新股： 贝通信 603220和中国人保601319的简析

本有两只新股：贝通信 603220和【中国人保(601319)、股吧】601319。本有上市公司介绍和简单财务数据。

1、【贝通信(603220)、股吧】 603220

一、公司概况

二、主营业务

公司是专业从事通信网络技术服务的高新技术企业，业务以通信网络建设为主，同时兼顾通信与信息化系统集成、通信网络优化与维护、通信网络规划与设计业务。其中，通信网络建设服务、通信网络优化与维护服务、通信网络规划与设计服务主要面向电信运营商，通信与信息化集成服务主要面向专用网客户、政府与大型企业。

通信网络建设服务：主要是为客户提供包括核心网、传送网、无线网和基础配套设施等在内的各类通信网络建设服务，含核心网系统设备安装调试、传输系统安装调试、无线设备安装调试，光（电）缆线路安装、通信基础配套设施建设等。

通信与信息化集成服务：包含系统方案设计、设备材料采购、安装实施、系统调测等全业务环节的信息系统集成服务，涵盖通信网络、计算机网络、视频监控、视频会议、智能楼宇、智慧城市、机电与弱电系统、软件应用等。

通信网络优化与维护服务：对现有运行设备与网络各项业务指标进行测试、分析、评估后，制订网络参数调整和系统优化方案并调整实施。

报告期内，主营业务收入情况如下：

三、行业分析

上游：主要为通信设备制造业、电子仪器制造业等行业，其对本行业的影响主要体现在基础仪器仪表及部分材料的采购成本上。

下游：主要为电信业，主要客户是各大电信运营商和中国铁塔。

我国通信技术服务市场在各大运营商网络建设规模持续增长的推动下，呈现快速增长态势。随着 4G 网络建设的持续、“宽带中国”以及政府信息化浪潮等利好消息，加上社会经济发展导致人们对信息技术需求的不断提升，各大运营商需不断提升其网络质量、提高网络带宽，确保其在市场竞争中能够占得先机，这些都将使通信技术服务行业在一定时期内保持持续发展的态势。

我国通信网络技术服务行业市场发展与通信行业固定资产投资密切相关。根据工业和信息化部统计数据，2012 年至今我国通信网络基础设施建设保持稳定增长，移动电话基站数量、宽带光缆接入端口增速较快。

由于我国各地区经济发展的不均衡，通信网络建设规模存在较大地区差异：东部沿海地区通信网络建设规模远大于中、西部地区。根据工信部 2017 年统计数据，2017 年，东部地区实现电信业务收入 6,759亿元，占全国电信业务收入比重为 53.5%。中部和西部实现电信业务收入分别为2,908 亿元和 2,978 亿元，占比分别为 23%和 23.5%。

四、财务状况

业绩情况：2015年-2018年6月30日，公司的营业总收入分别为73,586.01万元、96,409.98万元、136,044.92万元、51,812.53万元 ，年均复合增长率为35.97%；归母净利润为6,557.57万元、10,440.92万元、11,776.16万元、3,487.65万元 ，年均复合增长率为34.01%。其中收入增长的主要受以下因素影响：1）随着国内 4G 网络建设全面铺开，“宽带中国”战略实施与电信运营商光纤改造，新建宽带网络等相关业务量逐步增大，国家通信产业投资规模增长较快，连带拉动了通信网络建设服务需求；2）公司积极参与电信运营商组织的招投标活动，2015年、2016 年、2017 年度和 2018 年 1-6 月，发行人的中标份额分别为 226,614.16万元，560,936.09 万元，642,863.50 万元和 289,875.68 万元。截至 2018 年 6月末公司尚未完成的合同量较高，为公司业务增长提供了有力的保障。

毛利率分析：2015年-2018年6月30日，公司的综合毛利率分别为26.48%、25.56%、24.16%、21.59% 。公司综合毛利率水平波动总体呈下降趋势，主要因是行业竞争加剧，技术服务价格水平有所下降；外协费、职工薪酬等总体成本有所上涨。

费用：

现金流：

五、募集资金用途

2、中国人保 601319

一、公司概况

二、主营业务

中国人保创立于 1949 年 10 月，是新中国第一家全国性保险公司，目前已成长为国内领先的大型综合性保险金融集团，在 2018 年《财富》杂志刊发的世界 500 强中排名第 117 位。

