股今为谁红
事件概述
3 月20 日,公司发布股权激励计划(草案)拟向激励对象授予限制性股票数量为280 万股,占总股本的1.50%,其中本次拟授予87%,预留35.25 万股限制性股票。激励对象共261人,包括董高和中层管理人员,核心技术人员,授予价格7.93 元/股,是15.38(3 月20 日收盘价)的51.56%。
分析判断
业绩考核目标营收和净利润二选一完成,2023 年/2024 年/2025 年营收同比增速不低于25%、32%、21%,2023/2024/2025年净利润同比增速不低于15%、17%、7%。
影响解读;此次授予限制性股票数量244.75 万股,预计摊销的总费用为1823.39 万元,分2023-2026 年四年摊销,分别摊销709.10 万元、698.97 万元、334.29 万元、81.04 万元,此次激励计划在成本费用中列支,公司预计对各年净利润影响较为有限,此次股权激励,能够激发核心员工的积极性,提高经营效率。
投资建议
空气炸锅全球代工龙头,外销ODM 贡献主要收入,22 年受海外需求回落影响公司收入承压明显,我们预计23 年将有所恢复。
此外,内销方面,国内空气炸锅仍处在渗透初期,公司为苏泊尔等头部厨小电品牌代工,并孵化自主品牌,22H1 内销收入高增(同比+332.3%,占总营收比重提振15.9pct 至20.4%),我们预计23 年有望持续放量。
我们预计22-24 年公司收入分别为14.94/18.77/24.79 亿元,同比分别-8.58%/+25.70%/+32.06%。毛利率方面,22 年以来原材料价格增速持续下滑,预计22-24 年毛利率稳步提升。费用率方面,考虑到公司ODM 为主,预计各项费用率较为平稳。对应22-24 年归母净利润分别为1.68/1.96/2.31 亿元,同比分别+40.44%/+16.39%/+17.95%,相应EPS 分别为0.90/1.05/1.24元,以23 年3 月21 日收盘价16.63 元计算,对应PE 分别为18.44/15.84/13.43 倍。可比公司23 年平均PE 为19 倍,首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示
客户拓展不及预期,海外需求恢复不及预期,原材料涨价风险。
来源[华西证券股份有限公司 陈玉卢] 日期2023-03-21
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股今为谁红
比依股份(603215)股权激励目标积极 彰显经营心
事件概述
3 月20 日,公司发布股权激励计划(草案)拟向激励对象授予限制性股票数量为280 万股,占总股本的1.50%,其中本次拟授予87%,预留35.25 万股限制性股票。激励对象共261人,包括董高和中层管理人员,核心技术人员,授予价格7.93 元/股,是15.38(3 月20 日收盘价)的51.56%。
分析判断
业绩考核目标营收和净利润二选一完成,2023 年/2024 年/2025 年营收同比增速不低于25%、32%、21%,2023/2024/2025年净利润同比增速不低于15%、17%、7%。
影响解读;此次授予限制性股票数量244.75 万股,预计摊销的总费用为1823.39 万元,分2023-2026 年四年摊销,分别摊销709.10 万元、698.97 万元、334.29 万元、81.04 万元,此次激励计划在成本费用中列支,公司预计对各年净利润影响较为有限,此次股权激励,能够激发核心员工的积极性,提高经营效率。
投资建议
空气炸锅全球代工龙头,外销ODM 贡献主要收入,22 年受海外需求回落影响公司收入承压明显,我们预计23 年将有所恢复。
此外,内销方面,国内空气炸锅仍处在渗透初期,公司为苏泊尔等头部厨小电品牌代工,并孵化自主品牌,22H1 内销收入高增(同比+332.3%,占总营收比重提振15.9pct 至20.4%),我们预计23 年有望持续放量。
我们预计22-24 年公司收入分别为14.94/18.77/24.79 亿元,同比分别-8.58%/+25.70%/+32.06%。毛利率方面,22 年以来原材料价格增速持续下滑,预计22-24 年毛利率稳步提升。费用率方面,考虑到公司ODM 为主,预计各项费用率较为平稳。对应22-24 年归母净利润分别为1.68/1.96/2.31 亿元,同比分别+40.44%/+16.39%/+17.95%,相应EPS 分别为0.90/1.05/1.24元,以23 年3 月21 日收盘价16.63 元计算,对应PE 分别为18.44/15.84/13.43 倍。可比公司23 年平均PE 为19 倍,首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示
客户拓展不及预期,海外需求恢复不及预期,原材料涨价风险。
来源[华西证券股份有限公司 陈玉卢] 日期2023-03-21
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