新能源爆了！抓住主线乘风破浪！

光伏板块近期出现需求向好的边际变化，根据智慧光伏近期的不完全统计，预计2019年12月底国内新增并网容量超过8GW；而此前8-11月累计并网只有4.5GW。光伏今天盘面表现很不错，东方日升强势封涨停板！

在新能源领域，与光伏同样值得童鞋们关注的，另一个核心投资就是风能，我发现这里面大有章！

风能

▎逻辑一国内陆上风电迎抢装潮

2019年以来国内风电建设维持高景气度。国家能源局数据表明，2019年1-9月陆上风电新增并网容量12.02GW，此后四季度每月均有不少项目陆续开始建设和并网；

其中较为典型的是青海2GW风电基地开标和吉林新核准1.2GW平价项目，未来大基地和平价项目或对陆上风电需求形成支撑。

19年10月风机价格出现4150元/kW，回到2016年同期价格区间，说明了风电建设的高景气度。

预计2019年国内陆上风电新增并网21GW，2020年达到24.8GW。

▎逻辑二、需求端叶片的技术迭代最快

2019年收入增速顺序叶片>风塔＞铸锻零部件＞主轴＞风电板块＞整机＞电站。

其主要因是随着风机的更新换代，对零部件的要求也在提升，部分老产能已经无法满足生产的需要。

在风电零部件中，叶片的技术迭代速度是最快的，2.0MW机型最早使用的是93米的叶片，到2017、2018年，已经变为121米的叶片，而今年招标的项目基本都要求配置140米以上直径的叶片。

140米以上大叶片的研发、挂机测试、模具生产和运输、产能爬坡的周期比较长，将持续供不应求。

▎逻辑三、量的提升成本优势和海外市场是核心

抢装结束后，风电零部件的供需紧张缓解、国内市场也会面临暂时的下滑。

对于零部件厂商来说，一方面要大力开拓海外市场，以海外收入的增长抵消国内收入的下降，另一方面从长期来，具备成本优势的企业市场份额提升的空间更大，这两方面日月股份的优势均比较明显。

在整个风电产业链中，业绩弹性最大的是风电叶片制造商，另外积极开拓海外业务的公司业绩弹性也相对更大。

▎重关注天顺风能、中材科技、日月股份。

明阳智能

直面国际巨头竞争，这家公司核心产品未来两年毛利率将大幅提升，前9个月在手订单达去年1.77倍

近日，中广核汕尾后湖500兆瓦海上风电项目海上主体工程开工动员会在广东汕尾陆丰市碣石镇举行，这是目前国内单体容量最大的海上风电项目。

招商证券认为，海、陆抢装已经确定，明阳智能在海上风电的优势较难复制，有望通过海上风机打开国际市场。

明阳智能是风力发电设备制造领域头部企业，新增装机规模和市占率保持稳健增长。

公司已拥有3.0MW及以上机型独立核心技术，成为国内少有拥有核心自主知识产权先进风机制造和技术创新企业之一。

目前风电机组大型化趋势明显，就当前国际巨头技术路线来，半直驱机型更加符合单机功率大型化趋势。明阳智能机组采用两级行星齿轮箱，效率高达98.5%，传动链效率高于其他类型机组。

明阳智能在海上风电领域实力强大，设计了3.0MW、5.5MW、7.0MW、8-10MW系列海上型风机。

广东省是目前国内海上风电发展进度最快的省份，明阳智能作为本地企业且具有足够技术实力，有竞争对手难以复制的区位优势，有望持续获取大规模海上风电订单（截止2019年9月公司在广东省内共计中标3.61GW订单），领跑海上风电领域竞争。

截至9月底明阳智能风机在手订单总容量高达12.56GW，为2018年全年1.77倍。考虑到公司在手订单规模、产业吊装能力与并网节，2020-2021年公司海上机型出货量有可能会高增速。

明阳智能前三季度海上风机交付加速，随着出货量的增长，2020-2021年海上风机毛利率将有较大幅度的提高

①供需格局改善推动机组价格上涨；②主力机型规模生产提升效率；③通用零部件价格下降。

公司整体毛利率也将随之稳步提升。

明阳智能在产品设计、制造经验上已有明显优势，领跑海上风电最终有望打开海外市场，将直面Vestas、Simens&gemesa等国际巨头竞争。

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