日月股份近5年财报解析

资产负债表分析

公司资产实力与成长性分析

资料来源萝卜投研网

日月股份总资产规模行业中排名第一，在2020年总资产达到104亿，可见公司实力在同业中比较雄厚。总资产增长率近5年分别为42.25%、3.59%、8.8%、62.85%、57.98%，2017年增长率大幅度下降原因为货币资金减少所致，其中有三年的增长率达到40%以上，呈上升趋势，说明公司的成长性较好。

资料来源巨潮网 2017年年度报告

公司偿债能力分析

资产负债率

日月股份近5年的资产负债率分别为27.56%、25.59%、26.6%、46.22%、20.26%，其中只有2019年资产负债率高于30%，原因为发行可转债导致。其余4年资产负债率低于30%，说明公司未来偿债风险较小。

资料来源巨潮网2019年年度报告

准货币资金和有息负债

日月股份近5年的准货币资金-有息负债总额分别为8.37亿、8.5亿、9.3亿、12.3亿、49.6亿，均能覆盖有息负债总额并逐渐增大，准货币资金占总资产的比率大于20%，同时货币资金减短期有息负债远大于0，公司现金非常充足，偿债风险较小。

公司竞争力和行业地位分析

日月股份近5年 “应付预收款-应收预付款”分别为-6.59亿、-7.01亿、-7.04亿、-4.51亿、-10.07亿，均为负数，说明公司的资金无偿被其他公司占用，公司竞争力较弱，行业地位较低。

金雷股份近5年的应付预收款-应收预付款的差额分别为-1.62亿、-1.59亿、-3.65亿、-2.82亿、-6.09亿，豪迈科技近5年的应付预收款-应收预付款的差额分别为-9.16亿、-10.9亿、-14.16亿、-16.97亿。-21.91亿，两家公司的差额也都为负数。三家公司对比金雷股份的差额最小，所以金雷股份的行业地位比日月股份和豪迈科技相对较高一些。整体说明风电铸造行业对上下游的话语权不是非常强，资金被其他公司无偿占用，地位较低，竞争力较弱。

公司产品竞争力分析

资料来源巨潮网 2020年年度报表

日月股份近5年（应收账款+合同资产）占总资产的比率分别为17.3%、19.91%、21.39%、17.04%、10.77%，均大于10%，说明公司产品畅销程度一般，其产品竞争力相对较弱。不过比率呈下降趋势，到2020年下降至10.77%。通过应收账款的账龄可以看出基本都为1年的，说明公司产品的竞争力在慢慢变强。

公司维持竞争力成本高低分析

日月股份近五年固定资产占总资产比率分别为18.2%、20.7%、21%、19.8%、17.3%，均低于40%，属于轻资产型企业。公司维持竞争力的成本比较低，非常优秀。

公司主业专注度分析

日月股份近五年的投资类资产占总资产的比率分别为0.2%、0.3%、0.3%、0.2%、0.1%，均控制在1%以下，公司非常专注主营业务,属于优秀的公司。

公司未来业绩爆雷风险分析

存货

资料来源巨潮网 2020年年度报告

日月股份应收账款占总资产的比率分别为6.1%、8.01%、9.77%、7.31%、5.05%，均小于10%，其应收账款1年期的占大多数。所以存货爆雷风险较小。在同行业中金雷科技近5年存货占总资产的比率在8%-17%之间，豪迈科技近5年存货占总资产的比率在12%-14%之间，而日月股份近5年存货占总资产的比率在5%-10%之间，日月股份在同行业中存货占总资产的比率是最低的，非常优秀。

商誉

日月股份近5年商誉占总资产比率为0%，商誉无爆雷风险。

资产负债表分析总结

日月股份公司实力强且成长性较好。公司目前现金充足偿债风险较小。资金无偿被其他公司占用，公司的竞争力较弱，行业地位较低。其产品畅销程度一般，竞争力相对较弱。公司属于轻资产型企业，维持竞争力的成本比较低。公司非常专注主营业务。存货及商誉爆雷风险较小。

