保隆科技(603197)公司息更新报告空簧首获国内合资品...

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空气弹簧产品首获合资品牌客户品牌定点,空悬业务加速突破

    2023 年1 月16 日,公司发布公告,公司收到国内某合资汽车品牌主机厂的《定点通知书》,选择保隆科技作为其全新平台项目的空气悬架系统前后空气弹簧的零部件供应商。根据客户规划,该项目生命周期为7 年,生命周期总金额超过人民币2.4 亿元,预计2025 年上半年开始量产。公司本次成为此客户全新平台项目空气悬架系统前后空气弹簧的零部件供应商,首次实现了乘用车空气弹簧产品向合资品牌客户的突破,将对公司更进一步拓展乘用车空气悬架OEM 业务产生积极作用。我们维持2022-2024 年盈利预测,预计公司2022/2023/2024 年营业收入分别为47.7/61.5/80.2 亿元,归母净利润为2.1/3.5/5.3 亿元,EPS 为1.03/1.66/2.57元/股,对应当前股价PE 为49.7/30.8/19.9 倍,维持“买入”评级。

    空气悬架业务在手订单丰富,感知、决策、执行三部分均获定点

    据保隆科技官方微公众号披露,截至2022 年8 月,公司空气弹簧减震器总成获6 家车企在内的12 个平台定点;空气悬架储气罐获9 家车企在内的17 个平台定点。2022 年10 月公司成为某头部自主品牌车企3 个车型平台的空气悬架系统空气供给单元供应商,也是首次获得空气供给单元的项目定点。至此,保隆科技在空气悬架系统感知、决策、执行三部分的主要总成零件上,均获得了主流主机厂客户的量产项目定点。

    空气悬架产能建设稳步推进,静待花开

    据保隆科技官方微公众号披露,2022 年6 月公司第二条全自动空气悬架柔性装配线投产,第三、第四条线预计在2022 年第四季度投入使用。未来,保隆科技计划在合肥工厂再建设6-8 条相同标准的生产线,为更多的项目筹备产能。2022年底将具备配套30 万台套的产能;2023 年将形成配套50 万台套的产能。

    风险提示:新能源乘用车销量不及预期;空气悬架渗透率不及预期;原材料价格大幅度上涨;公司新项目拓展进程不及预期;疫情反复等。

来源[开源证券股份有限公司 邓健全/赵悦媛]   日期2023-01-17