国海证券给予比依股份买入评级

国海证券股份有限公司孟昕近期对比依股份进行研究并发布了研究报告《公司深度研究美好生活系列报告之一——深耕空气炸锅领域，代工优势赋能OBM建设》，本报告对比依股份给出买入评级，当前股价为18.94元。

　　比依股份(603215)　　投资要点　　疫情催化健康关注度提升，空气炸锅景气度高企，新兴品牌市场机遇涌现。据魔镜市场数据，2021 年淘系、京东、苏宁电商平台空气炸锅销额 46.3 亿元（+33%）， 2022Q1 销额 21.29 亿元（+139%）。类比无糖发展逻辑，叠加替代油炸食品属性，更健康的空气炸锅规模有望持续扩大。　　巩固代工优势，赋能自主品牌建设。 1） ODM/OEM长久代工经验，为比依积累强大的技术研发、产品设计、客户资源等优势。目前公司已成为 Philips、NEWELL 等头部企业重要供应商，产品销往 70+国家和地区；2）OBM目前仍处发展初期，易带来高边际增长。发挥研发优势，叠加新营销、渠道布局，将持续向微笑曲线两端延伸。　　盈利预测与投资评级我们认为，疫情催化消费者健康关注度提升，品类教育加强， 新赛道低基数下易高增。我们预计，公司 2022-2024年归母净利润为 1.39/1.79/2.34 亿元，对应 EPS 为 0.74/0.96/1.25元，当前股价对应 PE 为 25.44/19.70/15.10。维持“买入”评级。　　风险提示核心产品替代风险、国际贸易形势风险、主要原材料价格波动、汇率波动、新渠道开拓不达预期等。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为23.35。证券之星估值分析工具显示，比依股份（603215）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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