利润表分析

公司收入实力和成长性分析

资料来源萝卜投研网

日月股份近5年营业收入增长率分别为14.44%、28.35%、48.3%、46.61%，增长率均保持14%以上且2019-2020年达到40%，且2020年公司营业收入在同行中排名第一，说明公司成长较快且营业收入实力比较强。但公司近5年销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入比率分别为106.14%、85.61%、82.92%、83.94%、82.39%，其中4年均低于100%，说明公司收入含金量一般。

公司的产品竞争力及风险分析

资料来源萝卜投研网

资料来源巨潮网 2020年年度报告

日月股份近5年中的毛利率分别为35.44%、24.27%、21.39%、25.21%、28.45%，的均低于40%，说明公司产品或服务的竞争力较差。毛利率的波幅比较大，是因为公司营业成本波动所致，公司营业成本受大宗原材料的进货价格影响。

公司的成本控制能力分析

日月股份近5年费用率占毛利率的比率分别为29.47%、38.3%、38.36%、33.37%、21.51%，均保持在40%以下，说明公司成本控制能力较强。

公司产品的销售难易程度分析

日月股份近五年的销售费用率分别为2.02%、2.07%、1.72%、1.55%、0.42%，均低于10%，说明公司的产品非常畅销，销售风险较小。

公司主业的盈利能力及利润质量分析

日月股份近5年主营利润率分别为24.02%、14.26%、12.53%、16.36%、21.8%，其中只有2016和2020年大于20%，其余三年均小于20%，说明公司主业盈利能力相对较差。近5年的主营利润占利润总额均大于90%，公司利润质量高。

公司的经营成果及含金量分析

资料来源巨潮网 2016年年度报告

资料来源巨潮网 2017年年度报告

资料来源巨潮网 2019年年度报告

日月股份近5年经营活动产生的现金流量净额均大于0。2016-2017年净利润增长率分别为-19.97%、-33.16%，均为归母净利润和持续性经营净利润减少所致，说明公司这两年处于低谷期。

日月股份2018-2020年净利润增长率为23.82%、79.84%、94.07%，其中2019年增长率大幅度增加原因为持续经营净利润大幅度增加所致，这三年的经营成果颇丰，公司盈利能力越来越强。但近5年净利润现金比率5年平均值约94%，未大于100%，说明公司盈利能力在不断增强，但经营成果的含金量还不够高。

公司的整体盈利能力和持续性分析

 日月股份2016-2017年归母净利润增长率分别为-19.97%、-33.16%原因为持续性经营净利润减少所致，2018-2020年净利润增长率分别为23.82%、79.84%、94.11%，公司的盈利持续性一般，但是呈现不断上升态势。近5年ROE分别为13.04%、8.19%、9.45%、14.24%、11.8%，均低于15%，公司的整体盈利能力一般。

资料来源巨潮网 2017年年度报告

资料来源巨潮网 2018年年度报告

同行业公司金雷股份近5年的归母净利润增长率分别为-28.4%、-22.58%、76.37%、154.5%，其中2017和2018年均为负增长原因为两年的营业利润持续下降所致，主业赚钱能力下降，说明公司盈利持续能力较弱，但是2019和2020增长率大于70%，说明公司盈利持续性在不断加强。近5年ROE分别为13.87%、9.27%、6.7%、10.61%、17.94%，前4年均小于15%，说明公司整体盈利能力一般。

资料来源巨潮网 2017年年度报告

同行业公司豪迈科技近5年归母净利润增长率分别为-5.83%、9.36%、16.73%、16.74%，其中只有2017年为负数，原因为持续经营净利润的减少所致，其余几年均为正增长，说明公司盈利持续能力较好。近5年ROE分别为20.35%、17.33%、17.02%、17.43%、17.46%，均大于15%，说明公司整体盈利能力强。

