舍得
光大证券股份有限公司赵乃迪近期对新凤鸣进行研究并发布了研究报告《2022年三季度报告点评需求承压Q3业绩下滑,在建项目稳步扩张成长可期》,本报告对新凤鸣给出买入评级,当前股价为8.42元。
新凤鸣(603225) 事件公司发布2022年三季度报告,2022年前三季度公司实现营业收入379亿元,同比增长4%;实现归母净利润2.8亿元,同比-85%。其中Q3单季度公司实现营收142亿元,同比增长10%,环比增长9%;实现归母净利润-1.1亿元,同比下降7.21亿元,环比下降2.19亿元。 点评 需求疲软主营产品销量同比下滑,Q3业绩承压下滑22年Q3,公司主要产品价格环比均有所下降,PTA、POY、涤丝短纤均价分别为6305元/吨、8131元/吨、7749元/吨,同比分别+23%、+7%、+10%,环比分别-6%、-4%、-6%;价差分别为617元/吨、1135元/吨、797元/吨,同比分别+56元/吨、-65元/吨、+38元/吨,环比分别+257元/吨、+205元/吨、+33元/吨;Q3公司PTA、POY销量分别为8万吨、107万吨,同比分别-67%、-0.3%。22年Q3下游需求疲软导致公司下游开工率下滑,公司主营产品销量同比大幅下滑,公司Q3业绩承压下滑。 公司聚酯、PTA产能稳步扩张,打造一体化产业链优势公司是国内聚酯龙头企业,横向拓展布局短纤市场,纵向延伸布局上游原材料,打造一体化产业链优势。聚酯业务方面,公司平湖独山基地21年7月和22年2月分别投产60万吨、30万吨智能化、功能性差别化聚酯纤维;2022年8月27日,徐州基地XCPD01/02装置一期年产30万吨绿色功能性短纤维项目在新沂顺利投入运行,投产后公司聚酯产能达720万吨,其中涤纶长丝产能达630万吨,短纤产能达90万吨。PTA方面,截至22年Q3,公司PTA产能500万吨,随着公司PTA三期、四期各250万吨产能加快筹备,产能释放后有望带动公司业绩增长,预计到2025年,公司PTA产能将达到1000万吨。公司“两洲两湖”四大基地建设不断推进,产能稳步释放,未来有望持续增厚业绩。 盈利预测、估值与评级需求疲软致公司主营产品盈利下滑,因此我们下调公司2022-2024年盈利预测,预计公司2022-2024年的净利润分别为3.87(下调73%)/11.50(下调57%)/20.21(下调42%)亿元,对应EPS分别为0.25/0.75/1.32元。公司在建项目有序推进,成长动能充足,我们依然看好公司未来发展,因此维持“买入”评级。 风险提示原材料价格大幅上涨风险;下游需求复苏不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,兴业证券张志扬研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达94.37%,其预测2022年度归属净利润为盈利4.18亿,根据现价换算的预测PE为31.48。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有16家机构给出评级,买入评级13家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为11.59。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,新凤鸣(603225)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括有息资产负债率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星,好价格指标4星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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光大证券给予新凤鸣买入评级
光大证券股份有限公司赵乃迪近期对新凤鸣进行研究并发布了研究报告《2022年三季度报告点评需求承压Q3业绩下滑,在建项目稳步扩张成长可期》,本报告对新凤鸣给出买入评级,当前股价为8.42元。
新凤鸣(603225) 事件公司发布2022年三季度报告,2022年前三季度公司实现营业收入379亿元,同比增长4%;实现归母净利润2.8亿元,同比-85%。其中Q3单季度公司实现营收142亿元,同比增长10%,环比增长9%;实现归母净利润-1.1亿元,同比下降7.21亿元,环比下降2.19亿元。 点评 需求疲软主营产品销量同比下滑,Q3业绩承压下滑22年Q3,公司主要产品价格环比均有所下降,PTA、POY、涤丝短纤均价分别为6305元/吨、8131元/吨、7749元/吨,同比分别+23%、+7%、+10%,环比分别-6%、-4%、-6%;价差分别为617元/吨、1135元/吨、797元/吨,同比分别+56元/吨、-65元/吨、+38元/吨,环比分别+257元/吨、+205元/吨、+33元/吨;Q3公司PTA、POY销量分别为8万吨、107万吨,同比分别-67%、-0.3%。22年Q3下游需求疲软导致公司下游开工率下滑,公司主营产品销量同比大幅下滑,公司Q3业绩承压下滑。 公司聚酯、PTA产能稳步扩张,打造一体化产业链优势公司是国内聚酯龙头企业,横向拓展布局短纤市场,纵向延伸布局上游原材料,打造一体化产业链优势。聚酯业务方面,公司平湖独山基地21年7月和22年2月分别投产60万吨、30万吨智能化、功能性差别化聚酯纤维;2022年8月27日,徐州基地XCPD01/02装置一期年产30万吨绿色功能性短纤维项目在新沂顺利投入运行,投产后公司聚酯产能达720万吨,其中涤纶长丝产能达630万吨,短纤产能达90万吨。PTA方面,截至22年Q3,公司PTA产能500万吨,随着公司PTA三期、四期各250万吨产能加快筹备,产能释放后有望带动公司业绩增长,预计到2025年,公司PTA产能将达到1000万吨。公司“两洲两湖”四大基地建设不断推进,产能稳步释放,未来有望持续增厚业绩。 盈利预测、估值与评级需求疲软致公司主营产品盈利下滑,因此我们下调公司2022-2024年盈利预测,预计公司2022-2024年的净利润分别为3.87(下调73%)/11.50(下调57%)/20.21(下调42%)亿元,对应EPS分别为0.25/0.75/1.32元。公司在建项目有序推进,成长动能充足,我们依然看好公司未来发展,因此维持“买入”评级。 风险提示原材料价格大幅上涨风险;下游需求复苏不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,兴业证券张志扬研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达94.37%,其预测2022年度归属净利润为盈利4.18亿,根据现价换算的预测PE为31.48。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有16家机构给出评级,买入评级13家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为11.59。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,新凤鸣(603225)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括有息资产负债率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星,好价格指标4星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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