爱婴室不断加强渠道覆盖率，逐步扩大市场规模能否实现？

撰文姚至远

监审范慧新

在近两年的发展中，由于疫情及大环境影响，不管是单体店还是连锁母婴店，都受到了一定打击，不少店铺出现业绩下滑甚至亏损的现象，甚至有不少店铺因此被淘汰。当然这些店铺被淘汰可能是必然结果，而疫情只是加速了这些母婴店出局。 

在经过连续两年营收下降后，今年上半年爱婴室的业绩有所回升，主要是第二季度贡献较大。其中，贝贝熊的布局还并没有体现，接下来爱婴室要实施双品牌运作模式，能否融合成功对于爱婴室接下来的发展起到了至关重要的作用。

 01——业绩回升，会员+商品+渠道+服务 

近日，爱婴室发布了2022上半年财报，实现营业收入18.69亿元，同比增长63.69%，归属于上市公司股东的净利润仅为4128万元，同比下滑11.83%。而在第一季度时爱婴室的归母净利润亏损1227万元，扣非净利润亏损1690万元。 

因为第二季度实现了逆袭，第二季度营业收入10.14亿元，同比增长69.41%；归母净利润5355.16万元，同比增长50.00%；扣非归母净利润4535.95万元，同比增长84.02%。公司收入增速较高主要是由于公司2021年10月并购贝贝熊后业务规模扩大以及线上业务快速发展带来的增长。

爱婴室业绩连续下降两年后，首次营收有所回升，与其在疫情影响下的布局也有较大联系。因为疫情影响，线下门店遭受了重创，对此，爱婴室充分利用全渠道网络、自建仓储物流优势，开展社区团购、跑腿等业务，快速优化爱婴室APP、小程序微商城。 

在此前年报中，对于业绩增长原因，爱婴室表示优化整合现有门店，公司以单店引领模式，针对已有店铺进行全面评估，充分调研门店周边环境，评估其盈利能力，实施门店优化调整升级；同时伴随商场的更迭，主动优化低效门店，合理控制分布密度；不断优化开店模型，积极布局优质门店，动态中实现门店稳步增长。 

而其中发展较为优异的品类是纸尿裤品类销售额同比增长4%，营养辅食类销售额同比增长545%。近几年随着消费认知的逐渐提升，辅食品类发展较为迅速，也成为不少母婴店较为看好的品类之一。 

02——线上渠道持续发力已成必要操纵 

据网经社预测，2021年用户规模将达2.5亿人。因为网络发展较为迅速和疫情的影响，导致不少消费者从线下消费转移到线上，线下母婴店被严重分流。所以现在不管是部分单体母婴店还是连锁母婴店都开始涉猎线上布局，部分小型母婴店还开启了直播带货、同城送货等。 

而大型连锁母婴店更是对线上布局较为看重，现在几乎都是全渠道发展，尤其是在疫情期间，上线的布局能够保证店铺的持续运作难题。 

其中，爱婴室与惠氏、雅培、美赞臣、Swisse 等知名母婴品牌深化合作，帮助品牌方在天猫、拼多多等主流电商平台建立完善的营销与物流体系，并陆续拓展唯品会、考拉等线上新渠道，取得较好的业绩增长。 

据了解，2018-2020年，爱婴室的母婴商品营业收入，呈逐年递增趋势，2020年，爱婴室母婴商品线上平台的收入为1.17亿元，毛利率为10.36%。2022上半年公司电子商务实现营业收入3.87亿元，同比大幅增长384.26%。 

线上已经成为连锁母婴店必不可少的渠道，爱婴室在年报中还表示要持续加强爱婴室及自有品牌在天猫、京东、拼多多等官方旗舰店的销售与推广，结合抖音、微公众号、企微社群、小红书等方式全域分发优质营销内容，触达不同消费群体，得到全面推广。

 03——“爱婴室”、“贝贝熊”双品牌运作模式 

在8月19日，爱婴室（603214）2022年半年度业绩说明会中，高级副总裁、董事会秘书高岷回复公司以“爱婴室”“贝贝熊”双品牌运作模式，依托爱婴室在线下连锁经营累积的经验和已有优势，对贝贝熊进行管理优化。 

贝贝熊的融合一直是备受关注的点，因为贝贝熊的整体规模较大，不少业内人士表示，爱婴室在店铺融合上可能有一定难度。 

爱婴室公司董事刘盛在此前收购贝贝熊时投出的是反对票，表示“对公司的协同效应表示支持，但是技术上面还是有担忧，公司此次如成功实现对贝贝熊收购，预计公司账面会产生较高的商誉，后期可能会产生计提减值的风险。” 

