段外，最终还是要看药店的服务的。 5财务安全性，跑马圈地的速度和质量 跑马圈地，需要钱。自己开店也好，收购也好，都需要把账上的真金白银支付出去。而支付出去后扩张的门店能否生存下来，能否持续创造价值，需要几年养店后才能体现。速度之外，门店的质量和企业财务的安全度也很重要。 6门诊统筹等 门诊统筹等政策对药店营收有一定助力，但消化后不可能再有了。 7国际pe比较 日本美国药店在扩张期pe在20--30左右。但最后也会回归到10左右。什么时候跑马圈地的音乐结束。pe可能就不会那么高了。毕竟接近公用事业的净利率摆在那里。

总体而言，药店作为现金流通畅的企业，还是值得关注。目前仍然有一定成长机会，但竞争已经非常激烈。

药店的感性体验地区差异比较大，暂时很难说差异化怎样。小弟也没有逛过太多药店。不予置评了。