健之佳6052661低位且行业估值最低。2022

健之佳605266
1低位且行业估值最低。2022年我预估利润3.36亿，按20%增长算的，而券商的平均预期是3.7亿。现在市值52+4.2=56.2亿，2022年PE16.7倍，按券商的来算只有15.2倍。同行业其他公司估值比他高，按券商预期来估值2022年一心堂17.7倍，老百姓19.7倍，大参林19.2倍，益丰药房29.4倍。长远来说线下好的地段已经被同在云南的一心堂占了，健之佳长远增长我不看好，毛利也低，所以估值低也合理，但也要有个限度吧。
2公司说上市前新开店15%增速，而2020年、2021年的新开店增速是20%、40%，新店经过培育期大概1-3年盈利，所以明年利润差不多开始释放。上市募资狠开了一波店。
3行业层面，第一代婴儿潮的人陆续进入60岁，用药量应该会缓慢增大。截至2020年，行业前十企业加起来份额21%，美国CR3占了80%以上份额，行业集中度还有很大的提升空间。实际看各家企业业绩一直在增长，集中度一直在提升。
4利空医药集采、处方药外流有拉低毛利风险。这块我也还没有搞明白，有的说是处方外流是利好，有的说毛利降低是利空，是处方外流出来的药毛利降低，也就是仅仅对新增量药品毛利降低，还是其它非处方药也有影响，具体毛利降低到什么程度没搞明白。
5董事长低位增发4.2亿，募资用途居然主要是补充流动资金，那你增发干嘛。虽然稀释了我们手上的股份，但是他年薪344万，换个角度讲也是增持，押上了全部身家，那一定是看好未来的。
6股东人数一直在减少，筹码持续集中。北向资金也一直在买入。
7其实我更看好一心堂，他在抢下沉市场，没有竞争、没有竞争、没有竞争啊！老百姓也看好下沉市场，但是用加盟模式拉低毛利。这个策略成长更稳、空间也更大。不过一心堂涨高了，所以不推荐一心堂了。养老金买入一心堂，冯柳买入大参林，高手们