半导体更深入的研究和未来风口的判断

今天抓到一个涨停股：宏昌电子(603002,股吧) ，可惜刚告诉群友不久后就涨停了。我自己也没有完全建仓，三个账户成功了两个，其中一个是早上收盘前就买的。

我素来不是短线高手，抓到涨停的确是运气，不过在最近研究的方向里面，我起码已经错过3个涨停，所以今天买到涨停，也是偶然中的必然。今天我就先聊聊最近的研究方向。

在《银行死了，带来了生的希望》我写过，从大的格局讲，经济和财富总量增长往往是微小的，但行业的起落却是汹涌的，其中的奥秘在于政府这个无比巨大的手，如何撩拨资源。而撩拨的标准，即是经济学范畴的东西，也是金融学的东西，但更是政治学和历史学的。由于我国特色，有的话不敢说的太明，也使得好多人并没有穿这个趋势。

到今天都还有人问我大盘跌不跌，还在担心2638，24XX，我只能说，既然你要刻舟求剑，那我就轻舟过万重山了。

大盘股起不来，特别是其中的金融银行股，那是要为前期欠下的债务买单的，除非你也想为国买单，不然它跌不跌，关你屁事呢？

我今天没时间一个个去聊板块，我只想再次重申，今年秋冬的机会，只会在中小盘股，这个肉吃不吃，你着办了。

说到中小盘股，其实跟大盘股一样，熟悉了就会知道，主要的行业也无非就是几个：计算机、传媒、半导体等等。

所以，在6月20日我第一次抄底时，重考虑的是地产、手机链、新能车。后来地产被棚户区埋了，吃掉了我部分利润。我又开始增加计算机和芯片的持有。现在回头，手机链的蓝思科技(300433,股吧)、京东方A(000725,股吧)、欧菲科技(002456,股吧)；新能车的星源材质(300568,股吧)、杉杉股份(600884,股吧)、宁德时代(300750,股吧)；计算机的宝信软件(600845,股吧)、美亚柏科(300188,股吧)、用友网络(600588,股吧)；芯片的兆易创新(603986,股吧)、紫光国微(002049,股吧)；还有我年初就认定的中长线小创成长股利亚德(300296,股吧)、国瓷材料(300285,股吧)。这些股票无论后来大盘如何颠簸，都坚决走出了10%-30%的涨幅。

当然，这些也不过就是本轮反弹中的普通角色而已了。在我关注的芯片股里面，有一只让我十分惋惜，叫做风华高科(000636,股吧) ，7月初在兆易创新和风华高科之间纠结了半天，由于对MLCC不太了解，就选择了得懂的兆易创新。结果大家都到了，日本发大水淹了场子，导致MLCC暴涨。由于标的的稀缺，这个股至今没有回落迹象，而我已经跑慢30%了。

所以，截至上周虽然我已经重仓了芯片股，也获得了不菲的利润，但我依然在寻找那些曾经并不熟悉，但却有巨大空间的股票。毕竟半导体这个广阔的市场，细分很多，天花板很高。

碰巧，上周末一条消息吸引了我的眼球。消息来自于一个LED行业的媒体，说是PBC板涨价将会给LED行业带来巨大冲。而我关注的利亚德就属于LED行业。

如果是用正常思维考虑，这时应该去研究利亚德的成本和利润以及股价是否会跌的问题。但是我却要问，为什么PCB板要涨价呢？怎么涨法呢？谁在卖这玩意呢？

经过研究发现，PCB板这玩意其实并不稀奇。光是上市公司大概都有七八家。还不包括没上市的。2017年前15名大概这样：

第四名深南电路(002916,股吧)的毛利率大概23%左右，第十名景旺电子(603228,股吧)的毛利率大概32%左右，行业整体并不算暴利，集中度也不高，哪里来的涨价底气呢？

进一步研究发现，之所以这个行业很分散，是因为门槛低。但门槛低还有那么多上市公司？说明市场足够大。而市场足够大，是因为没有国外竞争。没有国外竞争，是因为国外已经淘汰这个行业了。国外淘汰这个行业，是因为高污染。这就找到了问题的关键：污染！