而为了能够更好的进行融合，爱婴室在不断进行线下门店优化。2022 年上半年，公司新增线下门店 5 家，关闭 43 家；其中，爱婴室品牌门店新增 2 家，关闭 15 家，贝贝熊品牌门店新增 3 家，关闭 28 家。

在2022年上半年年报中显示，为了完成技术系统的全面统一，逐步整合供应链体系，主流核心品牌上依托爱婴室供应链资源，采取全国统一谈判、分区供货，同时扩大自有品牌商品销售网络到贝贝熊渠道；在门店方面，深入全面评估，调整优化低效门店，通过更新迭代提升店铺质量；在人员方面取长补短，协同管理。 

而截至目前，公司已率先完成江苏地区的整合工作，湖南、湖北、江西、四川等区域正在加紧改善梳理中，将在市场、技术、供应链等方面实现进一步融合，实现数据、商品、人员的一体化运营，开拓成长新空间。

 04——贝贝熊华中地区优势，与爱婴室互补 

近两年，爱婴室频繁收购和入股，2020年时爱婴室陆续收购和入股稚宜乐公司、蛙酷文化和南通星爱孕婴用品有限公司等。 

2021年爱婴室以2亿元收购贝贝熊孕婴童连锁商业有限公司（以下简称“贝贝熊”）100%股权。公告称，贝贝熊是华中区域排名第一的母婴连锁，此次交易有利于爱婴室快速切入华中区域。 

贝贝熊号称是华中第一母婴连锁，主要覆盖华中区域，与爱婴室渠道布局互补。爱婴室表示，贝贝熊在门店分布区域上与公司重合率低，与其在市场开发、供应渠道、产品品类等方面存在一定互补空间。 

爱婴室在收购贝贝熊前主要市场分布于湖南、湖北及江苏，而上海是爱婴室的主要收入来源城市。收购贝贝熊后，爱婴室的线下门店总数从2020年的近300家跃升至500多家，实现了华东、华南、西南、华中区域的营销网络覆盖。 

爱婴室想要不断扩大市场占有率，选择收购现有的母婴连锁店未尝不是优选。因为如果只依靠爱婴室自身去扩展门店，消耗时间较长、资金投入也会是一项比较大的支出，而收购就会节约时间的损耗。 

爱婴室也曾解释称，国家积极推进促进生育政策，虽然受出生率影响，但从大趋势看，母婴行业仍符合国家发展；另一方面，公司整合需要时间，也许短期看不到效果，但长期对公司竞争力和市占率都有很大帮助。 

05——贝贝熊的亏损状态得到了改善？ 

爱婴室在收购贝贝熊后确实还没有看出收购后的效果，而贝贝熊在被收购时就是处于亏损状态。2020年和2021年一季度，贝贝熊营业收入分别为8.86亿元和2.21亿元，净利润分别为-1841.02万元和-210.63万元。截至2021年3月31日，贝贝熊净资产为-1.74亿元，处于资不抵债状态。 

爱婴室2021年经营活动产生的现金流量为-1.74亿元，这是近几年来该数值首次为负，可能是与收购贝贝熊导致企业大量资金支出所导致。 

而今年，爱婴室业绩有所改善，企业在报告中也频繁提到贝贝熊所带给公司的优势。2022年第一季度报告中显示，爱婴室营业收入的增长，主要是由于并购贝贝熊后业务规模扩大以及线上业务带来增长。但同时，公司的销售费用、管理费用及财务费用皆因并购贝贝熊规模扩大导致费用上升。 

而在2022半年报中，说明爱婴室业绩增长与并购贝贝熊后业务规模扩大，但贝贝熊具体贡献多少并未提及，但报告中显示贝贝熊的净利润还是负值。因为贝贝熊目前被爱婴室收购的时间还较短，其是否能够为爱婴室带来利润上的上升还有待验证，就如爱婴室所表示，收购贝贝熊主要看重其渠道和销售网络。 

认知&浅评近两年，母婴店或多或少都受到疫情及人口出生率下降的影响，而随着疫情的逐渐好转，如何让业绩回升还要看企业的重点布局。通过孩子王和爱婴室的年报中都可以发现线上布局的重要性，这两个上市企业都在抓紧线上的布局。另外，爱婴室对于贝贝熊的融合更为重要，在不断的精细化门店布局下，未来几年可能会体现出收购贝贝熊是否能够为爱婴室的利润增长带来助力。