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老百姓,益丰药房,一心堂,大参林

  • 作者:南瓜街9号
  • 2018-09-14 18:29:32
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美国医药连锁店前3名占总时长的50%以上,中国目前只有15%,并且医药随着医药分家,连锁药店是非常不错的投资方向,所以未来的确定性较高,应给与一定关注,目前四巨头估值都在回归,值得关注。

连锁药店的投资逻辑主要是内生式增长+外延扩张。目前四巨头基本都是采用的这种方式。所以未来几乎不会有任何一家会大面积胜出,大概率会形成群雄割据的局面。所以投资任何一家进行长期持有,都会获得不错的收益,但是还是要比较一下,形成个人的判断。

截止2018年中报四家门店数量

老百姓:    2939家      总面积 :465,376 平方米   营收:44.37亿 净利润:2.21亿

益丰药房(603939)股吧】:2499家      总面积:无                          营收:29.93亿 净利润:2.25亿

一心堂(002727)股吧】:    5376家       总面积:733,151平方米     营收:42.92亿 净利润:2.92亿

大参林(603233)股吧】:    3404家       总面积:313,300平方米     营收:40.83亿 净利润:2.88亿

从经营规模上四巨头除了益丰药房都是一个级别的。从门店面积上,明显出一心堂的门店经营效率最低。

地理位置上,老百姓和益丰药房位占优,处于内陆,有助于向北方和经济较为发达的江浙沪扩张。

一心堂深耕云南地区,地理位置不太利于像东部和北部扩张。处于四巨头最弱地位

大参林则深耕广东地区,并逐步北上扩张。

四巨头过去5年资产质量于经营成长能力:

益丰药房:

老百姓:

一心堂:

大参林:

综上来,一心堂资金利用效率较低,货币资金占比较多,所以门店经营效率不高,市场目前给的估值也不高。26倍。

益丰药房负债率最近,但是从利润来比较出色,如果加大杠杆业绩有望进一步爆发。目前市场估值最高。接近48倍。老百姓估值38倍,大参林32倍。

最近5年净利润成长率只有老百姓和益丰药房保持了稳健,其他俩家2016年出现了增长停滞的情况。

现金流情况:

益丰药房

老百姓:

一心堂:

大参林:

从现金流也可以出一心堂最出色,也符合上面的法,资金利用率较低,益丰药房处于追赶期,营收最少,自由现金流较差。

综合推荐:老百姓   >  益丰药房  > 大参林  >  一心堂。


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