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【开源电新】赛伍技术再推荐-1226

作者：山头山橘
2022-12-26 22:00:07
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[太阳]近期赛伍技术回撤较大，主要因产业链上中游产品价格跌幅较大，市场担心2023年需求，公司跟随板块跌幅较大。同时，福斯特、海优新材等也有传出转光膜进展息，对此，我们认为HJT正处于爆发前夕，2023年HJT通过硅片薄片化、转光膜、金属化等继续进行或导入，商业模式有望正式跑通，类似于今年三季度TOPCon——组件成本比PERC高几分钱、售价高约1毛钱。需求快速扩张下转光膜必然有新玩家加入，赛伍技术通过日本企业原材料独供+加工工艺+分散工艺，能维持约1一年左右领先期。

[太阳]转光膜商业模式通畅，有望成为HJT标配以一块600W组件采用转光膜，实际功率达到610W为例胶膜环节单平成本增加约2元，售价增加约5元；组件环节功率提升2档单瓦售价可提升约0.04元，整体成本增加约22元，售价增加约25元+10W售价；电站端更偏好高功率产品，能接受高档位产品溢价。

[太阳]预计公司2023年转光膜出货1亿平左右，单平净利润约3-4元，2024年转光膜出货有望达到2亿平，随着供应商增加溢价空间将有一定减小，但公司通过规模化实现成本下降，单平盈利有望维持约3-4元。

[太阳]维持对于公司23/24年6-7亿/10.5-11.5亿业绩预测。对于明年市值看到250-300亿空间。

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