豆腐渣
国金证券股份有限公司樊志远,邓小路近期对华正新材进行研究并发布了研究报告《行业加速见底,静待修复后成长》,本报告对华正新材给出买入评级,当前股价为31.15元。
华正新材(603186) 事件简评 3 月 14 日, 公司披露 2022 年年报,年报显示 2022 年实现营收32.9 亿元(YoY-9.23%),归母净利 0.4 亿元(YoY-84.9%),扣非后 0.1 亿元(YoY-91.26%); 22Q4 营收 9.1 亿元(YoY-3.5%,QoQ+16.4%),归母净利-0.2 亿元(YoY-211.1%, 环比亏损扩大),扣非后-0.3 亿元(YoY-379.03%, 环比亏损扩大)。 2022 年毛利率和净利率分别达到 13.0%(YoY-3.5pct)和 1.2%(YoY-5.4pct);22Q4 毛利率和净利率分别达到 10.4%(YoY-2.0pct, QoQ-0.9pct)和-2.6%(YoY-5.0pct, QoQ-1.6pct)。 经营分析 周期性需求弱化致全年承压, 静待需求修复。 公司主营覆铜板产品,覆铜板产品具有一定的周期性,在 2022 年通缩导致产品价格下行且需求持续弱化的情况下, 公司难逆行业周期下行,全年虽盈利但同比大幅下滑。根据产业链跟踪, 目前覆铜板行业各大厂商稼动率平均达为 70~90%,展望来看订单能见度较低、下游客户展望较谨慎。我们认为第一季度作为覆铜板行业的传统淡季,需求边际继续弱化概率较高,但这样的边际弱化有助于产业链供需关系调整,从而加速产业链见底后修复回升,可静待周期压力释放后才能迎来修复。 高端 CCL 持续突破, 加码铝塑膜打开空间。 虽然公司当前在下行周期中承压严重,但从稳定的费用率可以看到公司仍然在坚持高端产品研发, 其中高频材料已经在大客户实现批量供应, IC 载板已经开始向 FCBGA 这类高端产品布局,高端持续发力将助力未来。除了覆铜板之外,公司“年产 3600 万平方米锂电池封装用高性能铝塑膜项目”已经在 2022 年 8 月投产,目前已经进入国内动力电池主流厂商认证流程,有望打开成长空间。 投资建议 我们预计公司 2023~2025 年归母净利为 1.00\2.15\2.82 亿元, 对应 PE 估值为 43X\20X\15X, 对应 EPS 为 0.70\1.51\1.99 元/股,继续维持“买入” 评级。 风险提示 需求不及预期;产品价格下滑;产能投产不及预期;竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国盛证券赵丕业研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达96.11%,其预测2023年度归属净利润为盈利4.88亿,根据现价换算的预测PE为9.08。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,华正新材(603186)行业内竞争力的护城河较差,盈利能力一般,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标1.5星,好价格指标2.5星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
以上内容由证券之星根据公开息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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答:上海赤钥投资有限公司-赤钥10号详情>>
答:每股资本公积金是:5.59元详情>>
答:华正新材的注册资金是:1.42亿元详情>>
答:http://www.hzccl.com 详情>>
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国金证券给予华正新材买入评级
国金证券股份有限公司樊志远,邓小路近期对华正新材进行研究并发布了研究报告《行业加速见底,静待修复后成长》,本报告对华正新材给出买入评级,当前股价为31.15元。
华正新材(603186) 事件简评 3 月 14 日, 公司披露 2022 年年报,年报显示 2022 年实现营收32.9 亿元(YoY-9.23%),归母净利 0.4 亿元(YoY-84.9%),扣非后 0.1 亿元(YoY-91.26%); 22Q4 营收 9.1 亿元(YoY-3.5%,QoQ+16.4%),归母净利-0.2 亿元(YoY-211.1%, 环比亏损扩大),扣非后-0.3 亿元(YoY-379.03%, 环比亏损扩大)。 2022 年毛利率和净利率分别达到 13.0%(YoY-3.5pct)和 1.2%(YoY-5.4pct);22Q4 毛利率和净利率分别达到 10.4%(YoY-2.0pct, QoQ-0.9pct)和-2.6%(YoY-5.0pct, QoQ-1.6pct)。 经营分析 周期性需求弱化致全年承压, 静待需求修复。 公司主营覆铜板产品,覆铜板产品具有一定的周期性,在 2022 年通缩导致产品价格下行且需求持续弱化的情况下, 公司难逆行业周期下行,全年虽盈利但同比大幅下滑。根据产业链跟踪, 目前覆铜板行业各大厂商稼动率平均达为 70~90%,展望来看订单能见度较低、下游客户展望较谨慎。我们认为第一季度作为覆铜板行业的传统淡季,需求边际继续弱化概率较高,但这样的边际弱化有助于产业链供需关系调整,从而加速产业链见底后修复回升,可静待周期压力释放后才能迎来修复。 高端 CCL 持续突破, 加码铝塑膜打开空间。 虽然公司当前在下行周期中承压严重,但从稳定的费用率可以看到公司仍然在坚持高端产品研发, 其中高频材料已经在大客户实现批量供应, IC 载板已经开始向 FCBGA 这类高端产品布局,高端持续发力将助力未来。除了覆铜板之外,公司“年产 3600 万平方米锂电池封装用高性能铝塑膜项目”已经在 2022 年 8 月投产,目前已经进入国内动力电池主流厂商认证流程,有望打开成长空间。 投资建议 我们预计公司 2023~2025 年归母净利为 1.00\2.15\2.82 亿元, 对应 PE 估值为 43X\20X\15X, 对应 EPS 为 0.70\1.51\1.99 元/股,继续维持“买入” 评级。 风险提示 需求不及预期;产品价格下滑;产能投产不及预期;竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国盛证券赵丕业研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达96.11%,其预测2023年度归属净利润为盈利4.88亿,根据现价换算的预测PE为9.08。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,华正新材(603186)行业内竞争力的护城河较差,盈利能力一般,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标1.5星,好价格指标2.5星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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