经过三家公司对比，豪迈科技的整体盈利能力和持续性都比日月股份和金雷股份相对较强。

利润表分析总结

日月股份公司成长较快且营业收入实力比较强，但营业收入含金量一般。公司产品或服务的竞争力较差，但公司成本控制能力较强。公司的产品非常畅销，销售风险较小。公司主业盈利能力相对较差，但利润质量高。公司盈利能力一般且经营成果的含金量不够高，但整体盈利能力呈不断增强态势。

现金流量表分析

经营活动现金流分析（造血能力）

 日月股份的近5年的经营活动现金流净额均大于0，增长率分别为6.53%、-40.19%、7.74%、311.91%、-40.76%，其中2017和2020年均为负数，原因为经营性应收项目的减少和经营性应付项目的增加所致。说明公司造血能力一般，不够稳定。

资料来源巨潮网 2017年年度报告

资料来源巨潮网 2020年年度报告

投资活动现金流分析（成长能力）

日月股份近5年“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”占经营活动产生的现金流量净额的比例分别为58.73%、70.44%、101.42%、55.15%、100.51%，均在50%-100%之间，其中2018年和2020年达到的100%，近5年经营活动产生的现金流量净额-购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金差额分别为1.31亿、0.56亿、-0.029亿、3.8亿、-0.025亿，其中2018年和2020年为负数原因为购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金大幅增加所致，说明公司扩张有点激进，整体来看公司处于加速扩张中，成长能力比较好。

筹资活动现金流分析（分红能力）

资料来源同花顺财经

日月股份近5年分配股利、利润或偿付利息支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率分别为4.95%、32.36%、38.98%、14.93%、31.79%，其中2016和2019年低于20%，其余三年均大于30%，说明公司分红还算慷慨。

企业发展类型

资料来源巨潮网 2016年年度报告

资料来源巨潮网 2019年年度报告

资料来源巨潮网 2020年年度报告

日月股份除了2016、2019、2020年的现金发展类型均为“正负正”，原因均为吸收投资收到的现金和取得借款收到的现金增加所致。其余2017和2018年的现金发展类型均为“正负负”类型，属于优秀型公司。说明公司在主业持续赚钱的情况下，还在不断保持扩张，并还钱和给广大股东分红，非常优秀。

现金流量表分析总结

日月股份公司造血能力一般，不够稳定。整体来看公司处于加速扩张中，成长能力比较好，分红还算慷慨。

企业估值

合理市盈率

日月股份是目前为风电铸件行业中的龙头企业，拥有3项护城河（效率优势和独特资源和高转换成本）且比较坚固，但资产负债率小于40%，因此给予日月股份25倍合理市盈率进行估值。

总结

公司优势

1.专注风机铸造，公司正处于快速发展期。 

2. 拥有3项护城河（效率优势和独特资源和高转换成本）且比较坚固。

3.布局“双海战略”，产能快速扩张，大兆瓦、精加工为主要方向，市占率与利润同步上行。

4.国内风电零部件企业正拥抱发展机遇。

风险

1.原材料价格波动导致的风险。公司铸件产品所需主要原材料为生铁和废钢，若原材料价格持续上涨，原材料采购将占用公司更多的流动资金，从而加大公司资金周转的压力，同时原材料价格上涨使得产品成本持续走高，导致公司产品毛利率下降及利润降低。

2.全球经济低迷对海外订单造成影响的风险。公司出口欧美市场订单量近几年稳步增加，目前全球经济低迷，如公司海外客户需求减少或无法按照计划经营，可能会影响公司后续订单。

3.客户集中的风险。2019年公司前五名客户销售额211,819.94万元，占年度销售总额60.77%，如果公司与主要客户的合作出现问题，或者公司主要客户的生产经营发生重大不利变化，将会对公司的生产经营带来不利影响。

4.安全生产及环保风险。

5.风电行业政策风险。

6.宏观经济波动风险。

本研究仅做学习上市公司的财报分析使用，不作为任何投资依据。