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一直被低估的宝宝树,未来想象空间有多大

  • 作者:大智若愚
  • 2018-11-28 11:12:42
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“复星和宝宝树携手是2016年。虽然那时候感觉它的估值并不便宜,但作为复星构建年轻家庭幸福生态的重要组成,在我们讨论很久后,咬咬牙就投资了。不过后来,怀南同学和宝宝树团队带给了复星一个个惊喜:社交电商的突破、C2M模型的落地以及今年小星医生的发布,宝宝树自己的发展越来越好,在复星生态中的作用也越来越显著。”郭广昌今日晚间在给宝宝树的公开中表示。

今日9时30分,中国最大最活跃的母婴社区宝宝树(01761.HK)正式登陆港交所。其收盘报6.87港元,微涨1.03%,市值114.6亿港元。成交额为3.931亿元,换手率保持在3.42%。

宝宝树创始人兼CEO王怀南在上市仪式上致辞表示:我们将继续坚守让年轻家庭享受美好生命旅程的使命,以更全面、更专业、更创新的产品与服务让全球的年轻家庭都能因宝宝树的此时此刻而受益。

对于最近上市的新经济企业来说,上市首日破发已成常态,这背后有大环境的不利好,更多的其实也有前期估值过高的因素。

很显然,宝宝树第一天没有破发。蓝鲸教育全程参与了宝宝树的上市敲钟仪式,对于宝宝树的分析判断,以及未来成长空间到底有多大,也有一些自己的思考。

按照宝宝树创始人兼CEO王怀南的说法,宝宝树目前没有对标的企业,一直在一个新的领域不断在探索深耕,这也还需要足够的时间去教育投资者。

从商业模式来,宝宝树还有一个不同之处在于,不是以工具和功能切入,而是以人群切入。因为前者比较单一,后者可以从刚性、高品质两个维度划分人群需求。“具体来说,宝宝树第一重属性是泛健康社区。宝宝还未降临的时候,妈妈常常因为缺乏经验而焦虑,进而影响妈妈的身心健康,这时候社区的深度关注作用就尤为重要;第二重属性是早教,目前市场并不缺少早教品牌,缺的是贴心、放心、高效率优秀的品牌和好的解决方案。所以,前端如果没有高质量的流量,未来可能性只会越来越小。”王怀南补充道。

对于投资人而言,重的是股价市值,是财报。为了更好了解宝宝树,蓝鲸教育想通过和A股母婴第一股【爱婴室(603214)股吧】的对比,来更好分析宝宝树的商业表现。

爱婴室定位于“中高端母婴市场,为孕前至6岁婴幼儿家庭提供一站式母婴用品采购及孕婴童健康服务的专业连锁零售商”,经营产品涵盖了婴幼儿乳制品、纸制品、喂哺用品、玩具、洗护用品、棉纺品、车床等品类,产品品种逾万种。目前主要市场集中在江浙沪及福建等华东地区。

宝宝树则想为中国准父母和年轻父母搭建一个相互交流及获得最佳孕育建议的在线平台,主要满足中国年轻家庭学习、交流、记录和购物的四个核心需求,其目前已形成宝宝树孕育+小时光+美囤妈妈的产品矩阵,完成了社区、工具、电商生态的闭环搭建。

从两家业绩对比来,爱婴室的营收是宝宝树的2倍多,但是净利润低于宝宝树。然而,宝宝树的市值却是爱婴室的2.6倍。

所以可以得出结论:一方面,港股估值明显要优于A股,这也和两者投资结构不同有关。A股90%是散户,10%是机构投资者;港股80%是机构投资者,20%是散户。宝宝树选择港股明显是一个正确的选择,这也有利于其全球化布局。另一方面,宝宝树的优势还在于其强大的数据沉淀。

在今天媒体沟通会上,宝宝树副总裁兼商业总负责人魏小巍进一步透露,大数据带来的一个优势是精准,比如宝宝树可以通过生日和预产期了解到用户80%以上的需求;再者就是通过大数据抓住用户痛,然后方向去研发一些产品,这也是宝宝树的核心能力;最后一个就是智能推介。宝宝树拥有10亿张宝宝照片,4000万宝宝短视频,可以通过优秀人才提高用户判断精准度。

根据宝宝树披露的招股书显示,11年以来,合计融资超过50亿元,这期间有大量知名的投资人给予了宝宝树支持。以此次IPO为例,香港公开发售部分获轻微超额认购,国际配售方面获适度超额认购,获得多家国际长线基金、知名对冲基金投资人下单支持。此外,作为战略股东的阿里巴巴已确认行使对宝宝树的反摊薄权,追加认购约2160万美金,保持全球发售后在宝宝树的近一成的持股比例,足见阿里巴巴对宝宝树长期发展的心。

值得一提的是,2018年5月,阿里巴巴以2.14亿美元投资宝宝树,并与其达成战略合作,成为继复星国际后宝宝树又一大战略股东。双方已确立在电商、C2M(Customer to Maker)、广告营销、知识付费、新零售、线上线下母婴场景等多个层面的大规模深层合作,并于今年10月12日正式打通双方平台。

但是,在王怀南来,宝宝树一直被竞争对手和投资人低估。所以在王怀南心里,首先要感激的是经纬第一笔投资,让宝宝树活了下来。

他还说道:“当你自己不够强大的时候,大部分的钱也只是钱,没办法帮你活命。除了经纬,还要感谢2年前投资宝宝树的复星集团,让我们在用户需求未被满足的情况下,继续赋能探索。当然还有好未来、阿里巴巴。在阿里来,可能在母婴这个垂直市场,社会流量对它的前端影响是巨大的,所以才全力以赴的支持宝宝树。”

宝宝树营收增速和毛利率情况

随着二孩政策的放开,据沙利数据显示,中国年轻家庭(指处于生小孩前两年至生小孩后六年阶段的家庭)消费的市场规模由2013年的6.3万亿元增至2017年的11.0万亿元,年复合增长率为15.0%。而宝宝树的市场份额远不到1%,所以未来想象力足够大,这也是王怀南认为被低估的因。

假设宝宝树市场份额增至10%,营收规模就应该在80亿左右。对于一家龙头企业来说,10%的市场份额其实也还很低,但是增长空间是足够的。 


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