全球能源格局会发生变化，涨价的原因有哪些？

      美国联合G7称将对俄罗斯实施“毁灭性制裁”，在俄乌冲突的大背景下，全球能源格局会发生变化，全球能源价格在2021年的高基数的基础上进一步上行。涨价的原因有哪些？涨价背后又有哪些机会？

        一、能源价格上涨，短期的因素是冲突将影响全球能源供给，助推能源价格进一步攀升，中长期的因素是产能周期导致的紧缺。

一、短期因素短期受情绪和预期的影响价格上涨。俄罗斯是全球能源出口大国，2020年俄罗斯石油、天然气煤炭出口量占全球11.08%、16.07%、17.08%，因此任何有关限制俄能源出口的政策都会直接影响全球能源供给，目前受俄乌冲突扰动，能源预期供给减少，价格上涨剧烈。2月24日，布伦特原油价格自 2014 年后首次突破 100 美元/桶，英国天然气期货价格连续三日上涨，单日最大涨幅达50.34%。纽卡斯尔动力煤现货价达 248.35 美元/吨，比去年末上涨近 50%。

（2）中长期因素。任何有关限制俄能源出口

的政策都会直接影响全球能源供给，但对俄能源进行制裁的可能性不大，去年出现的全球范围的能源价格上涨本质原因是供给产能周期导致的紧缺，其持续性和强度将远超预期。因此，即使是在俄罗斯没有断供能源的情况下，能源价格也会在供需错配的矛盾下维持高位，并在中长期呈上行趋势。

二、全球能源价格上涨带来的机会

（1）短期来看，全球能源价格上涨，国内煤炭在基本面、政策面、公司面共振的情况下，也存在机会，达证券建议关注三条主线一是在国内煤炭供需趋紧，库存低位，价格高企，政策鼓励增产保供下，利好的动力煤上市公司兖州煤业、陕西煤业、中国神华及中煤能源；二是建议关注内生外延空间较大的西南炼焦煤龙头盘江股份，和资源禀赋优异与国企改革先锋平煤股份；三是建议关注国有煤炭集团提高资产证券化率带来的外延式扩张潜力较大的山西焦煤及晋控煤业。

（2）中期的机会，在于全球能源价格大幅上涨，加速全球能源结构调整，可再生能源占比有望加速提升。可再生能源是传统能源的替代品，从市场经济学角度来说，当商品涨价时，替代品的销量会上升。德国政府于2月28日提出了新的立法草案，将“完成100%可再生能源供给，放弃化石燃料”的目标日期从原定的2040年，提前至2035年；而2010年提出的时间表是2050。德国把可再生能源目标不断提前，一是实现碳中和需要；二是目前全球能源价格大涨，例如由于天然气价格的上涨，导致德国2023年的电力合同价格上涨13%；三是欧洲化石能源需求严重依赖进口， 2020 年欧洲天然气85.84%需要进口，超过41%的天然气从俄罗斯进口，欧洲对俄罗斯化石能源的依赖一直是其与俄外交中备受制约的原因之一。

去年欧洲新能源出力不足引发对天然气需求增加，叠加市场供给紧张，欧洲天然气价格迅猛上涨。欧洲近年来一直决心扩大可再生能源的占比，以减少地缘政治对能源安全的影响，此次俄乌冲突有望成为欧洲发展清洁能源的催化剂。但能源结构转型是长久之计。在全球可再生能源中，中国占据全球主导优势的是光伏产业链，中国具有完整的有竞争力的产业链，2020年中国太阳能多晶硅产量在全球占比达76%,中国风电行业塔筒、叶片和铸件具有较强的竞争优势，天顺风能（002531）是中国塔筒出口龙头，大金重工（002487）蓬莱基地自身拥有港口，出口方面也具有一定优势，近年来出口额快速增长；叶片方面，中材科技（002080）具有绝对的规模优势，但叶片运输困难，出口量不大，日月股份（603218）是风电铸件的绝对龙头，2020年公司铸件出货量是行业第二永冠集团的2.76倍，日月股份2020年公司风电铸件的全球市占率有望达到21.2%。

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