前两天不是开了个环保的会么，环保基本上跟金融去杠杆一样，都是当前的根本国策。所以，今年以来不少更小规模的企业慢慢退出了这个行业。

但这还不是问题的全部，一边是供给的收缩，另一边需求呢？好，很好！下半年历来都是半导体的旺季，加上今年物联网、新能车开始放量，需求有增无减。所以，企业满产满销，涨价不是没有理由的。当一个高度分散的行业出现了涨价，这不得不说是一个强烈的信号，而这个信号，也同时共振了半导体行业处在高度景气之中，无论是得懂的兆易创新，还是不懂的风华高科，热度在不停的往细致末梢传导。

所以，当我到“涨价”、“缺货”、“集中度提高”等关键词时，不由得心潮澎湃。可惜再股价，概念最好的景旺电子已经不太敢追高，其他的诸如依顿电子(603328,股吧)、崇达技术(002815,股吧)等也下不了手。毕竟这个行业不算蓝海，不像兆易创新那种，一旦DRAM技术突破，面对的是一望无际的天空。

后来，我开始在上下游寻找标的。比如覆铜板，PCB的主要材料。这领域也有好几家公司，最大的一家上市公司叫生益科技(600183,股吧)，全球第二。毛利率20%，来也是脏活累活。但就是这样的生意，股价也已经25%涨幅了。想追不容易。到了昨晚，在覆铜板领域发现一家刚涨停的公司叫金安国纪(002636,股吧) ，各种财报验完正身觉得没啥问题，今天来追，人家开盘直接奔涨停完全不给机会。

所以，在当前流动性低下的情况下，这种底部反转的小票，机会很多，空间很大。

正当我为昨天错过中国船舶，今天错过金安国纪，这个月错过风华高科惋惜的时候，中午宏昌电子一个小拉杆出现在5分钟涨幅榜里面。我现在最见不得叫“XX电子”“XX科技”的股票了，因为这些名字里有太多的机会。结果，当我打开昌宏电子简介一，好家伙，居然是做PCB板另一种重要材料——环氧树脂的。你公司介绍：

完全是得来全不费功夫啊，早上还愁着找不到PCB这个风口的标的，中午就白送一个来。当然，环氧树脂是个化工料，按理说不是什么稀缺的东西。上市公司做这个玩意的也多了。但是注意，他是中国第一家高端电子专业产商，这就是稀缺性了。同时，他大半产能都产这个，专业性不可替代。再下去，公司产品替代进口，呵呵哒，可用于覆铜板、电容、风力发电等等，话说这些应用哪个不是现在的风口，简直不要太完美。

再进一步研究，我国的环氧树脂的主要生产企业有江苏三木（27 万吨）、昆山南亚（24.8 万吨）、长春化工（15万吨）、国都昆山（14.8 万吨）、江苏扬农（14 万吨）、南通星辰（13.5 万吨）、巴陵石化（11.5万吨）、建滔（8.5 万吨）、宏昌电子（7.3 万吨），起来不咋滴。可是募投 11.7 万吨产能预计于 18 年一季度量产，其中电子级环氧树脂占比较高， 19 万吨产能测算，环氧树脂价格每上涨 1000 元/吨，公司净利增厚 1.38 亿元，EPS 增厚 0.22 元，昌宏产能瞬间排名前三，而且它可以不适用化工行业周期股的估值，而使用半导体的估值！

所以，我不想下去了，财报啥的以后再说了。就冲这个地板价，我都要买！只可惜留给我和大家的时间太少了，估计有些机构早就穿了这一切，只等摔杯为号。

从最近摸牌和捉妖的主观感受，有的似美好的行业，比如手机链、新能车，还是受制于经济数据的影响。6月份的汽车和手机销量依然不行。好在有对三四季度传统旺季的预期，所以这些股票即便跌也不会太深。

而半导体整个产业链，机会也不在“龙头”或“白马”，这波反弹中涨幅最大的，恰恰是很小市值的公司。比如宏昌电子才28亿，金安国纪69亿。生益科技、景旺电子也就是200亿的水平，紫光国微、风华高科200多亿，兆易创新300亿。

这有三方面因，一是大盘仍弱，像我一样坚定的人是少数，大部分人还在观望，所以去年那种白马上天的情况没有资金流入的基础。

二是大盘股确实没有机会，金融我就不说了，地产链里面的家电也是同步走弱，而吃药喝酒价格已高形成估值劣势。

三是从政策的角度而言，小创是未来放水和改革的方向。太小规模的私营企业虽然符合政策鼓励，但难成大器。反而是这些具备融资优势和多年行业累积的上市公司，才是地方政府和金融机构照顾的对象。

所以，有风，猪都会飞！你不飞我飞！