集团拥有人保财险、人保寿险、人保健康、人保再保险、人保香港和人保养老，经营保险业务。其中，人保财险在中国境内主要经营财产险业务，人保寿险和人保健康经营寿险和健康险业务，人保再保险经营再保险业务，人保香港在中国香港经营财产险业务，人保养老开展企业年金、职业年金等业务。同时，本集团拥有人保资产、人保投控及人保资本，经营资产管理业务。其中，人保资产对本集团内大部分保险资金进行集中化和专业化运用管理，人保投控开展以不动产投资为核心的专业化投资，人保资本开展债权投资和股权投资等另类投资业务。此外，本集团拥有以人保金服为代表的专业化金融科技业务，并拥有中盛国际，开展保险经纪业务。本集团还在银行、信托等非保险金融领域进行了战略布局。

三、行业分析

根据Sigma 报告，2017 年中国非寿险（包括意外伤害和健康保险）保费收入规模为 2,239 亿美元，为亚洲第一大、全球第二大市场；寿险（不包括意外伤害和健康保险）保费收入规模为 3,176 亿美元，为亚洲第一大、全球第二大市场。2013 年至 2017 年期间，中国非寿险（包括意外伤害和健康保险）保费收入年均复合增长率为 15.27%，亚洲、欧洲和北美洲市场同期的年均复合增长率分别为 8.36%、-2.47%和 3.05%；中国寿险（不包括意外伤害和健康保险）保费收入年均复合增长率为 19.97%，亚洲、欧洲和北美洲市场同期的年均复合增长率分别为 5.10%、-2.09%和 0.52%。

下表列示根据 Sigma 报告统计的 2013 年至 2017 年中国保险市场的保费收入：

尽管中国保险市场规模增长迅速，但与发达国家市场相比仍处于发展初级段，保险深度和保险密度还处于较低水平。根据 Sigma 报告2017 年中国非寿险（包括意外伤害和健康保险）和寿险（不包括意外伤害和健康保险）市场的保险深度分别为 1.89%和 2.68%，日本分别为 2.34%和 6.26%，美国分别为 4.28%和 2.82%；2017 年中国非寿险（包括意外伤害和健康保险）和寿险（不包括意外伤害和健康保险）市场的保险密度分别为 159 美元和 225 美元，日本分别为 901 美元和 2,411 美元，美国分别为 2,542 美元和 1,674 美元。

市占率：下表列示根据保监会公布的数据，以保险保费收入计，2015 年、2016 年、2017年和 2018 年 1-3 月中国境内财产险公司的市场份额：

下表列示根据保监会公布的数据，以保险保费收入计，2015 年、2016 年、2017年和 2018 年 1-3 月中国境内人身险公司的市场份额：

四、财务状况

业绩情况：2015年-2018年6月30日，公司的营业总收入分别为：40,273,600.00万元、44,467,200.00万元、48,814,100.00万元、27,171,900.00万元，年均复合增长率为10.09%；归母净利润为1,917,600.00万元、1,433,400.00万元、1,664,600.00万元、976,700.00万元 ，年均复合增长率为-6.83%。

费用：

现金流：

五、募集资金用途

本次发行募集资金扣除发行费用后，将用于充实公司资本金。

小结

中国人保秉承“人民保险，服务人民”的理念，在近 70 年的经营中铸就了卓越的商业信誉和品牌形象。本集团现采用“PICC中国人民保险”品牌。本集团的品牌在2008年被国家工商总局认定为中国驰名商标，在 2009 年由中央电视台举行的“新中国成立60 周年——‘推动中国经济、影响民众生活的 60 个品牌’”发布盛典活动中成为唯一荣获“新中国 60 周年 60 个杰出品牌”殊荣的保险业品牌，在由国家工商总局、国家质量监督检验检疫总局及中央电视台联合主办的“2010 年度中国品牌发布”活动中成为唯一荣获“中国骄傲”品牌殊荣的保险业品牌，连续在 2015 年、2016 年和 2017 年由半月谈杂志社、中国名牌杂志社主办的“品牌生活榜”中被评为“最值得百姓信赖的保险机构”，在 2017 年“金诺奖”年度评选中荣获“杰出社会责任传播奖”和“杰出影响力品牌传播奖”。

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