【中建投化工】欧洲天然气再度暴涨，关注聚氨酯板块和元利科技投资机会

[太阳]北溪一号供应大降叠加美国freeport的出口恢复延期，欧洲天然气再度暴涨

6月14日俄罗斯天然气工业股份公司声明由于检修工作延期，“北溪一号”的输气能力由1.67亿方/天下降至1亿方/天。同时近日美国德州freeport液化站爆炸后影响LNG出口，恢复时间可能由原先预期2-3周推迟至3个月。受此影响，欧洲TTF价格短期大涨16%，逼近30美元/百万英热。

[太阳]天然气对欧洲聚氨酯成本影响显著，全球成本曲线陡峭化下万华化学和沧州大化有望受益

根据欧洲异氰酸酯协会研究，MDI和TDI生产的天然气能耗加原料单耗平均达31和28百万英热/吨，且欧洲产能占比较高，MDI占27%，TDI占26%。欧洲聚合MDI报盘超3000美元/吨，TDI维持在3100美元/吨以上。海外能源价格高企给聚氨酯带来出口价差支撑，国内复工复产和稳增长政策下内需逐步恢复，MDI和TDI价差有修复空间，推荐关注万华化学（MDI国内产能230万吨、TDI国内产能40万吨）和沧州大化（TDI产能15万吨）。

[太阳]MDBE和HDO欧洲产能占比均较高，利好元利科技出口业务

公司主业为10万吨混合二元酸二甲酯（MDBE）和4.5万吨二元醇（HDO为主），两种产品的欧洲产能占比均达到30%。公司21年出口收入占比超30%，今年以来出口量价维持向好态势。同时二甲酯受益于原料供给限制缓解和百万吨级需求空间，二元醇在高端聚氨酯领域渗透助力量价持续改善，光稳定剂、聚碳酸酯二元醇、光伏银粉、生物基BDO和可降解塑料等稳步推进。预计22-24年净利润5.21、6.43、10.39亿元，成长性极强。